2026/09/21 |
2018 年三位學者在《Financial Analysts Journal》把巴菲特 1976 到 2017 年的紀錄整個拆開。波克夏的夏普比率是 0.79，將近大盤兩倍，卻比多數人想像的低，而在交易滿四十年的美股裡它是最高的一檔。把它變成天文數字財富的是大約 1.7 倍槓桿，那些錢有三成五來自保險浮存金，平均年成本只有 1.72%，比同期美國國庫券還低約 3 個百分點。這篇把論文的每個數字拆開講，也說清楚裡面哪一半學得起來、哪一半學不起來。
2026/09/20 |
TLT 是規模最大的美國長天期公債 ETF，持有到期日 20 年以上的美國公債。把它上市至今的二十四年攤開來看，含息漲了 2.30 倍、只看價格是 1.01 倍，等於報酬幾乎全部來自配息。這篇說明它為什麼會這樣動、跌起來有多深，以及台灣人要買之前該知道的三件事。
2026/09/19 |
Theta 是每過一天，選擇權的價格會少掉多少。Theta 負 0.05 的買權，一口一天大約蒸發 $5，買方付這筆錢，賣方收這筆錢。這篇說明怎麼讀這個數字、為什麼週末也照扣、越接近到期為什麼掉得越快，以及賣方最常見的誤會：Theta 收的不是白拿的錢，它的對價是 Gamma。附一個時間耗損試算工具。
2026/09/19 |
道瓊狗（狗股理論）每年年底從道瓊 30 檔挑殖利率最高的 10 檔、等權抱一年。BOS 回測 2010 到 2025 年：年化 12.5%，道瓊指數 12.4%、標普 500 14.0%，前 8 年贏、後 8 年輸，跟每年隨便抽股票的結果分不出高下。文中附 2026 年的名單。
2026/09/19 |
買美國債券 ETF 被預扣的 30%，有很大一部分依法會退回來，退多少發行商每年都有公告。清點 21 檔：九檔美國公債 ETF 三年 36 次公告全是 100%，公司債 57% 到 93%，新興市場債只有 0.5% 到 6.3%。同樣投 1 萬美元持有 2025 一整年，公債類一毛不用繳，新興市場債被課走 160 美元。附退稅試算器。
2026/09/18 |
一檔股票的漲跌可以拆成兩部分，跟著整個市場一起動的部分叫系統性風險，只跟這家公司有關的部分叫非系統性風險。我們用十檔大型股、259 個月的月報酬實測：只買一檔，每個月的上下起伏平均 7.0%，買滿十檔剩 4.2%，而且下面有一條 3.7% 的地板。那條地板就是分散不掉的系統性風險。 這篇也說明為什麼 Beta 高不等於跟著大盤走。
2026/09/18 |
租金報酬率有三種算法，同一間房子會給出三個差很多的答案：毛租金報酬率只看年租金除以房價，淨租金報酬率要再扣空置與持有成本，自有資金報酬率則要扣掉房貸利息、而且只算你真的拿出來的那筆錢。用內政部實價登錄 2025 年第 3 季至 2026 年第 2 季的 26 萬筆成交實測，台灣 104 個行政區的毛租金報酬率中位數是 2.24%，六都全部低於 2.6%。附三種算法一次算完的試算器。
2026/09/17 |
Visa 不發卡也不借錢，它賣的是一條線路。用 2025 財年年報拆解：帳面收到 558 億美元，先退 158 億給銀行。跑那條網路一年只花 8.9 億，比行銷還少。含刷卡金流圖、同業比較與萬事達卡對照。
2026/09/17 |
最大跌幅（maximum drawdown，MDD）指的是從最高點算下來最深跌到哪裡。它沒有一個「合理值」，因為這個數字先被你測了幾年決定：美股大盤 1928 年以來，1 年的中位數是 -12.4%、10 年 -33.9%、20 年 -48.2%。把每日漲跌隨機打散重複 100 次，這條線幾乎沒動，代表越測越深是走勢本身的性質。
2026/09/16 |
收益平準金是 ETF 帳上的會計項目，錢來自投資人申購時繳付的部分價款，不是基金投資賺來的收益。本文用一組整數例子說明它為什麼存在、投信投顧公會的實務指引訂了哪兩個啟動門檻與一個使用上限，並示範用三個步驟到公開資訊觀測站查出每一次配息的錢是從哪一格來的。