2026/10/10 |
聯合利華的品牌你都認得，公司名字你可能沒聽過。用 2025 年報拆解：四個事業群大小刻意做得差不多，行銷投入是研發的九倍多，每收 100 元留下 17.9 元。含冰淇淋分拆與寶僑對照。
2026/10/06 |
Netflix 的損益表只有四筆費用。用 2025 年報拆解：內容成本吃掉營收的 51.5%，留下 29.5% 當營業利益，而一部戲的成本四年就攤掉九成。含地區別營收與迪士尼對照。
2026/10/02 |
迪士尼看起來是電影公司，但它最賺錢的是樂園。用 2025 財年年報拆解：體驗分部占營收 38%、卻貢獻 57% 的營業利益，串流每收 100 元只留下 5.4 元。含角色變現路徑與 Netflix 對照。
2026/09/28 |
微軟的收入八成來自服務與訂閱。用 2026 財年年報拆解：賣 Office 的部門每收 100 元留下 60 元，賣雲端只留 41 元。含三分部利益率、已簽約未認列收入與亞馬遜對照。
2026/09/24 |
亞馬遜的營收裡，賣自己的貨只占三成七。用 2025 年報拆解：AWS 占營收 18% 卻貢獻 57% 的營業利益，廣告一年收 686 億美元。含收入分類圖、會員迴圈與沃爾瑪對照。
2026/09/17 |
Visa 不發卡也不借錢，它賣的是一條線路。用 2025 財年年報拆解：帳面收到 558 億美元，先退 158 億給銀行。跑那條網路一年只花 8.9 億，比行銷還少。含刷卡金流圖、同業比較與萬事達卡對照。
2026/09/13 |
星巴克 83% 的營收來自自己開的門市，全球 40,990 家裡有 21,514 家是自營，員工 38.1 萬人。用 2025 財年年報拆解直營連鎖怎麼運作：門市營運費用吃掉自營營收的 55.5%、營業利益率只剩 7.9%，以及它跟麥當勞完全相反的模式。
2026/09/10 |
麥當勞 2025 年向加盟主收的房租 104 億美元，比它自己開店賣漢堡的 97 億還多。用年報拆解加盟制怎麼運作：全球 45,356 家店只有 2,039 家是自己的、營業利益率 46%、已簽約的未來租金 315 億美元。
2026/09/03 |
好市多賣東西幾乎沒有加價，一年 53 億美元的會員費撐起它一半的營業利益。用 2025 財年年報拆解會員制倉儲店怎麼運作：毛利率 11.12%、續卡率 92.3%、全球 914 家店台灣占 14 家，以及它跟沃爾瑪走的兩條路。
2026/09/01 |
沃爾瑪一年收進 7,132 億美元，是這個系列裡營收最大的一家，但它每收 100 元，有 75 元當場就付給供應商，最後只剩 4.2 元。它有 210 萬名員工、10,955 家店。更奇怪的是旗下的山姆會員店：賣東西本身是賠錢的，整個利潤來自會員費。這篇從 1945 年阿肯色州的一家雜貨店講起，說明通路商這門生意怎麼運轉。