就從 投資理財 開始

「多數個股長期輸給國庫券」是這幾年最常被引用的統計之一。BOS 拿歷史上進過標普 500 的 1,040 家公司自己算了一次：整段生命週期輸給國庫券的只有 19.6%，十年期樣本是 18.1%。這句話在大型股身上並不成立，但它指向的那件事完全成立，而且更值得記住：個股報酬的分布極度傾斜，十年期中位數 2.66 倍、平均卻是 4.09 倍，只有 29% 的樣本贏得過那個平均；最強的 1% 公司撐起了 41% 的淨財富。文中還做了打亂對照，說明這種傾斜主要來自複利本身。

彼得林區管理麥哲倫基金 13 年，年化報酬約 29%，是史上最傳奇的基金經理人之一。他在《彼得林區選股戰略》裡告訴散戶：你有專業投資人沒有的優勢，只要一年找到一檔漲十倍的「十壘打」，整個投資組合就翻身了。這個說法對嗎？我們用近十年美國大型股實測：每 100 檔裡確實有 11 檔漲了十倍以上，但也有 58 檔輸給大盤指數。這篇整理書中的六大類股框架與選股原則，也講清楚「買你懂的東西」這句被誤解最深的話，以及一本 1989 年的書今天還剩下什麼。

把錢全部押在一檔股票上，十年後會發生什麼事？BOS 用標普 500 的歷史成分股跑了 4,358 次十年持有：單押一檔有 59.6% 跑輸指數、14.1% 十年後還沒回到本金、6.0% 腰斬。分散到五檔，賠錢的機率掉到 0.4%，但跑輸指數的機率只從 59% 降到 53%。這兩個數字擺在一起，說明分散買到的是「不會出局」而不是「比較會贏」。文章附重壓部位試算器，用實測分布告訴你押多少會遇到什麼。