就從 投資理財 開始

選擇權的手續費現在很便宜，但真正的成本不在那裡。我們用 SPY 一整年、252 個交易日的 1 分鐘選擇權報價實測：當天到期的極價外合約，買賣價差就佔權利金的 11%，一買一賣先蒸發 11%；而同一批當日到期的買方合約，2,456 筆裡有 79.2% 到期歸零、只有 14.8% 賺錢、中位數是 −100%，平均 −25.8%，把最賺的 1%（24 筆）拿掉之後平均變成 −55.1%。加上六份學術研究：荷蘭 68,000 個帳戶、南韓連前 30% 的散戶都賠錢、複雜多腿組合三天平均 −16.4%。這篇拆解散戶在選擇權市場賠錢的三個真正原因，也說清楚選擇權在什麼情況下仍然是好用的工具。

同樣買美股，基金註冊在美國還是愛爾蘭，股息被扣掉的比例差一倍。美國註冊的基金配息給台灣人要預扣 30%，剩 70 元；愛爾蘭註冊的在基金那一層被美國扣 15%、之後配給你不再扣，剩 85 元。累積型（Acc）不把股息發給你，直接在基金內部買回去；配息型（Dist）會匯到你帳戶。對長期累積、不需要現金流的台灣投資人，愛爾蘭註冊的累積型在稅上比較有利，代價是內扣費用略高、流動性較差、有些券商不一定買得到。殖利率 2% 時每年差約 0.3 個百分點，三十年累積下來差 8.8%。附試算器。

想退休，先把年支出乘以 25 就好？那個 25 就是 4% 的倒數。我們用美國 1928 到 2025 年、98 年的股債資料把 4% 法則重跑一次：股六債四、提領金額每年跟著通膨調整，撐三十年的失敗率是 5.8%，但退休四十年跳到 15.3%、五十年 24.5%。而且這還是用美國這個表現頂尖的市場算的。把「退休更久」和「報酬不見得複製美國」兩個前提一起修掉，失敗率歸零的提領率會從 3.7% 一路降到 2.6%。另一面同樣重要：4% 沒失敗的樣本裡，三十年後資產中位數仍有期初的 4.79 倍，多數人其實是省過頭。文末有台灣人要多想的三件事，包括先扣掉勞保與勞退。