就從 投資理財 開始

想退休，先把年支出乘以 25 就好？那個 25 就是 4% 的倒數。我們用美國 1928 到 2025 年、98 年的股債資料把 4% 法則重跑一次：股六債四、提領金額每年跟著通膨調整，撐三十年的失敗率是 5.8%，但退休四十年跳到 15.3%、五十年 24.5%。而且這還是用美國這個表現頂尖的市場算的。把「退休更久」和「報酬不見得複製美國」兩個前提一起修掉，失敗率歸零的提領率會從 3.7% 一路降到 2.6%。另一面同樣重要：4% 沒失敗的樣本裡，三十年後資產中位數仍有期初的 4.79 倍，多數人其實是省過頭。文末有台灣人要多想的三件事，包括先扣掉勞保與勞退。

夏普比率只看震盪幅度，不看震盪的形狀。我們造了兩條年化報酬 7.0%、波動 12.0%、夏普都是 0.42 的走勢，一條快跌快回、一條慢慢磨了好幾年，連最大跌幅與卡瑪比率都幾乎一樣，只有潰瘍指數看得出差別（11.2 對 24.3）。卡瑪比率是年化報酬除以最大跌幅，問的是「最痛的時候有多痛」；MAR 算法相同但取用全部歷史；潰瘍表現指數（UPI，又叫 Martin Ratio）分母改用潰瘍指數，問的是「你總共痛了多少」。本文白話說明三把尺的差別、什麼時候該用哪一把，並附一台換算試算器。

波克夏 2026-08-14 申報的 13F 出來了：Alphabet（Google 母公司）從上一季的第七大持股跳到第三大，佔股票組合 12.62%、市值 378 億美元，單季股數加碼 83.2%。可口可樂因此退到第四，但它的股數一股都沒動，是被超過的。從 2025 年第三季第一次出現在申報裡算起，Alphabet 只花四季就走到這個位置。不過申報文件不會告訴你這是誰下的單，也不會告訴你今天的持股長什麼樣：13F 是季末快照，申報還有 45 天時間差。