就從 投資理財 開始

庫藏股就是公司拿自己的錢，把自己的股票從市場上買回來。股票變少，剩下的每一股就代表公司多一點點。這是把錢還給股東的一種方式，另一種是配息。但公司宣布買回多少，跟股數真的減少多少，是兩回事：同樣十年，蘋果花了 7,132 億美元、股數少了 32%；英特爾花了 472 億美元，股數只少 0.4%。所以看買回有一個更實在的方法，就是直接看在外流通股數有沒有變少。

投資詐騙最難的不是知道它存在，是在收到訊息的那一刻認出來。這篇給兩個你自己就能算的檢驗：第一，把承諾的報酬複利下去。從 100 萬開始、月報酬 5%，年化是 79.6%，十年後是 3.5 億，三十八年後可以買下全世界的股票；史上最成功的量化避險基金費前年化 66%，而且 1993 年起就不對外募資。第二，看對帳單有沒有負的月份。我們算了六種真實資產：標普 500、波克夏、那斯達克、台灣 50、黃金、美國長債，月報酬為負的比例落在 34.5% 到 46.8%，平均 41.3%，而且都出現過連續四到七個月下跌。任何「每個月都正」的對帳單，本身就是警訊。文末附四個可以立刻執行的查證步驟。

中文的「追蹤誤差」其實混了兩件事。一是基金平均落後指數多少（tracking difference），這個會實實在在吃掉你的報酬；二是落後幅度每天晃多大（tracking error），這個只是波動。挑基金要看的是第一個。我們拿追蹤同一個指數的 SPY 與 VOO 實測十六年：每天的晃動年化約 0.9%，但一整年真正的差距只有 0.07% 上下，跟兩者的費用率差幾乎一樣，本金一百萬十六年下來差 9 到 11 萬。這也代表用短期資料自己算追蹤誤差，量到的幾乎都是雜訊。本文說明兩道差距的位置差別、四個來源、哪些 ETF 差距會特別大，並附一台長期差距試算器。