就從 投資理財 開始

瑞‧達利歐說這可能是美國史上最大的投資泡沫，席勒本益比也來到 40.91，一百五十四年來只有網路泡沫頂點更高。那該賣嗎？BOS 用席勒公開資料庫 1871 到 2024 年實測：估值站上自身歷史最貴一成之後，一直持有贏過賣掉抱現金的比例是後一年 68.1%、後三年 66.5%、後十年 67.0%，聽話賣掉的人三次有兩次是錯的。但同一份資料也顯示這些月份之後三年跌超過三成的機率是 30.1%，其他時候只有 20.4%。風險是真的，只是正確的反應不是預測而是準備。

10-K 是美國上市公司每年向證券交易委員會申報的法定年度報告，在官方的 EDGAR 資料庫免費公開。BOS 實測 20 家美國大型公司最近一期的 10-K：中位數 61,310 個英文字，財務報表與附註佔 38%、風險因子佔 19%，兩段就超過一半；公司治理與薪酬只佔 1.0%，可以直接跳過。另外比對同一批公司十年前後的年報，風險因子中位數從 7,818 字長到 11,013 字。附七個段落的閱讀順序、六個必搜關鍵字與年報快速查詢工具。

股債配置是資產配置的第一課：股票負責長期成長，債券負責跌市時的緩衝，經典比例就是 60% 股票加 40% 債券的「60/40 組合」。我們用 24 年含息數據實測五種股債比例：60/40 的年化比全壓股票少 2.8 個百分點，但最大回撤從 −51% 縮到 −29%，風險調整後效率反而更高。文章也把它的弱點攤開：2022 年通膨升息，股債同跌，債券沒有接住任何人。文章也用「經濟四象限」講清楚債券只在其中一格真正發揮保護作用，以及 2022 年真正抗跌的是什麼。該怎麼選自己的比例、多久再平衡一次，文末附再平衡計算機。