就從 投資理財 開始

買美債時大家習慣比管理費，但美國發行的公債 ETF 總費用率約 0.15%，配息若被預扣 30%、以殖利率 5% 計算等於一年吃掉 1.5%，是管理費的十倍。關鍵差異在包裝：直接持有美國公債收到的是「利息」，依投資組合利息條款免預扣；持有公債 ETF 收到的是「基金配息」，預設會先被扣。美國稅法的利息型配息條款留有免除空間，但要基金指定、券商處理才會落實，唯一可靠的答案是你自己的年度稅務單。嘉信、第一證券、盈透證券三家都能直接買公債，不必為此另開帳戶。附四條路的實拿殖利率試算器。

挑基金最常見的做法是看過去幾年的報酬排名。BOS 用 2,146 檔美國股票型共同基金、1993 到 2026 年的含息月報酬實測：某個五年排在前四分之一的基金，下一個五年還留在前四分之一的機率是 31.6 趴，掉到最後四分之一是 29.7 趴，兩個數字分不出差別。直接每年買過去五年報酬最高的十檔抱五年，買進前那五年年化 24.2 趴，買進後只剩 8.2 趴，同期大盤 9.2 趴。附「你看到的超額報酬，運氣做不做得到」試算器。

2022 年通膨升息，股票跌 18.6%、公債跌 14.4%，傳統的股債配置第一次同時失守。但有一類策略那年賺了 20.5%：商品趨勢跟蹤，一種買上漲、放空下跌的規則化策略。它的關鍵在於可以做空，而多數人的資產（股票、債券、房地產、黃金）全都只在上漲時賺錢，那不是分散，是同一個賭注穿了五套衣服。這篇講清楚它為什麼在商品市場特別有效、它自己的壞年份長什麼樣，並實測把它加進 60/40 之後的結果：報酬上升、回撤同時下降。