就從 投資理財 開始

一家公司登上「全世界市值最大」之後，接下來會怎樣？BOS 回測用六次登頂事件（1995 年底艾克森美孚、1998 年底微軟、2000 年底奇異、2006 年底艾克森美孚、2011 年底蘋果、2024 年 6 月輝達）實測：登頂前五年，這些公司的平均年化報酬是 44.81%，同期標普 500 只有 13.33%，超越大盤 31.5 個百分點；登頂後五年，平均年化掉到 6.53%，而大盤是 6.54%，兩者幾乎一模一樣。登頂後十年只有兩個事件贏過大盤，但蘋果那一次贏了 13.94 個百分點，所以這不是規律。另外把 1999 年 1 月的全球前五大等權持有到今天，27.5 年後年化 8.50%，大盤 8.75%，幾乎打平。台灣版本更直接：0050 有五成七是台積電，買它的人不是在分散，是在重押一家已經登頂的公司。

把年生活費除以殖利率，就是多數人算出來的答案：一年花 60 萬、殖利率 4%，需要 1,500 萬。這個算法漏掉兩件事。第一件是台灣人領美國公司的股息會先被預扣 30%，同一筆錢要 2,143 萬才夠。第二件要用實測才看得到：我們把標普 500 的歷史成分股按殖利率分成五組，從 1999 到 2015 年底一共十七個世代，每個世代投入之後完全不賣股、只花股息，追蹤十年。殖利率最高那一組讓你只要準備一半的本金，但十年後那筆收入扣掉通膨只有第一年的 1.03 倍，十七個世代裡有十一個是縮水的；全體等權重是 1.53 倍，而且每一個世代都比高股息組長得多。

房地產景氣指標分成四類：價、量、供給、資金，四類的反應速度不一樣。我們把實價登錄 269 萬筆全國住宅成交重算了一次，量到兩件事。第一，最新一季的檔案只包含該季 14.4% 的成交，剛出爐的成交量必定偏低。第二，大家常講的量先價行，換一段期間或換一個城市，領先的月數就從 0 個月變到 8 個月。文中附五個官方指標去哪裡查、多久更新一次，以及三個常見誤讀。