日本股票（日股）指在東京證券交易所（TSE）等日本交易所掛牌的股票。台灣人不用飛日本、也不用開日本帳戶，就有 5 種管道可以投資：台灣券商複委託、海外券商、美股 ADR、美股掛牌日本 ETF、以及台股掛牌日本 ETF（00645、00657、00661）。
為什麼要看日本？日經 225 睽違 34 年重新創高（2024/2 突破 1989 年的 38,916 點，2026/7 已站上 64,000 點之上）；巴菲特（Warren Buffett）從 2020 年起重押五大商社——就算在他「宣布之後」才跟著進場，含息報酬最高的丸紅也有超過 9 倍。
但日股也有三件台股、美股沒有的事：一次要買 100 股的「單元股」制度、股利先扣 15.315% 的稅、以及日圓匯率這個「第二個部位」（2021 年以來匯率吃掉台灣投資人 59 個百分點的報酬）。這篇把機會和細節一次講清楚。
2020 年 8 月 30 日，巴菲特在 90 歲生日那天公告：波克夏已經悄悄買進日本五大商社各約 5% 的股份。當時多數人的反應是困惑——一個幾乎只買美國公司的人，為什麼把生涯最大的海外投資給了日本？五年多過去，這筆投資成了教科書等級的案例，日本股市也從「失落三十年」的代名詞，變成全球資金討論度最高的市場之一。這篇是我們寫給台灣投資人的日股完整指南：先懂為什麼，再學怎麼買，最後把稅、匯率、風險這些細節一次補齊。
為什麼現在全世界都在看日本股票？
先看一張圖，感受「34 年」是什麼概念：
1989 年泡沫頂點買進日股的人，要等 34 年才解套（這件事我們在技術分析實測系列之外會反覆提醒：買進的價格，決定你要等多久）。但也正因為這段歷史太慘烈，日本股市便宜了三十年、被全世界忽略了三十年。而 2023 年之後情勢翻轉，背後是三個結構性引擎：
- 東證改革：交易所公開「點名」便宜的公司。2023 年 3 月起，東京證券交易所要求股價淨值比（PBR）低於 1 的上市公司提出改善計畫——白話說就是交易所告訴公司：「你的股價比清算價值還低，請想辦法。」結果是庫藏股回購金額連年創新高、配息提升、企業互相持股（交叉持股）加速解除。對股東不友善了三十年的日本企業，被制度推著把現金還給股東——這正是巴菲特最愛的那種「催化劑」。
- 通縮時代結束：日本人三十年來第一次習慣「會漲價」。2022 年起通膨回到日本，2024 年「春鬥」加薪幅度創 33 年新高。對股市來說這是根本性的改變：通縮時代企業不敢漲價、名目獲利停滯；溫和通膨下營收與獲利終於重新成長。股票是名目資產，通縮是毒藥，溫和通膨是養分。
- 日銀貨幣政策正常化。2024 年 3 月，日本銀行結束了長達 17 年的負利率時代。升息讓銀行股受惠、也代表官方判斷「日本經濟終於正常了」；但它同時是波動來源——2024 年 8 月 5 日日經單日暴跌 12.4%（1987 年以來最大），導火線正是升息引發的套利交易平倉。這個市場的脾氣，後面風險段會講。
巴菲特為什麼重押日本？五大商社完整拆解
巴菲特的日本投資，是理解「為什麼是日本」最好的案例。先看時間軸：
| 時間 | 事件 |
|---|---|
| 2019～2020 | 波克夏多次發行日圓計價公司債，市場當時不解用途 |
| 2020/8/30 | 巴菲特 90 歲生日公告：已持有五大商社各約 5%（三菱商事、三井物產、伊藤忠商事、丸紅、住友商事） |
| 2023/4 | 親自訪問日本、拜會五大商社，持股加碼至 7% 以上，表示「希望持有 50 年」 |
| 2024/2 | 年度股東信揭露：總成本約 138 億美元、年底市值約 235 億美元（帳面已接近翻倍，另每年領取可觀股息） |
| 2025/2 | 股東信說明：五大商社已同意波克夏持股突破 10% 上限；接班人阿貝爾（Greg Abel）「未來數十年」將續抱 |
他到底看上什麼？拆開來是三堂課：
- 第一堂：買「像波克夏的公司」。綜合商社是日本特有的企業型態——能源、金屬、糧食、機械、零售什麼都做，本質是「貿易＋投資」的控股集團，就像迷你版波克夏。2020 年時五大商社 PBR 多在 1 以下、殖利率 4～5%，還持續回購——用葛拉漢的價格，買到費雪等級的生意。想學這套財報眼光，可以從巴菲特怎麼看財報那篇入門。
- 第二堂：用日圓債務對沖匯率。波克夏買日股的錢，大部分來自發行日圓公司債——借日圓、買日股，日圓貶值時股票換回美元縮水、但要還的債也同步縮水，匯率風險大幅抵銷；而且借日圓的利率不到 1%，商社股息就有 4% 以上，光利差就是正的。一般人學不了發債，但可以學到核心觀念：買日股等於同時持有「日股＋日圓」兩個部位，匯率要當成獨立風險來管理（第 8 節有數據）。
- 第三堂：押的是「結構改變」，不是「便宜反彈」。巴菲特很少投資美國以外的市場，日本是他生涯最大的例外。他押的不只是低估值，而是東證改革帶來的股東回報文化轉變——這種轉變一旦發生，是以十年計的。這也是為什麼他說要抱 50 年、為什麼阿貝爾時代也會續抱。
結果如何？就算你完全不偷跑、等他公告之後的第一個交易日（2020/8/31）收盤才進場，成績是這樣：
| 公司（證券代號） | 自 2020/8/31 含息報酬 | 主要業務印象 |
|---|---|---|
| 丸紅（8002） | ×9.81 | 糧食、農業、電力 |
| 三菱商事（8058） | ×6.54 | 能源、金屬、機械，商社龍頭 |
| 三井物產（8031） | ×5.94 | 資源、能源開發 |
| 住友商事（8053） | ×5.75 | 金屬、運輸、媒體 |
| 伊藤忠商事（8001） | ×4.13 | 纖維、食品、生活消費 |
日股交易規則：和台股、美股不一樣的 6 件事
開始買之前，先把日股的「遊戲規則」搞清楚。這 6 件事和你熟悉的台股、美股都不一樣：
| 項目 | 台股 | 美股 | 日股 |
|---|---|---|---|
| 交易時間（台灣時間） | 9:00–13:30 | 21:30–04:00（夏令） | 8:00–10:30、11:30–14:30（有午休） |
| 最小買進單位 | 1 股（零股） | 1 股 | 1 單元＝100 股 |
| 單日漲跌幅 | ±10% | 無（有熔斷機制） | 依股價分級的「制限值幅」，多數約 ±15～30% |
| 股利扣稅 | 併入所得課稅 | 預扣 30% | 預扣 15.315% |
| 賣出獲利（資本利得） | 免證所稅（有 0.3% 證交稅） | 台灣人免美國稅 | 非居民免日本稅 |
| 計價幣別 | 台幣 | 美元 | 日圓（第二個部位） |
其中最容易讓新手卡住的是單元股制度（単元株）：日股絕大多數個股規定一次至少買 100 股。這代表資金門檻因股票而異、差距極大：
- 股價 ¥3,000 的股票（豐田近年價位大約在這個量級）：一單元 ¥300,000，約台幣 6 萬元。
- 股價數萬日圓的高價股（例如迅銷、Keyence）：一單元可能要台幣百萬元上下。
- 但也有例外便宜的：NTT（日本電信電話）2023 年 1 拆 25 之後股價僅百餘日圓，一單元約台幣 3 千元就買得到。
日本本土券商有「單元未滿株」的零股服務，但台灣人常用的管道（複委託、海外券商）基本上都要照 100 股買——所以買個股之前，第一件事是把「股價 × 100 × 匯率」算清楚（第 7 節的試算器直接幫你算）。資金不夠一單元？那就是 ETF 和 ADR 的主場，繼續往下看。
如何買日本股票？台灣人的 5 種管道
台灣人買日股，實務上就是 5 條路。先講清楚兩個常見的錯誤資訊：①「飛去日本開證券戶」——日本券商開戶需要日本住址與在留資格，觀光簽開不了，別白跑；②「開 NISA 帳戶」——NISA 是日本居民的免稅制度，台灣人不適用。真正可行的是這 5 種：
- 台灣券商複委託：最省心，適合長期大額。在富邦、永豐、國泰等台灣券商開通日股複委託，用台幣或日圓下單，券商幫你到東證下單。手續費約 0.5%～1% 並設有低消（各家差異大，以券商公告為準），成本偏高，但受台灣金管會監管、遺產處理單純、不用自己跨國匯款。不熟複委託的話，先讀複委託是什麼。
- 海外券商（IB 盈透證券）：成本最低，適合進階者。IB 可直連東證買日股，手續費約成交金額的 0.05%、低消約 ¥80（以官網為準）——大約是複委託的十分之一。代價是要自己開戶、國際匯款、看英文介面，帳戶資產也在海外。開戶流程見IB 開戶教學；Saxo 盛寶等券商也提供日股，見Saxo 開戶教學。注意：透過 IB 買日股個股，一樣受 100 股單元限制。
- 美股 ADR：用美股帳戶、1 股就能買。豐田（TM）、Sony（SONY）、三菱 UFJ（MUFG）、本田（HMC）等大型日企在美股掛牌 ADR，美元計價、1 股起買，完全繞過單元股門檻。缺點：可選標的少（多數日股沒有 ADR）、部分流動性差、存託機構會收每股每年約 0.01～0.03 美元的管理費，且股息稅務多一層處理。ADR 的運作原理見美股 ADR 完整解析。順帶一提：第一證券（Firstrade）不能直接買東證股票，能買的就是這類 ADR。
- 美股掛牌日本 ETF：一鍵買整個日本，還能選「要不要避險」。EWJ（iShares MSCI 日本，內扣約 0.5%）、BBJP（內扣約 0.19%）是不避險版本；DXJ、HEWJ 是匯率避險版本（內扣約 0.5%，費率以官網為準）。避不避險差距可以非常大——日圓大貶的 2023 年，避險版與不避險版的美元報酬差了 20 個百分點以上。怎麼選？看你想不想同時持有日圓部位（第 8 節的數據會幫你想清楚）。
- 台股掛牌日本 ETF：台幣直接買，門檻最低。不開任何新帳戶、用現有台股帳戶就能買，下一節專門講。
| 管道 | 資金門檻 | 成本 | 適合誰 |
|---|---|---|---|
| 複委託 | 高（個股一單元起） | 手續費 0.5～1%＋低消 | 長期、大額、要安心感 |
| 海外券商（IB） | 高（個股一單元起） | 約 0.05%，最低 | 進階者、頻率較高、在意成本 |
| 美股 ADR | 低（1 股起） | 美股手續費＋ADR 管理費 | 已有美股帳戶、只買大型名企 |
| 美股日本 ETF | 低（1 股起） | 內扣 0.19～0.5% | 買指數、想自選「匯率避險與否」 |
| 台股日本 ETF | 最低（1 股起） | 內扣約 1% 上下＋台股手續費 | 新手第一步、小額定期定額 |
在台灣可以買日本股票嗎？3 檔台股掛牌日本 ETF
可以，而且最簡單的方法連新帳戶都不用開。台股掛牌的日本 ETF 主要有三檔：
| 代號 | 名稱 | 追蹤指數 | 特性 |
|---|---|---|---|
| 00645 | 富邦日本 | 東證指數（TOPIX） | 市值加權、涵蓋面最廣，最接近「整個日本市場」 |
| 00657 | 國泰日經 225 | 日經 225 | 大型股為主的價格加權指數 |
| 00661 | 元大日經 225 | 日經 225 | 同上，兩檔擇一即可 |
買之前有一個必懂的差別：日經 225 和 TOPIX 是兩種完全不同體質的指數。
- 日經 225 是「價格加權」——股價越高的公司權重越大（和美國道瓊一樣的老式算法），跟公司市值無關。結果是高價股迅銷（Uniqlo 母公司）一檔的權重常在一成上下，日經的漲跌有時更像「幾檔高價股指數」。
- TOPIX 是「市值加權」——公司越大權重越大，邏輯和 S&P 500 相同，較能代表日本整體市場。
想「買下整個日本」，理論上 TOPIX（00645）更純正；日經 225 勝在知名度與成交量。另外記得台股掛牌海外 ETF 的兩個固有成本：內扣總費用較高（約 1% 上下，以投信公告為準，明顯高於美股掛牌版本的 0.19～0.5%），以及折溢價——市價可能偏離淨值，買之前看一眼投信公布的預估淨值，別在大幅溢價時追。長期資金規劃想把日本放進整體配置的，可以搭配戰術性資產配置的思路。
值得認識的日本公司地圖
很多人對日股的認識停在「觀光時看過的牌子」——森永、明治、龜甲萬、花王當然都是好公司，但日本股市真正的骨幹是下面這四群。特別是第一群，台灣人有全世界最好的主場優勢：
| 類別 | 代表公司 | 一句話重點 |
|---|---|---|
| 半導體設備與材料 （台積電的朋友圈） |
東京威力科創、愛德萬測試、Lasertec、DISCO、信越化學、SUMCO | 全球晶片的設備與材料上游被日本卡位：信越＋SUMCO 供應全球過半矽晶圓、Lasertec 幾乎獨佔 EUV 光罩檢測、愛德萬是 AI 晶片測試機霸主。台積電熊本設廠更把兩地供應鏈綁在一起——看得懂台積電生態系的台灣人，看日股這一群是降維打擊 |
| 五大商社 （巴菲特持股） |
三菱商事、三井物產、伊藤忠、丸紅、住友商事 | 能源、糧食、金屬什麼都做的「迷你波克夏」，高股息＋持續回購（第 2 節已完整拆解） |
| 全球品牌 | 豐田、Sony、任天堂、迅銷（Uniqlo）、良品計畫（無印良品） | 賺全世界錢的日本臉孔；豐田是全球銷量最大車廠、Sony 的遊戲與影像感測器都是世界級 |
| 隱形冠軍與金融 | Keyence、SMC、大金工業、村田製作所、三菱 UFJ、東京海上 | Keyence 毛利率 80% 上下、是日本薪資最高的公司；村田的 MLCC 在你的 iPhone 裡；三菱 UFJ 等金融股是升息時代的直接受惠者 |
日股投資試算器：單元股門檻＋匯率拆解
兩個新手最常見的問題——「這檔我買不買得起？」「賺了股價會不會賠了匯率？」——直接算給你看：
日股試算器
上半算單元股資金門檻，下半拆解「股價 × 匯率」的台幣總報酬。匯率預設為近期 1 日圓兌台幣約 0.196，可自行修改。
誠實面：投資日股的三個風險
照我們寫每一篇文章的慣例，機會講完，把風險數據也攤開。
風險一：匯率——你其實同時買了兩樣東西。這是台灣人投資日股最重要、也最常被忽略的一課。看這張圖：
數字很殘酷：2021 年以來日經 225 用日圓看漲了 135%，但台灣投資人實拿的台幣報酬只有 76%——日圓貶值吃掉了 59 個百分點。單看 2023 年：日圓計 +28.2%、台幣計 +20.6%。買日股就是同時持有「日股＋日圓」，你有三種對策：①接受它（日圓現在處於歷史便宜區，貶勢若反轉，匯率會從逆風變順風）；②用匯率避險 ETF（DXJ、HEWJ）把匯率關掉；③學巴菲特的思路——他用日圓負債對沖，散戶版的近似做法是把日圓資產當成整體配置的一部分，而不是意外。
風險二：估值與泡沫的教訓——1989 年的人等了 34 年。第 1 節那張長史圖的另一面：1989 年日經本益比曾高達 60 倍上下，在那個價格買進的人，光回本就花了 34 年。今天的日股本益比在十幾倍的量級（以最新公告為準），完全不是同一個世界，但原則不變：再好的故事，買太貴都會變成災難。這也是巴菲特 2020 年才出手的原因——他等的是價格。
風險三：波動與結構逆風。2024 年 8 月 5 日，日經單日 −12.4%，是 1987 年以來最大單日跌幅——起因只是日銀升息引發套利平倉。這提醒你：日股的脾氣可以很暴烈，部位大小要設定在「跌 12% 你睡得著」的水準。結構面上，日本人口老化與縮減是長期逆風（所以指數裡的贏家多是賺全世界錢的出口與全球企業，而不是內需股）；政府債務雖高但九成以上是內債；日銀升息路徑則會持續在「銀行股受惠」與「出口股承壓、日圓升值」之間拉扯。
怎麼開始？我們的建議
把這篇的資訊收斂成一條可執行的路徑：
- 第一步：用「核心－衛星」定調。核心部位用指數 ETF（台股 00645/00657/00661 或美股 EWJ/BBJP/DXJ）取得日本市場曝險；衛星部位行有餘力再研究個股（商社、半導體設備鏈是兩條清楚的主線）。新手從核心開始就好。
- 第二步：買之前回答三個問題。①我買的是日經 225 還是 TOPIX？②如果買個股，一單元多少台幣（用上面的試算器）？③日圓部位我要保留還是避險？三題都答得出來，才算準備好了。
- 第三步：小額進場、分批建立。日股單日可以 −12%，任何時點都不要一次滿倉。把日本當成整體資產配置的一塊（一般在海外股票部位裡佔一到兩成的量級），而不是全部。
- 日本股市的翻轉是結構性的（東證改革＋通縮結束＋治理轉變），巴菲特押的是這個，不是短線反彈。
- 台灣人有 5 種管道，門檻最低的是台股掛牌日本 ETF，成本最低的是海外券商；個股記得 100 股單元制。
- 日股稅務比美股友善（股利 15.315% vs 30%），但匯率是第二個部位——2021 年以來它吃掉了 59 個百分點，必須有意識地管理。
BOS 在東京也設有日本公司，對日本市場的第一線觀察我們會持續寫進百科。想把「怎麼選股、怎麼配置」的基本功一次補齊，歡迎參加BOS 免費價值投資分享會，從巴菲特的框架學起。
常見問題
在台灣可以買日本股票嗎？
可以，而且有 5 種管道：①台灣券商複委託（富邦、永豐、國泰等，手續費約 0.5～1%＋低消）；②海外券商如 IB 盈透證券（直連東證，手續費約 0.05% 最低）；③美股 ADR（豐田 TM、Sony 等，1 股起買）；④美股掛牌日本 ETF（EWJ、BBJP、避險版 DXJ）；⑤台股掛牌日本 ETF（00645 富邦日本、00657 國泰日經 225、00661 元大日經 225），用現有台股帳戶即可買。注意兩個常見誤導：日本本土券商開戶需要日本住址與在留資格，觀光客開不了；NISA 是日本居民限定的免稅制度，台灣人不適用。
買日本股票最少要多少錢？
看管道。買個股受「單元股制度」限制，一次至少 100 股：股價 ¥3,000 的股票一單元約 ¥30 萬（台幣約 6 萬元），高價股如迅銷一單元可達台幣百萬等級，但也有 NTT 這種 1 拆 25 後一單元僅約台幣 3 千元的例外。資金小的替代方案：台股掛牌日本 ETF 與美股 ADR 都是 1 股起買，台幣幾百元到幾千元就能開始，完全繞過單元股門檻。
日本股票的交易時間是幾點？
日本當地 9:00–11:30（前場）、12:30–15:30（後場），中間有一小時午休；2024 年 11 月起收盤時間從 15:00 延長至 15:30。日本比台灣快一小時，換算台灣時間是上午 8:00–10:30、11:30–下午 2:30——上班前看開盤、下午看收盤都跟得上，是對台灣作息最友善的主要海外市場。台股掛牌的日本 ETF 則直接在台股時段（9:00–13:30）交易。
日本股票的股利要扣多少稅？賣出獲利要繳稅嗎？
股利對非居民預扣 15.315%（含復興特別稅），約為美股 30% 的一半；依台日租稅協議可申請降至 10%，但需透過扣繳義務人辦理，多數散戶經複委託實務上以 15.315% 扣繳，可否適用請洽券商。賣出獲利（資本利得）非居民免日本稅；台灣端股利與價差都屬海外所得、適用最低稅負制，基本所得額 750 萬元以下免補稅（門檻以財政部最新公告為準），多數散戶實際稅負為零。整體對存股族比美股友善。
巴菲特買了哪些日本股票？為什麼買？
五大綜合商社：三菱商事、三井物產、伊藤忠商事、丸紅、住友商事。2020 年 8 月 30 日公告持股各約 5%，其後持續加碼，2025 年股東信說明持股將在公司同意下突破 10%，且接班人阿貝爾（Greg Abel）未來數十年會續抱。理由：當時 PBR 低於 1 的便宜價格、4～5% 股息加持續回購、商社多元業務像迷你波克夏，且用日圓發債融資對沖匯率。成效：截至 2024 年底成本約 138 億美元、市值約 235 億美元；宣布後首個交易日才跟進的等權籃子，含息至今約 6.4 倍（最高的丸紅逾 9 倍）。
日經 225 和 TOPIX 差在哪？該買哪個？
日經 225 是「價格加權」：股價越高權重越大（與市值無關），高價股迅銷權重常達一成上下，指數行為有時被少數高價股主導；TOPIX 是「市值加權」：公司越大權重越大，涵蓋面廣、較能代表日本整體市場。想買「整個日本」選 TOPIX（台股對應 00645 富邦日本）；日經 225（00657、00661）勝在知名度高、成交活絡。兩者長期走勢高度相關，關鍵是知道自己買的是哪一種。
日圓一直貶值，買日股會不會賺了股價賠了匯率？
會，而且影響很大——這是台灣人投資日股最重要的一課。實際數據：2021 年以來日經 225 日圓計上漲 135%，換算台幣只剩 76%，日圓貶值吃掉 59 個百分點；2023 年單年是 +28.2% 對 +20.6%。對策有三種：接受日圓部位（日圓處於歷史便宜區，若升值反而加分）、改買匯率避險 ETF（DXJ、HEWJ）、或學巴菲特用日圓負債對沖的思路，把日圓當成配置裡有意識的一塊。買日股前務必想清楚匯率這一題。
現在日本股票還能買嗎？會不會又像 1989 年套 34 年？
誠實的答案：沒有人能預測，但兩個時代的體質不同。1989 年日經本益比高達 60 倍上下，是估值泡沫，在頂點買進要 34 年才回本；現在日股本益比在十幾倍量級（以最新數據為準），上漲主要由獲利成長與治理改革驅動，並非單純估值膨脹。但日股波動不小——2024 年 8 月 5 日曾單日下跌 12.4%。務實做法不是猜頂測底，而是：用 ETF 分批建立、控制日本在整體配置中的比重、想清楚匯率避險與否，讓任何單一市場的劇烈波動都不足以傷到你的整體計畫。
專注於價值投資教育與量化交易工具開發。BOS 在台北與東京兩地經營，日本市場是我們的第一線觀察對象——這篇的每一個數據（商社報酬、34 年回本、匯率吃掉的 59 個百分點）都是自己抓資料算出來的，不是轉述。投資海外市場，先懂規則、再談報酬；先想匯率、再看股價。
延伸閱讀：
阿貝爾時代的波克夏：接班後的持股方向巴菲特的日本持股，下一個十年由誰看守
台美租稅協定：美股股利 30% 稅有解嗎對照著看：美股與日股的稅務差在哪
巴菲特怎麼看財報：持久競爭優勢快篩商社與日企值不值得買，用同一套框架檢驗
參考資料：波克夏·海瑟威（Berkshire Hathaway）2023／2024 年度股東信｜日本取引所集團（JPX）市場制度說明｜日經 225、五大商社與匯率歷史資料：Yahoo Finance｜本文圖表與統計由 BOS 投資百科自行計算與驗證。
資料與假設：日經 225 為價格指數（不含股息）；五大商社報酬採還原調整（含息）、日圓計價、等權籃子自 2020/8/31（巴菲特宣布後首個交易日）收盤起算；匯率採 JPY→TWD 收盤價，數據截至 2026 年 7 月中。文中手續費、稅率、ETF 內扣費用等以各券商、投信與主管機關最新公告為準；台日租稅協議之適用與申請程序依個別扣繳義務人辦理情形而定。波克夏持倉成本與市值取自其年度報告，將隨市場變動。歷史數據不代表未來績效。本文為投資知識分享，不構成投資建議，請依自身狀況獨立判斷。
