知識文章

股息成長其實可以是一個很簡單的數學概念。如果你10年前花20000美金買進AT&T(股票代碼:T)的話，可以買到1000股左右。從那個時候開始，AT&T大概發放了$19的股息。所以如果你買在20塊左右，什麼都不做，光是領股息的現金就可以讓你回本了。何況這還沒有算股息再投資，或是加上成長價差的額外報酬率。  簡單的說，如果你十年前買進AT&T，從今年開始，每3個月收到的錢就像是天上掉下來的免費午餐。

2018年7月18日上星期波克夏大漲5％，很多散戶都很驚訝， 有的人不了解為什麼這個股票突然會大漲，有的人後悔為什麼沒有早一個月買。

上次說到BP的基本面，這篇再從獲利能力看看BP到底值不值得投資。 在1998年，BP股票基本上在40塊美金徘徊。跟今天2018年竟然差不多。為什麼？

上一次講到，石油相關股票到底能不能買。今天聊聊一支石油股票黑馬-英國石油公司(Symbol: BP)。   大多數人看到BP，都會持有懷疑的態度。畢竟2010年的油井爆炸事件讓股價大挫。負債一直頗高，市場分析師一直議論紛紛，說BP股息可能會減少，到底能不能維持等等都是BP股價一直停滯不前的隱憂。

這個主題很長很大，親愛的大家可以把這一篇當成是一個簡介，也是一個開頭，拋磚引玉歡迎大家留言討論。我以後也會針對幾支石油業的龍頭公司進行更多評論。

上篇談到投資蘋果的簡單預期 呼應川普總統新的公司稅法案，蘋果公司將會將超過＄2500億，流在海外的大部分現金送回美國。 就算付了龐大的收入稅，剩下的這筆錢對蘋果來說仍然非常非常多。 蘋果有許多使用這筆錢的選擇： 它理所當然可以繼續支付股息，並輕鬆的以每年10％的速度增長， 也可以繼續實行甚至增加股份回購計劃的預算。 另外，我想再談談面對新競爭者手持現金的好處。 先說已有的手機競爭者像三星會繼續存在， 但是蘋果手機銷售有慢下來嗎？並沒有。 大家一直嫌貴的iPhone X並沒有像預期一般拖慢蘋果的收益。 事實正好相反，最新的研究報告指出， 蘋果在上年度最後一季的手機銷售額持續上升， 甚至在第四季全球手機銷售市佔率中從2016年的48.5％上升至51％，首次超越50％！ 意味著所有其他競爭者加起來也沒有蘋果多。 順帶一提，排第二名的三星市佔率從2016年的14.5％上升至2017年底的15.7%。 已經存在的競爭者改變不大，但還未出現的競爭者呢？ 未知的新科技對蘋果肯定是一個威脅，諾基亞（Nokia）手機就是一個好例子。 不過蘋果有學到經驗，不單止持續投入資本研究新科技和實施業務多樣化， 同時它像可口可樂這種有錢的大公司一樣，一直在做一些小規模的拼購，投資或買下有潛力的新創公司。 付了股息，回購了股票，研發了新科技，還剩下＄2000億美金怎麼辦？ 很簡單，像百貨公司購物一樣，慢慢等待合適的公司把它買下來呀。 喔～這邊有個新公司好像會威脅到蘋果的地位？該怎麼辦呢？ 把它買下來！ 不然你以為什麼是有錢就是任性？

世界市值最大的公司、 巴菲特的控股公司-波克夏最大的持股部位（以市值計算）、 世界上最值錢的品牌、 世界上最出名的品牌之一， 以上都是在說：蘋果公司。 您是不是也正在用MAC電腦或是蘋果手機看我們的文章呢？ 不是也沒關係，歡迎一起閱讀下去～

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[2018年11月更新] 每三個月過去，都有一件令價值投資者很興奮的事， 那就是股神巴菲特掌管的波克夏會公布他們前一季的所有交易名單！ 這是公開的訊息，因為根據美國政府法律規定， 只要是掌管超過一億美金的投資管理人， 就得要定時跟美國證券交易委員會匯報上一季的交易活動。

上次聊了迪士尼的品牌，今天我們看看巴菲特之前是如何在迪士尼(Symbol: DIS)錯過一個賺取120億美金的機會。 其實巴菲特看似特別的投資策略也是非常「簡單」：買下擁有明顯競爭優勢的好公司，然後持有非常長的時間。 就像波克夏(Symbol: BRK.A, BRK.B)在收集世界上最好的生意一樣，迪士尼也在收集世界上最好的娛樂品牌。迪士尼將會變成世界首屈一指的媒體/創意知識產權公司。 用查理蒙格的話說，迪士尼就像 “一個永遠不會枯竭的油井，你可以把已經泵上來的油再放回去，然後一直一代一代的鑽下去。” 從動畫片年代開始，迪士尼經歷了VCR、VCD、DVD到今天數碼時代，什麼iPhone、Net ix、YouTube它根本沒有在怕。簡單的説，迪士尼直到今天，仍然在賣你100年前創作的米老鼠，70年前創作的白雪公主。它完美地避免了一般大企業擁有的科技風險，理解嗎？ 因著這些世界性的品牌，迪士尼也是值得長期持有的經典例子之一。想當年1966年的時候，巴菲特曾經收購了迪士尼公司5％的股份。那個時候迪士尼才剛上映完歡樂滿人間（Mary Poppins）沒多久，位於南加州的主題公園以每年最少900萬名遊客的營業額在蓬勃發展，迪士尼當時擁有最少價值8000萬美元的估值和一張非常清晰的資產負債表。 巴菲特認為，迪士尼的內容主題只會越來越多，而這些內容將會帶來源源不絕的現金流。事實證明，僅用了400萬美元便買下了迪士尼5％的巴菲特可說是做了一個絕佳的抉擇。僅僅一年後，巴菲特就賺取了200萬美元的利潤，大約有50％的回報。 可是，故事到這裡便開始走下坡。假如巴菲特沒有把當時5％的迪士尼股票賣掉，原本那筆400萬的投資現在的價值會是80億美金。   可是這個故事不止一個可是。在1995年，迪士尼以190億美元的現金和股票交易收購CapitalCities / ABC後，巴菲特繼承了2100萬股迪斯尼的股票，並迅速賣了它！在交易時，這些股票價值還不到4億美元。但是如今，這2100萬股迪士尼的股票價值約為22億美元。 這還未算最最被動的股息。迪士尼自1989年以來，每股派息為12.36美元，對於巴菲特最初的5％股權而言，這意味著他的股息收入損失大約9.64億美元，另外還有賣出Capital Cities/ABC電視公司時收到的2100萬迪士尼股票，那裡的股息也有2.46億美元。總而言之，巴菲特錯過了至少102億美元的資本收益和12億美元的股息收入。   我都不想再算假如巴菲特有把股息再投入了。如果巴菲特有把迪士尼的股息再投資的話，現在的總股數和被動收入還會再多至少10％。 如果迪士尼的股價再掉下來的話，或許他這次會再考慮迪士尼看看？