2026/08/22 |
找股票不必從財經新聞開始。用五個問題把生活翻成候選名單：我擅長什麼、收入來自哪個行業、錢固定花在哪、什麼東西用了很多年沒換、換掉它要付出什麼。附一張可以自己填的觀察清單範本。最重要的一句：從生活裡找到只是起點，不是買進的理由，之後還要過財報與價格兩關。
2026/08/22 |
「通膨來了就買黃金」大概是投資圈最少被質疑的一句話。我們把 1971 年金價開始由市場決定之後的 55 年資料整個攤開：黃金年報酬與通膨的相關係數是 +0.41，方向確實對（同期股票是 −0.12）；但黃金年報酬的波動是通膨波動的 9.2 倍，你想擋的是每年 2 到 3% 的購買力流失，卻用一個一年可能上下三成的東西去擋。更直接的檢驗：通膨最高的十年裡黃金輸了四年，包含 2021 與 2022 這兩次大家最想要對沖工具的時候。持有一年跑贏通膨的比率只有 56.4%，要三十年才到 84.6%。文末也算了黃金存摺的匯率問題：台幣計價等於同時持有黃金與美元。
2026/08/22 |
買方不會賠超過本金，最多就是付出去的權利金歸零，這是合約寫死的。賣方會，因為你收的是一筆固定的錢，扛的卻是一個沒有同步設限的義務：Sell Put 的最大損失是履約價減權利金（股價跌到 0），有上限但很大；裸賣 Sell Call 沒有上限，因為股價往上沒有天花板。真正讓人倒賠的機制是保證金：賣方只放一筆保證金就能開倉，行情跳空時虧損會先吃掉保證金、觸發追繳，來不及補就強制平倉。本文用到期損益圖說明四種基本部位的最大損失、裸賣與有擔保的差別、追繳與強制平倉的流程，並附一台最大損失試算器。
2026/08/21 |
台灣人持有美國股票，過世時可能要繳美國遺產稅，而門檻只有 60,000 美元，而且不隨通膨調整。以下說明的是稅額怎麼算，不是你一定會被課到。台灣不在跟美國簽有遺產稅條約的 15 個國家裡，所以適用的是最基本的那一套：稅率 18% 起跳、超過一百萬美元的部分是 40%。持有 500,000 美元的美股，算出來要繳 142,800 美元。但有一個差別很多人不知道：愛爾蘭註冊的 ETF 發行人不是美國公司，不算美國境內財產。
2026/08/21 |
指數又創新高，很多人的第一反應是「等拉回再說」。我們用席勒公開資料自建的美股總報酬指數（1871 至 2024）實測：媒體常引用的價格指數有 17.3% 的月份是歷史新高，但把股息算進去之後是 30.5%，1970 年以後更高達 36.1%。新高當月進場，後續一年的年化報酬是 11.10%，其他月份是 10.79%；後續十年 8.86% 對 9.54%。短期略高、長期略低，差距都在一個百分點以內。而「等拉回 10% 才進場」跑遍每一個十年起點，只有 44.5% 的情況贏過立刻投入，十年後財富的中位數是立刻投入的 96.0%；門檻拉到 20% 更掉到 89.1%。這篇說清楚新高到底代表什麼、又不代表什麼。
2026/08/21 |
ETF 會下市，但那跟股票變壁紙是兩件事。下市會進入清算：基金賣掉裡面的持股、結算淨值，再按你持有的單位數把現金匯給你，你拿回的是清算當下的淨值不是零。台灣現行規定，股票型 ETF 連續 30 個營業日平均規模低於 1 億元、債券型低於 2 億元就會啟動終止程序，期貨型另有「淨值較發行價跌九成」的條款。從核准到下市大約一到一個半月，中間你還可以在市場上賣掉，但規模小的 ETF 常有折價，這時候等清算拿淨值反而比較不吃虧。本文說明清算流程、三種門檻、怎麼事先避開，並附一台門檻距離試算器。
2026/08/20 |
行為財務學研究的是：人在投資的時候會在哪裡犯錯，以及那些錯有多貴。這篇整理六個最常見的偏誤，每一個都用白話說明你會怎麼中招。我們也用美國 1963 到 2026 年的資料模擬了三種常見的偏誤行為：同樣一筆錢、同樣 20 年，只有「什麼時候投進去」不一樣，20 年後的總資產最多差了 7.6%。其中最值得記的一句是：代價不在暫停，在暫停之後沒有補回來。
2026/08/20 |
台股占全球股市市值大約 2% 到 3%，但多數台灣人的股票部位九成以上在台股。我們把不同「台灣比重」的組合實測過去九年多（台幣計價）：報酬確實是台灣比重越高越好，但波動是 U 型的，全押台灣 19.44% 比全押全球 18.87% 還高，五成台灣的組合最低只有 14.61%。再把時間拉長到 2008 年，答案就翻了：2008 至 2015 年只押台灣年化 0.36%、全球分散 3.35%。十七年下來兩者報酬幾乎一樣（8.54% vs 8.11%），但只押台灣多扛了 5.5 個百分點的最大跌幅。文末講清楚為什麼適度的家鄉偏誤反而合理，以及台灣人真正的曝險其實不只在證券帳戶裡。
2026/08/20 |
股息成長股不是「配得多」的股票，是「每年都比去年多配一點」的股票。挑選條件不看殖利率高低，只看有沒有連續調高股息的紀錄，所以買到的通常是殖利率一到二個百分點的公司。我們拿標普 500 的歷史成分股實測 1999 到 2025 年：一般年份只有 3.4% 的公司會中斷紀錄，但 2008 年是 18.6%、2009 年是 28.8%，紀錄不是慢慢磨損，是在同一年被一起砍斷。同一套挑法，起跑年碰上金融海嘯的世代十年後剩四成二還在調高，沒碰上的是七成二。連續調高二十五年以上那組明顯耐撞，中位數八成。本文說明這類股票的定義、篩選門檻、跟高股息的差別，以及這份實測有哪幾個地方不能盡信。
2026/08/19 |
勞退自提是從薪水裡先扣 1% 到 6% 進自己的退休金專戶，這筆錢當年不計入薪資所得，所以會少繳稅。我們用勞動基金運用局的官方收益率跑 2012 到 2025 年共 14 個完整年度：勞退新制基金年化 6.37%，同期 0050 含息 16.00%。但這兩個數字不能直接比大小，因為自提是拿稅前的錢去複利，不自提是拿繳完稅剩下的錢。把稅算進去之後，答案變成一個年數：稅率 20% 的人，大約是離退休三、四年以內自提划算，稅率 40% 可以拉到五到十年。這段歷史撐得起方向，撐不起小數點。
2026/08/19 |
選擇權的手續費現在很便宜，但真正的成本不在那裡。我們用 SPY 一整年、252 個交易日的 1 分鐘選擇權報價實測：當天到期的極價外合約，買賣價差就佔權利金的 11%，一買一賣先蒸發 11%；而同一批當日到期的買方合約，2,456 筆裡有 79.2% 到期歸零、只有 14.8% 賺錢、中位數是 −100%，平均 −25.8%，把最賺的 1%（24 筆）拿掉之後平均變成 −55.1%。加上六份學術研究：荷蘭 68,000 個帳戶、南韓連前 30% 的散戶都賠錢、複雜多腿組合三天平均 −16.4%。這篇拆解散戶在選擇權市場賠錢的三個真正原因，也說清楚選擇權在什麼情況下仍然是好用的工具。