2026/09/30 |
殖利率曲線是把同一個借款人、不同年期要付的利息連成一條線。美國公債從 1976 到 2026 年共 12,565 個交易日，正斜率的日子佔 83.5%，倒掛只佔 16.3%，而且倒掛是一段一段發生的，共 10 段，中位數持續 135 個交易日。更要緊的是「倒掛」這句話沒有講完：十年減兩年和十年減三個月，在 980 天（8.7%）給出完全相反的答案。
2026/09/29 |
K 線型態是用蠟燭的形狀判斷接下來會漲會跌。我們用 21 檔美股大型股、114,597 個交易日實測五種常見型態，並且跟「隨便挑一天」的基準線比。結果看得出差別的只有三種，而且方向全部跟坊間的說法相反：看空的看跌吞噬之後反而偏強，看多的紅三兵與鎚子之後反而偏弱。再往下查會發現，那個相反多半是型態前面那段走勢的反彈，跟蠟燭長什麼樣關係不大。
2026/09/29 |
收現天數量的是東西賣出去之後，平均隔幾天才真的收到錢，算法是應收帳款除以全年營收再乘以 365。我們用 11 家美股公司最近一份年報算：好市多 4.1 天、微軟 104.1 天，差 25 倍，而兩家都很健康。另外也說明為什麼「應收長得比營收快」單看一年沒有訊息量：55 個年度裡有 42% 都是這樣。
2026/09/28 |
微軟的收入八成來自服務與訂閱。用 2026 財年年報拆解：賣 Office 的部門每收 100 元留下 60 元，賣雲端只留 41 元。含三分部利益率、已簽約未認列收入與亞馬遜對照。
2026/09/28 |
做多是先買後賣，做空是先借來賣掉、之後再買回還。兩邊看對看錯的機率也許差不多，可是賠錢的形狀完全不同：做多最多賠光本金 100%，做空最多賺回本金的 100%（股票歸零），可是賠多少沒有上限。我們整理 21 檔美股大型股從 2005 到 2026 年，最強的輝達把 100 萬變成 12.21 億，放空它的人賠掉的是本金的 1,219.5 倍。這裡也說明借券成本為什麼讓時間站在做空的對面。
2026/09/27 |
Rho 量的是利率變動對權利金的影響，利率每動一個百分點，這口會值多少。買權的 Rho 是正的，賣權是負的，原因藏在「你省下來的那筆錢能不能生利息」。短天期合約幾乎感覺不到它，長天期與 LEAPS 在升息循環裡會實際被它推動。台灣人交易美股選擇權，看的是美元利率。
2026/09/27 |
損益表上營業利益以下、稅前損益以上那一段就是業外，裝的是利息、匯兌、賣資產這些跟賣東西無關的項目。我們拿六家公司的最新年報算了一次，Veeva Systems是 +23.3%，稅前賺的錢有將近四分之一不是本業來的，西斯科是 -36.0%，本業賺的被吃掉超過三分之一。同樣是利息，現金多的在收、借款多的在付。文中也說明虧損公司為什麼不能用這個百分比。
2026/09/27 |
想規劃退休理財，有推薦的投資方法或必上的課程嗎？今天我們就來討論，不同年齡適合的退休金資產配置有哪些？3大主流退休投資方法，到必上課程與學習資源整理，幫你用3步驟打造專屬退休金策略，及早佈局安心退休生活。
2026/09/26 |
台股有兩個官方指數。新聞上講的加權指數只算股價，不算配息，證交所同時還公布一個報酬指數，把配息再投入也算進去。2010 年 1 月到 2026 年 9 月，加權指數漲了 466.9%，報酬指數漲了 920.5%，平均每年差 3.98 個百分點。同樣 100 萬放著不動，一個變成 567 萬，另一個變成 1,020 萬。這裡也說明為什麼報酬指數的數字是上限，不是你實際到手的。
2026/09/26 |
Beta 量的是大盤動 1% 這一檔平均動多少，Alpha 量的是扣掉跟著大盤那一段之後還剩多少。我們用七檔大型股、259 個月的月報酬實測，把期間對半切之後，Beta 的前後半落差中位數只有 10%，Alpha 是 93%。迪士尼更直接，前半 +6.6%、後半 -14.9%，連正負號都換了。這篇說清楚兩個數字各自在量什麼，以及為什麼一個可以外推、一個不行。
2026/09/25 |
信用利差量的是同樣借錢出去，借給公司要比借給政府多拿多少。我們用 1953 到 2026 年、共 881 個月的資料算：中位數 1.84 個百分點，最低 0.29、最高 6.01（2008-12 金融海嘯），差二十倍以上。衰退的月份平均 2.38、其他月份 1.84，而且經過隨機對照確認不是碰巧。這裡也說明為什麼利差高不等於衰退要來，以及它跟券商報的 OAS 差在哪。