2026/08/02 |
價值陷阱指的是股票看起來便宜、買了卻繼續跌，因為市場已經預期它的獲利會縮水。BOS 用標普 500 非金融成分股 1998 到 2024 年、9,152 個公司年實測：本益比最低那組後續兩年獲利掉兩成以上的比例高達 66.5%，是最貴那組的三倍。但獲利衰退本身不可怕，掉一半仍有賺的那群買進後一年還有 9.9% 報酬；真正的分水嶺是由盈轉虧，那群中位數報酬 −5.09%、跌逾五成的比例 11.7%。附試算器。
2026/08/01 |
業主盈餘要回答的是「這家公司維持現有競爭力之後，一年真正能給股東多少錢」，公式是營業現金流減維持性資本支出，跟自由現金流的差別在於後者減的是全部資本支出。BOS 用標普 500 成分股 2010 到 2024 年、5,341 個公司年實測：兩者差距中位數只有 1.6%，要到營收年成長超過兩成才拉開到 8.3%，最極端的一成差 1.37 倍。附維持性資本支出的估算方法與試算器。
2026/08/01 |
Quantamental 是 Quantitative（量化）與 Fundamental（基本面）的合體字：用基本面的眼光挑好公司，用量化的紀律執行到底。純基本面的弱點是情緒與不一致，純量化的弱點是黑箱與因子擁擠，Quantamental 各取兩者之長，已成華爾街資產管理的主流路線之一。這篇講清楚三種常見的結合模式，並用一個把「巴菲特的公司體檢」變成評分、每年只調整一次的實例，示範它落地的樣子：重點不是打敗誰，是把好方法執行得夠久。
2026/08/01 |
公司可以美化帳面利潤，但變不出對應的現金。最實用的一個檢查是淨利減營業現金流再除以總資產。BOS 用標普 500 成分股 1998 到 2024 年、9,214 個公司年實測：只看單一年度幾乎沒用，分五組報酬排不出順序；但連續兩年淨利都高過營業現金流的公司，一年內股價腰斬的比例是 6.9%，一般公司只有 2.6%，扣掉年份效應後仍是 2.33 倍。附自己動手的落差檢查器。
2026/07/31 |
量化交易（Quantitative Trading）是把投資決策寫成明確規則、交給程式執行的投資方式：什麼條件買、什麼條件賣、買多少，全部事先定義，用歷史數據驗證過才上場。它的核心價值不是「電腦比較聰明」，是紀律：程式不會恐慌、不會貪婪、不會凹單。這篇講清楚量化交易的四個步驟、常見策略類型（因子、趨勢、資產配置輪動）、回測最容易騙人的三個陷阱（過度擬合、前視偏差、倖存者偏差），以及散戶該怎麼開始的務實路線。不會寫程式也能起步。
2026/07/30 |
動能投資（Momentum）是「買近期最強的股票」：過去 12 個月漲最多的一批，接下來一段時間往往繼續領先。它聽起來像追高，卻是金融學術界驗證了三十年、橫跨市場與年代都成立的現象，Jegadeesh 與 Titman 在 1993 年就用美股數據證明過。這篇講清楚動能的標準定義（為什麼要跳過最近一個月）、它為什麼有效、用標普動能 ETF 對標普 500 的十年含息實測給你看證據，也把它的殘酷面講清楚：動能崩潰、高周轉，以及它和價值投資如何互補。附 12-1 動能計算機。
2026/07/29 |
PEG（本益成長比）＝本益比 ÷ 盈餘成長率，是彼得林區用來替成長股估值的工具：PEG 小於 1 可能便宜、等於 1 合理、大於 1 偏貴。它解決了本益比看不出「高本益比是不是被高成長撐住」的盲點。但 PEG 有一個很少人講的致命陷阱：分母的成長率 G 沒有統一標準，用過去實現的成長、還是用分析師預估的未來成長，算出來的 PEG 可以差好幾倍。這篇用輝達、蘋果、可口可樂的財報數據示範，並附本益成長比計算機。
2026/07/29 |
波克夏每季要向美國證券交易委員會申報一次持股，表格代號 13F。最新一期是 2026 年第二季（2026-06-30），於 2026-08-14 申報：共 26 個部位、總市值 2,993 億美元，前五大佔 71.9%、前十大佔 91.0%。這一季新進 1 檔、出清 1 檔。本文直接解析美國證券交易委員會的原始申報文件，列出完整清單與季變化，說明 13F 看不到的四件事（現金與公債、非美國掛牌持股、可申請保密的部位、無法區分是誰做的決定），並附上自己查詢的步驟，以及 BRK.A 與 BRK.B 的差別。
2026/07/28 |
除息是公司發現金股利、除權是發股票股利，兩者在除權息日都會讓股價「自動下修」，因為公司把價值發出去了。所以領到股利當下你的總資產沒變多，要等股價漲回除息前價位（填息）才是真的賺；漲不回來（貼息）就只是左手換右手。這篇講清楚除權息參考價怎麼算（附計算機）、要在哪一天前買進才領得到股利、以及領股利要繳的稅與二代健保補充保費，台股存股族必讀。
2026/07/27 |
巴菲特從來沒有公開一條選股公式，但他在五十年的股東信裡，反覆講同樣四件事：看得懂的生意、長期的好前景、可靠的經營者、有吸引力的價格。這篇把前兩條翻成四道可以驗證的量化門檻（ROE 連續五年 15%、毛利率 40%、淨利率 15%、自由現金流全正），拿今日 S&P 500 的 451 家公司實測：只剩 63 檔過關，波克夏的真實持股可口可樂、蘋果、Visa、萬事達卡全部自然浮出。文章也把電腦篩不出來的兩關（能力圈與經營者）講清楚，附完整名單與使用方法。
2026/07/26 |
利潤是意見，現金是事實。損益表可以靠會計手法妝點，現金流量表卻是三大報表裡最難作假的一張。這篇用微軟八年的年報實算給你看：怎麼用「營業現金流 ÷ 淨利」一秒檢驗獲利品質、三大活動的正負號怎麼拼出八種公司體質、自由現金流為什麼是巴菲特業主盈餘的實用版。文末附盈餘品質檢測器，輸入三個數字，馬上知道一家公司的獲利是紮實還是灌水。