2026/08/07 |
2022 年通膨升息，股票跌 18.6%、公債跌 14.4%，傳統的股債配置第一次同時失守。但有一類策略那年賺了 20.5%：商品趨勢跟蹤，一種買上漲、放空下跌的規則化策略。它的關鍵在於可以做空，而多數人的資產（股票、債券、房地產、黃金）全都只在上漲時賺錢，那不是分散，是同一個賭注穿了五套衣服。這篇講清楚它為什麼在商品市場特別有效、它自己的壞年份長什麼樣，並實測把它加進 60/40 之後的結果：報酬上升、回撤同時下降。
2026/08/07 |
目標日期基金與目標到期債券基金只有名字像。前者是股債混合、隨退休年份自動調降股票比重的基金；後者是一籃子同年到期的債券，到期清算還錢，台灣通路上常見的是後者。BOS 用席勒公開資料庫1871年以來的物價實測：六年期到期拿回一百元票面，購買力中位數只剩 87 元，票息要有年化 2.3 趴才只是打平通膨。再用 EMB、HYG、LQD 逐月滾動六年拆解，含配息總報酬中位 +28.8 趴、只看價格 -1.8 趴，配息撐起全部、本金沒長大。附實質報酬試算器。
2026/08/06 |
節稅收割的說法是：把賠錢的部位賣掉實現虧損，拿虧損去抵稅，再立刻買回類似標的。行銷話術常說這樣一年可以多賺 1%。BOS 用三十三年半的資料實測：每月定期定額，全程共觸發 318 次收割、實現虧損 43,870 美元、拿到 14,039 美元退稅，期末財富只多了 2.92%，換算年化 +0.058%，跟宣稱的 1% 差了一個數量級。1,000 條抽樣路徑的中位數是 +1.74%，五到九五百分位 +0.44% 到 +4.49%，方向確定為正但幅度很小。而對台灣人來說更直接：把資本利得稅率設成 0 重跑一次，收割觸發 0 次、差距 0.0000%。附單次收割淨效果試算器。
2026/08/06 |
大家都用最大回撤衡量風險，問自己「我受得了跌幾成」。但真正讓人放棄的往往不是深度，是時間：2020 年疫情跌了 34%，半年就回到前高；2000 年網路泡沫只跌 47%，卻花了 7.2 年才爬回去。前者是驚嚇，後者是消磨。這篇介紹一個把「跌多深」與「跌多久」合在一起看的指標：潰瘍指數，並用 33 年美股資料算給你看一個殘酷事實：有 89% 的時間，你的帳戶都不在最高點。文末有台股與股債配置的對照。
2026/08/06 |
通膨一來，推銷詞就會冒出來：買黃金、買抗通膨債、買房地產。BOS 用十九年、228 個月的資料把八種工具放在同一把尺上測：通膨超乎預期的時候，真的測得出正反應的只有商品、能源股與股票；名字裡有抗通膨的 TIPS 敏感度是 +0.07，誤差 ±0.70，跟沒反應分不出來，2021 到 2023 那波它的實質報酬是 −16.8%。更要緊的是，短期擋得住跟長期保住購買力是兩件事：商品的敏感度全場最高，十九年實質年化卻只有 +0.66%；股票在通膨爆發的當月會跌，長期實質年化 +9.43% 卻是全場最高。附組合通膨敏感度試算器。
2026/08/05 |
新興市場該不該配，多數人是看一張排行榜決定的，而排行榜取決於它從哪一年起算。BOS 用二十三年的月報酬實測：新興市場年化 9.66%、美股 11.45%，差距 −1.79 個百分點，但這個差距的標準誤是 ±2.91，比差距本身還大，等於分不出勝負。分段看更清楚：2003 到 2007 年新興市場一年贏 26.4 個百分點，2013 到 2019 年一年輸 12.9 個百分點。真正對台灣人重要的是另一件事：新興市場月報酬跟台灣 50 的相關係數 0.76，不輸給它跟美股的 0.74；把台股加進迴歸，解釋力從 47% 跳到 65%。你買的新興市場，有很大一塊是你本來就重壓的東西。
2026/08/05 |
尾部避險就是替投資組合買一份崩盤保險：平常持續付保費，在市場暴跌時能拿到好幾倍的賠付。它的原理是凸性，跌得越深、賠得越兇。但保險會流血：市面上真實的尾部避險 ETF，九年下來賠掉一半本金，只有 2020 年疫情崩盤那幾週真正派上用場。我們把它和「單純多放一點現金」放在一起實測，結果讓人意外：花同樣的報酬代價，兩者換到的回撤保護幾乎一樣。這篇講清楚尾部避險的原理、成本、合理比重，以及對台灣散戶最務實的做法。
2026/08/05 |
「被動投資把市場搞壞了」是這幾年最流行的擔憂。BOS 用標普 500 的歷史成分股自己算了三十年：個股確實比二十年前更常一起漲一起跌，隱含平均相關係數從 2008 年以前的 0.17 升到 2009 年以後的 0.29，而且就算只看市場最平靜的那三分之一時期，一樣從 0.138 升到 0.199。但把帳算到指數基金頭上就對不起來了：374 檔被納入標普 500 的個股，扣掉同期市場變化後只多黏著大盤 0.023，而且被動占比暴增的 2010 年以後，這個效果並沒有變大。個股報酬的離散度也沒有被壓平，2020 年以後跟 1990 年代一樣大。真正查得到的代價在另一個地方。
2026/08/04 |
「多數個股長期輸給國庫券」是這幾年最常被引用的統計之一。BOS 拿歷史上進過標普 500 的 1,040 家公司自己算了一次：整段生命週期輸給國庫券的只有 19.6%，十年期樣本是 18.1%。這句話在大型股身上並不成立，但它指向的那件事完全成立，而且更值得記住：個股報酬的分布極度傾斜，十年期中位數 2.66 倍、平均卻是 4.09 倍，只有 29% 的樣本贏得過那個平均；最強的 1% 公司撐起了 41% 的淨財富。文中還做了打亂對照，說明這種傾斜主要來自複利本身。
2026/08/04 |
彼得林區管理麥哲倫基金 13 年，年化報酬約 29%，是史上最傳奇的基金經理人之一。他在《彼得林區選股戰略》裡告訴散戶：你有專業投資人沒有的優勢，只要一年找到一檔漲十倍的「十壘打」，整個投資組合就翻身了。這個說法對嗎？我們用近十年美國大型股實測：每 100 檔裡確實有 11 檔漲了十倍以上，但也有 58 檔輸給大盤指數。這篇整理書中的六大類股框架與選股原則，也講清楚「買你懂的東西」這句被誤解最深的話，以及一本 1989 年的書今天還剩下什麼。
2026/08/04 |
把錢全部押在一檔股票上，十年後會發生什麼事？BOS 用標普 500 的歷史成分股跑了 4,358 次十年持有：單押一檔有 59.6% 跑輸指數、14.1% 十年後還沒回到本金、6.0% 腰斬。分散到五檔，賠錢的機率掉到 0.4%，但跑輸指數的機率只從 59% 降到 53%。這兩個數字擺在一起，說明分散買到的是「不會出局」而不是「比較會贏」。文章附重壓部位試算器，用實測分布告訴你押多少會遇到什麼。