2026/10/05 |
領口（Collar）是三件事疊在一起：手上的股票、一個往下的保險、一個往上的天花板。你買賣權當保險，再賣買權來付這筆保費，兩邊權利金抵銷就叫零成本領口。零成本講的是現金流，你實際付出去的是上檔空間。這篇用一組整數把它算給你看，也說明它適合誰、不適合誰。
2026/10/01 |
Vega 量的是隱含波動率每變動一個百分點，權利金會跟著變多少。買方的 Vega 是正的，希望市場變吵，賣方相反。它跟 Gamma 對時間的反應剛好顛倒：越接近到期 Gamma 越大、Vega 越小，所以短天期在賭方向，長天期在賭波動率。這篇也說明財報後的 IV Crush 為什麼會讓人看對方向還賠錢。
2026/09/27 |
Rho 量的是利率變動對權利金的影響，利率每動一個百分點，這口會值多少。買權的 Rho 是正的，賣權是負的，原因藏在「你省下來的那筆錢能不能生利息」。短天期合約幾乎感覺不到它，長天期與 LEAPS 在升息循環裡會實際被它推動。台灣人交易美股選擇權，看的是美元利率。
2026/09/23 |
Gamma 是 Delta 的變化速度。Delta 告訴你股價動 $1 會賺多少，Gamma 告訴你那個數字本身跑得多快。買方的 Gamma 是正的，錯的時候會自己踩煞車。賣方是負的，錯的時候會自己踩油門。這篇說明怎麼讀這個數字、它在什麼位置最大，以及為什麼賣方帳面平順卻可能一天還回好幾個月的收入。附一個試算工具。
2026/09/19 |
Theta 是每過一天，選擇權的價格會少掉多少。Theta 負 0.05 的買權，一口一天大約蒸發 $5，買方付這筆錢，賣方收這筆錢。這篇說明怎麼讀這個數字、為什麼週末也照扣、越接近到期為什麼掉得越快，以及賣方最常見的誤會：Theta 收的不是白拿的錢，它的對價是 Gamma。附一個時間耗損試算工具。
2026/09/15 |
Delta 是「股價每動 $1，你手上的選擇權會跟著動多少」。Delta 0.30 的買權，股價漲 $1 這口大約多賺 $30。同一個數字還能當另外兩件事讀：你等於持有幾股股票，以及到期落在價內的粗略機會。這篇附一個算式工具，也說明為什麼把 Delta 當成機率是錯的。
2026/09/11 |
價差策略就是在賣出一口選擇權的同時，往更價外的地方買回一口當保護，把「跌下去沒有底」變成「跌到某個點就不再擴大」。代價是收到的權利金會少一截。我們用 SPY 六年、320 週的逐日報價實測這個代價：賣一口 Δ 約 -0.25、約 30 天到期的賣權，收 394 美元，最壞情況要賠 42,100 美元；把保護腿放在 10% 遠的地方，只吃掉 17% 的權利金，風險上限就從 42,100 降到 3,945 美元。保護放越近越貴：放 2% 遠要吃掉 67%。
2026/09/08 |
買進買權（Long Call）是用一筆固定的錢，換一個「股價漲上去我就賺」的權利。最多賠掉付出去的權利金，股價漲得越高賺得越多。它最常被拿來跟直接買股票比：同樣看好一家公司，買權只要壓一小部分的錢，代價是它有到期日。這篇有損益圖、三條算式，以及一張把「買股票」和「買買權」放在一起算的對照表。
2026/09/06 |
指數選擇權掛的是一個算出來的指數，ETF 選擇權掛的是一檔可以交割的基金。同樣的履約價與結算價位，兩者到期損益完全一樣，拿到手的東西卻不同：一邊把價內金額以現金入帳、部位歸零，一邊要你付錢接下 100 股，整個週末抱著那筆部位。這篇用一張對照圖說明兩種結算方式、歐式與美式在提前指派上的差異、一口的名目金額差幾倍，以及早上結算的合約為什麼星期四就停止交易。附下單前的四項確認清單。
2026/09/04 |
買進賣權（Long Put）是用一筆固定的錢，換一個「股價跌下去我就賺」的權利。最多賠掉付出去的權利金，股價跌得越深賺得越多，常被當成放空股票的替代方案。最大的陷阱是時間：股價真的跌了你還是可能賠錢，因為權利金每天都在變薄。這篇有損益圖、三條算式，以及看對方向還會賠錢的三個原因。
2026/09/02 |
未平倉量（Open Interest）是某一個選擇權合約還沒有被結清的口數，一買一賣算一口。成交量算的是今天換手了多少口，每天歸零，未平倉量算的是那一刻還有多少口開著，一路累積。同一筆成交會讓成交量加一，未平倉量卻可能加一、不變或減一。內容說明四種情況怎麼分、為什麼盤中看到的未平倉量其實是前一天收盤的數字、它在挑履約價時最實在的用途，以及三個流傳很廣但站不住腳的誤讀。