「小型股長期報酬比大型股高」是投資教科書最老的一條規律，1981 年由 Banz 提出，也是整個因子投資的起點。但 BOS 回測三道檢驗都指向同一個方向：一、規模因子在被發表前年化 +2.88%，發表後（1982 至 2025）變成 −0.43%；二、全期最小 10% 的公司年化 12.00%、最大 10% 是 10.02%，小型贏 1.98 個百分點，但波動 33.7% 對 17.4%、幾乎是兩倍；三、最關鍵的是全期一月平均月報酬 +1.90%，其他十一個月加起來只有 +0.01%。一個只在一個月出現的規律，比較可能是制度的產物而不是風險補償。文中也拆解三種可能的解釋，並附台股中型 100 對上 0050 的近十年對照。
理財書的標準答案是「年紀越大債券越多」，還給了公式：100 減年齡。但把 98 年的資料攤開，這個常識至少有一半是反的。BOS 回測：存錢期的三十年，100% 股票在 97% 的歷史窗口贏過 60/40，連「歷史上最差的三十年」都比較好（×1.55 對 ×1.14）；退休提領期最危險的反而是股票太少，股二債八的組合退休四十年把錢用完的機率高達 71.2%，而失敗率最低的是股八債二（10.2%），100% 股票略高（11.9%）但剩餘財富大得多。文中也講清楚終身全股票的兩個前提：全球分散，以及所有回測都不會告訴你的隱藏條件：你要在 −50% 的年份抱得住。附巴菲特為家人信託寫下的 90/10 指示。
同樣買下標普 500 的五百家公司，可以用市值加權（公司越大買越多）或等權重（每家各 0.2%）。BOS 回測 22.7 年：等權重年化 11.04%、市值加權 11.32%，等權重小輸 0.28 個百分點，而且波動更高、跌得更深、逐年勝率只有 45%。但分段完全相反：2003 至 2015 等權重贏 1.98 個百分點，2016 至 2025 輸 3.27 個百分點。把報酬拆開後發現關鍵：等權重比市值加權多了 0.25 的小型曝險與 0.23 的價值曝險，它其實是一種因子傾斜的包裝，不是更聰明的加權法；扣掉傾斜後還剩 −0.50%，反映較高的周轉與費用。文末回答台灣讀者最常問的：0050 太集中在台積電，改成等權重會比較好嗎。
每個年代都有一個「現在不買就來不及」的產業。我們把 1936 到 2025 年切成九個十年，找出每個十年報酬最高的產業，再追蹤它在下一個十年的表現：啤酒、紙箱包裝、娛樂用品、煤炭、醫療服務、啤酒、煤炭、造船與鐵路設備，最近十年則是電子設備。八次可追蹤的轉換，沒有一次在下個十年贏過市場、也沒有一次再度奪冠，平均超額報酬是負的 9.14 個百分點；奪冠那十年平均年化 24.5%，下一個十年掉到 2.2%，煤炭兩度掉到全部產業的最後一名。文中拆解三個機制（價格已反映、資本湧入殺死高獲利、每股盈餘被稀釋），並談這對主題型 ETF 與台灣投資人集中度的意義。
對沖基金這個詞大家都聽過，但被問到「它到底在做什麼」多數人答不上來。這篇把行業樣貌攤開講：它是私募、可做空、可用槓桿、收績效費的基金，「對沖」的原意是一邊買一邊賣、把市場整體漲跌的影響抵消掉。五種常見策略（股票多空、市場中性、併購套利、全球宏觀、相對價值）全部白話拆解。BOS 回測 14.3 年顯示：對沖策略確實把波動壓到 6 到 7%（大盤 17%）、最大跌幅約 −15%（大盤 −34%），但年化只有約 3%，而單純的股四債六是 5.99%、波動只高一點。加上「二十加二」的收費結構下毛報酬 10% 只剩 6.4%，以及公開績效的倖存者偏差。文末講台灣人碰得到什麼、看到這類商品該問哪三個問題。
「通膨來了就買黃金」大概是投資圈最少被質疑的一句話。我們把 1971 年金價開始由市場決定之後的 55 年資料整個攤開：黃金年報酬與通膨的相關係數是 +0.41，方向確實對（同期股票是 −0.12）；但黃金年報酬的波動是通膨波動的 9.2 倍，你想擋的是每年 2 到 3% 的購買力流失，卻用一個一年可能上下三成的東西去擋。更直接的檢驗：通膨最高的十年裡黃金輸了四年，包含 2021 與 2022 這兩次大家最想要對沖工具的時候。持有一年跑贏通膨的比率只有 56.4%，要三十年才到 84.6%。文末也算了黃金存摺的匯率問題：台幣計價等於同時持有黃金與美元。