葛蘭碧八大法則是什麼？四買四賣一張圖看懂，美股七十六年實測：看不出漲跌，看得出大跌風險

葛蘭碧八大法則是什麼？

喬瑟夫·葛蘭碧（Joseph Granville，1923 到 2013 年）是美國的技術分析師，長年發行自己的投資通訊，成交量指標「能量潮」（OBV）也是他提出並推廣的。台灣投資人最熟的是他那八條均線規則，一般流傳的版本以 200 日均線為準，台灣的看盤軟體則常拿月線、季線來套。

整套規則看的東西很少，就是下面這兩個條件：

• 均線的方向：往上、走平，還是往下。均線常被當成市場過去一段時間的平均成本，它的方向被當成趨勢本身。
• 股價跟均線的相對位置：在上方、在下方、剛穿過去，或是離得很遠。

均線方向和股價位置排列組合，就得到八種情境，四種叫你買、四種叫你賣。道理不難懂：趨勢向上時，跌到均線附近是便宜的上車點，趨勢向下時，彈到均線附近是逃命的機會。難的是細節。

均線從下彎轉成上揚的這一段出現四個買點，均線從上揚轉成下彎的這一段出現四個賣點。買 4 與賣 8 都出現在股價離均線最遠的地方。

四個買點、四個賣點，一張表看懂

賣點是買點的鏡像，記法可以兩兩配對：1 對 5 是「穿過去」，2 對 6 是「假穿過去」，3 對 7 是「碰到就回頭」，4 對 8 是「離太遠」。

八條其實是兩套規則，而且會打架

表格最右邊那一欄是整套法則最容易被忽略的地方。第 1、2、3、5、6、7 條方向一致：趨勢往哪走就跟著走。第 4 條與第 8 條剛好相反，它們假設價格被拉得太遠之後會回到均線，這在技術分析裡叫均值回歸。

兩種想法放在同一套規則裡，會出現什麼狀況？想像均線正在往下彎，股價連跌好幾週、每天打開看盤軟體都比前一天更低，離均線也越來越遠，你心裡開始盤算是不是該進場撿便宜了。第 5 到第 7 條的邏輯是趨勢向下就別碰，第 4 條卻說跌得夠遠就該買。同一天兩派給出相反的答案，規則本身沒說聽誰的，最後聽哪一條，常常是事後看漲跌才決定的。

「非常遠」到底是多遠？

第 4 條與第 8 條還有一個更實際的問題：原始規則沒有給數字。離均線多遠算太遠，要用乖離率（股價跟均線差了百分之幾）來量，而合理的門檻每一檔都不一樣。台積電跟一檔波動很大的小型股，用同一個 10% 去套，一個幾年碰不到一次、一個三天兩頭就觸發。這部分我們在乖離率多少算過熱那篇拿七檔台股實測過，同一個門檻，觸發的天數可以從零天到將近三百天。

葛蘭碧法則要用幾日均線？

沒有標準答案。一般流傳的版本用 200 日均線，大約是一年的交易日，看的是長期趨勢。台灣常見的替代選擇是這幾條：

天數越短，均線越貼著股價，穿來穿去的次數就越多，第 1、2、5、6 條會一直觸發，其中很多是假訊號。天數越長，訊號越少也越慢，等到 200 日均線終於從上揚轉成下彎、第 5 條的賣出訊號出現在畫面上時，股價很可能已經從高點跌了一大段，剩下的跌幅也許沒有你以為的那麼多。選哪一條沒有對錯，看你願意用「常被洗掉」換「反應快」，還是反過來。比較要緊的是選好之後就不要換，看到這條不準就換另一條，最後一定能找到一條「過去很準」的線，那只是在挑事後的答案。

BOS 回測：八條訊號之後 20 個交易日

我們把八條規則寫成程式，放到兩個大盤上：S&P 500 指數從 1950 年起、台股加權指數從 1990 年起，都用每天的收盤價，到 2026 年 9 月。

規則怎麼寫成程式

• 均線用 200 日，均線方向拿今天的均線跟一個月前比，高了算上揚、低了算下彎。
• 突破、跌破、假跌破、假突破四條，都在收盤穿過均線的當天判定，只看當時均線往哪個方向，不要求之前反轉過，也不等之後有沒有回來。所以「假跌破」在程式裡的意思是「均線還在往上時跌破」。
• 「回測不破」與「反彈不過」定義成：之前一個月曾經離均線 5% 以上，這次回到均線 2% 以內（還沒穿過去）的當天就算訊號，不等它回頭。
• 「非常遠」事先固定成離均線 10%，另外用 15% 重跑一次。
• 收盤看到訊號，從隔天收盤開始算接下來 20 個交易日（大約一個月）的漲跌，避免用到當下還不知道的價格。同一條規則觸發之後，一個月內不重複計算。
• 拿來比較的基準是同一段期間裡所有交易日之後一個月的平均漲跌。

比較基準這一步不能省。S&P 500 隨便挑一天，之後一個月平均就漲 0.72%，有 62% 的時候是漲的，台股加權指數是平均 0.82%、56% 的時候上漲。買進訊號之後上漲，本身證明不了什麼，要比平常漲得多才算數。

灰底是從所有交易日隨機抽出同樣多天、重複 2,000 次之後，九成五的結果會落在的範圍。十六根長條都在灰底裡面。

結果很平淡，看不出跟隨便挑日子有差別，而且方向也對不齊：S&P 500 的四個買點都比平常好一點，台股的買點卻有三個比平常差，台股的賣 7 之後反而比平常多漲了 2.1 個百分點。

賣出訊號也一樣。S&P 500 四條賣出訊號出現之後，一個月後還是上漲的比例在 55% 到 65% 之間，跟平常的 62% 差不多，照訊號出場，多半會賣在之後還會漲的地方。不過賣 5 到賣 7 之後一個月跌超過 5% 的比例是 14% 到 17%，平常只有 7.7%，這件事下一節會再看到。

換一段期間、換一個門檻，數字就變

把 S&P 500 切成前後兩半各算一次，買 3 從前半段比平常多 1.3 個百分點，掉到後半段只剩 0.2，賣 7 從前半段的 +0.7 變成後半段的 -1.9。把「非常遠」從 10% 改成 15%，S&P 500 的買 4 從 +0.4 變成 -1.6，次數也從 45 次掉到 19 次。一個結論換一段時間、改一個參數就翻過來，拿去當買賣依據並不牢靠。

這組測試能說的是「看不出差別」，說不出「完全沒有效果」：隨便挑日子的範圍本身就有正負一到三個百分點寬，比這更小的優勢量不出來。本站〈黃金交叉勝率〉那篇也看到類似的事，交叉之後一年的上漲機率，跟任選一天差不多。

BOS 回測：均線下方的日子，大跌機率比較高

均線看不出下個月的方向，那它還有什麼用？把所有交易日按「收盤在 200 日均線上方或下方」分成兩堆，再看之後一個月跌超過 5% 的機率，這次差很多：

S&P 500 在均線下方時，一個月內跌超過 5% 的機率是上方的 2.5 倍，台股加權指數是 1.9 倍。

S&P 500 只有 28% 的交易日收在 200 日均線下方，可是一個月跌幅最慘的 1% 時段裡，有 70% 是從均線下方開始的，台股加權指數則是 37% 的日子、佔了 73% 的最慘時段。

但站在均線上方不等於安全。按天數算會被幾場連續好幾十天的大崩盤灌大，改成按「一場一場的下跌」來數，S&P 500 最慘的 25 場下跌裡，有 10 場開始時價格還在均線上方，1987 年的股災和 2020 年的疫情崩盤都是，台股加權指數的 18 場裡也有 9 場。均線提醒得了一部分大跌，提醒不了全部。

同時也要看另一面：均線下方的日子，之後一個月的平均報酬仍然是正的，只是比上方低一些（S&P 500 0.52% 對 0.80%，台股 0.58% 對 0.96%），上漲的比例也還有 57% 與 52%。差最多的是波動，不是方向：S&P 500 在均線下方時，一個月報酬的標準差是 5.5%，上方只有 3.6%。

兩個市場各切成前後兩半，四段裡均線下方的大跌機率都比上方高，倍數從 1.4 倍到 3.2 倍不等。本站〈200 日均線策略〉那篇也是同一個結論：站上買、跌破賣的做法報酬沒有贏過買進持有，好處是跌得少。

想用葛蘭碧法則，比較合理的四個步驟

• 先決定用哪一條均線，寫下來再看圖。看完走勢才挑均線，挑到的一定是過去最準的線，那是事後的答案，對未來沒有幫助。
• 把「離太遠」換成一個具體的乖離率。拿你要操作的股票，看它過去幾年乖離率通常落在什麼範圍，再決定第 4 條與第 8 條的門檻，不要直接套別人的數字。
• 把跌破均線當成風險升高的警示，不當成會跌的預測。比較站得住的用法是調整部位大小：不加碼、不用槓桿、檢查停損設在哪裡。停損距離怎麼設，可以參考ATR 停損那篇。
• 真的要照訊號買賣，先用自己的標的回頭驗一次。算訊號之後的表現時，記得扣掉同一段期間的平常表現，也要避免用到當天收盤後才知道的價格，未來函數那篇比較了一種正確、三種常見錯誤的寫法。

如果你能在按下買進鍵之前，用自己的話說出現在的趨勢往哪走、價格離均線多遠、答錯的時候最多會賠多少，八條口訣背不背得熟，就沒有那麼要緊了。

常見問題

本文作者｜林修禾 Joshua Lin

投資與教學資歷都超過二十年。教學橫跨三個階段：從兒童理財教育起步，到成人的價值投資，再到近年的量化交易。曾創立三間公司，並以價值投資建立起財務上的獨立與自信，也擔任過台積電的理財培訓師，是價值投資的國際級講師。他始終相信，理財是為了把生活過得更好，而看懂財報、獨立思考，遠比追逐明牌或現成的答案更重要。

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