2026/08/09 |
多數人的資產配置表上只有股票和房子，漏掉了最大的一筆：人力資本，也就是你未來所有薪水的現值。對三十幾歲的上班族來說，它常常是股票部位的十倍以上。而台灣的特殊之處在於，這三筆資產很可能押的是同一件事：在科技廠上班、房子買在科學園區旁邊、股票買 0050（裡面約 57% 是台積電）。實測台積電與 0050 的週報酬相關係數是 0.92、同方向天數 86%；2022 年半導體下行時，台積電跌 44.8%、0050 跌 33.8%、台股跌 31.6%，同一年減班休息的新聞也回來了。這篇教你把人力資本放進資產表，並附三重曝險體檢計算機。
2026/08/09 |
選擇權的買方付錢買權利，賣方收錢扛義務，一句話的差別會長出完全不同的兩種處境。這篇用 SPY 一九九三到二〇二六年、四百零三個不重疊的三十天期樣本實測兩邊：「選擇權八成會歸零」要看買在哪裡，價平買權的歸零率只有 36.2%，價外 10% 才是 98.5%；買價平買權的平均報酬 −4.9%±5.1，跟長期打平分不出差別，真正確定輸的是買很遠的價外（−97.6%±1.0）。賣方那一側，賣價外 10% 的賣權有 98.3% 的月份收得到錢，但最慘一次等於七十一個月的平均收入。賣方的收入來自隱含波動率長期高於實際波動 3.74 個百分點，不過把大盤方向性拿掉之後，遠價外那一格剩下的部分跟零分不出差別。附期望值試算器與四個會讓數字偏掉的限制。
2026/08/08 |
多數人以為分散是數量遊戲：五檔變十檔、加幾檔 ETF 就叫分散。但決定分散效果的其實是相關性。我們把數學算給你看：當持股的平均相關係數是 0.6，就算買到一百檔，波動率也只能降到單一資產的 0.77 倍，再加下去毫無意義。更殘酷的是，相關性會在你最需要分散的時候飆升：平常五類資產的平均相關是 0.67，金融海嘯升到 0.87，2020 年疫情崩盤來到 0.95，幾乎變成同一個資產。這篇教你用三層風險看穿自己的組合，以及真正有效的分散長什麼樣。
2026/08/08 |
買美債時大家習慣比管理費，但美國發行的公債 ETF 總費用率約 0.15%，配息若被預扣 30%、以殖利率 5% 計算等於一年吃掉 1.5%，是管理費的十倍。關鍵差異在包裝：直接持有美國公債收到的是「利息」，依投資組合利息條款免預扣；持有公債 ETF 收到的是「基金配息」，預設會先被扣。美國稅法的利息型配息條款留有免除空間，但要基金指定、券商處理才會落實，唯一可靠的答案是你自己的年度稅務單。嘉信、第一證券、盈透證券三家都能直接買公債，不必為此另開帳戶。附四條路的實拿殖利率試算器。
2026/08/07 |
挑基金最常見的做法是看過去幾年的報酬排名。BOS 用 2,146 檔美國股票型共同基金、1993 到 2026 年的含息月報酬實測：某個五年排在前四分之一的基金，下一個五年還留在前四分之一的機率是 31.6 趴，掉到最後四分之一是 29.7 趴，兩個數字分不出差別。直接每年買過去五年報酬最高的十檔抱五年，買進前那五年年化 24.2 趴，買進後只剩 8.2 趴，同期大盤 9.2 趴。附「你看到的超額報酬，運氣做不做得到」試算器。
2026/08/07 |
2022 年通膨升息，股票跌 18.6%、公債跌 14.4%，傳統的股債配置第一次同時失守。但有一類策略那年賺了 20.5%：商品趨勢跟蹤，一種買上漲、放空下跌的規則化策略。它的關鍵在於可以做空，而多數人的資產（股票、債券、房地產、黃金）全都只在上漲時賺錢，那不是分散，是同一個賭注穿了五套衣服。這篇講清楚它為什麼在商品市場特別有效、它自己的壞年份長什麼樣，並實測把它加進 60/40 之後的結果：報酬上升、回撤同時下降。
2026/08/07 |
目標日期基金與目標到期債券基金只有名字像。前者是股債混合、隨退休年份自動調降股票比重的基金；後者是一籃子同年到期的債券，到期清算還錢，台灣通路上常見的是後者。BOS 用席勒公開資料庫一八七一年以來的物價實測：六年期到期拿回一百元票面，購買力中位數只剩 87 元，票息要有年化 2.3 趴才只是打平通膨。再用 EMB、HYG、LQD 逐月滾動六年拆解，含配息總報酬中位 +28.8 趴、只看價格 -1.8 趴，配息撐起全部、本金沒長大。附實質報酬試算器。
2026/08/06 |
節稅收割的說法是：把賠錢的部位賣掉實現虧損，拿虧損去抵稅，再立刻買回類似標的。行銷話術常說這樣一年可以多賺 1%。BOS 用三十三年半的資料實測：每月定期定額，全程共觸發 318 次收割、實現虧損 43,870 美元、拿到 14,039 美元退稅，期末財富只多了 2.92%，換算年化 +0.058%，跟宣稱的 1% 差了一個數量級。1,000 條抽樣路徑的中位數是 +1.74%，五到九五百分位 +0.44% 到 +4.49%，方向確定為正但幅度很小。而對台灣人來說更直接：把資本利得稅率設成 0 重跑一次，收割觸發 0 次、差距 0.0000%。附單次收割淨效果試算器。
2026/08/06 |
大家都用最大回撤衡量風險，問自己「我受得了跌幾成」。但真正讓人放棄的往往不是深度，是時間：2020 年疫情跌了 34%，半年就回到前高；2000 年網路泡沫只跌 47%，卻花了 7.2 年才爬回去。前者是驚嚇，後者是消磨。這篇介紹一個把「跌多深」與「跌多久」合在一起看的指標：潰瘍指數，並用 33 年美股資料算給你看一個殘酷事實：有 89% 的時間，你的帳戶都不在最高點。文末有台股與股債配置的對照。
2026/08/06 |
通膨一來，推銷詞就會冒出來：買黃金、買抗通膨債、買房地產。BOS 用十九年、228 個月的資料把八種工具放在同一把尺上測：通膨超乎預期的時候，真的測得出正反應的只有商品、能源股與股票；名字裡有抗通膨的 TIPS 敏感度是 +0.07，誤差 ±0.70，跟沒反應分不出來，2021 到 2023 那波它的實質報酬是 −16.8%。更要緊的是，短期擋得住跟長期保住購買力是兩件事：商品的敏感度全場最高，十九年實質年化卻只有 +0.66%；股票在通膨爆發的當月會跌，長期實質年化 +9.43% 卻是全場最高。附組合通膨敏感度試算器。
2026/08/05 |
新興市場該不該配，多數人是看一張排行榜決定的，而排行榜取決於它從哪一年起算。BOS 用二十三年的月報酬實測：新興市場年化 9.66%、美股 11.45%，差距 −1.79 個百分點，但這個差距的標準誤是 ±2.91，比差距本身還大，等於分不出勝負。分段看更清楚：2003 到 2007 年新興市場一年贏 26.4 個百分點，2013 到 2019 年一年輸 12.9 個百分點。真正對台灣人重要的是另一件事：新興市場月報酬跟台灣 50 的相關係數 0.76，不輸給它跟美股的 0.74；把台股加進迴歸，解釋力從 47% 跳到 65%。你買的新興市場，有很大一塊是你本來就重壓的東西。