「聯準會印鈔」這個說法讓很多人以為央行憑空造錢發給大家。實際的機制是資產交換：央行創造準備金去跟銀行買債券，銀行少了債券、多了準備金，民間部門的淨金融資產並沒有增加，改變的是資產的組成。這篇拆解機制，並用美國 1928 至 2025 年的資料檢驗兩個常見說法。BOS 回測：短期利率一年變動 1 個百分點，十年期公債殖利率平均只跟著動 0.31 個百分點，相關係數 +0.40，兩者同方向的年份只佔 61%；短率大動 1 個百分點以上的 34 個年份裡，長率有 18 年往上、15 年往下，平均變動只有 +0.01 個百分點。至於「印鈔一定通膨」：史上規模最大的寬鬆時期（2008 至 2020 年）通膨年均只有 1.67%，遠低於 1928 年以來的 3.11%，但 2021 至 2025 年又衝到 4.49%。
台灣人買美股 ETF，一定會遇到匯率問題。BOS 回測用標普 500 含息報酬與美元兌台幣匯率計算 2016 年 9 月至 2025 年 12 月共 111 個月：完全不避險的年化波動是 14.70%、最大跌幅 −19.95%；完全避險反而是 15.40% 與 −23.93%。避得越多，波動與跌幅都變大。原因在相關性：美元兌台幣的變動與美股報酬的相關係數是 −0.30，美股跌的時候美元傾向走強，所以不避險的美元曝險對台灣投資人有天然的緩衝。同期匯率本身的年化只有 −0.05%，九年多幾乎沒有方向。但反過來看美國掛牌的五組成對避險與未避險 ETF，避險版本的年化平均多 4.15 個百分點。同一個問題，兩邊的資料給出相反的答案，而兩者都是事後才知道的。
私募股權（Private Equity）是買下未上市公司再賣掉，私募信貸（Private Credit）是借錢給銀行不願意貸的公司。兩者都以「報酬高、波動低、跟股市不相關」為賣點，而這篇要說清楚那個「波動低」是怎麼來的。BOS 回測：拿標普 500 的真實月報酬，只把當期報酬分攤到之後兩期（也就是模擬「評價落後」），底層什麼都沒變，但年化波動從 15.5% 掉到 10.5%、夏普從 0.57 升到 0.91、負的月份從 33.3% 降到 27.6%，連幾何年化報酬都從 10.77% 變成 11.50%。四個指標同時變好，只因為沒有人每天幫它定價。文中另附：上市私募業者與商業發展公司被每天定價時的實際樣貌、費用約 6% 到 7%、創投中位數 PME 只有 0.88，以及次級市場「折價買進、立刻按原淨值記帳」的帳面效果。
台股的「抽籤」跟美股的「IPO 配售」是兩套完全不同的制度：台股每人以身分證字號為單位只能申購一次、處理費 20 元不退，靠的是運氣；美股沒有抽籤，是券商配額制，而學術研究發現配額給誰跟你替券商貢獻多少手續費有關。這篇把兩套規則講清楚，並用 2026 年 6 月上市的史上最大 IPO（SpaceX，代號 SPCX）當實例：承銷價 135 美元、首日開盤 150、第三天盤中最高 225.64，但第 23 個交易日就跌破承銷價，到 7 月 24 日收 115.07。抽到的人 −14.8%、首日開盤買的 −23.3%、追在最高點的 −49.0%，同期標普 500 只有 −0.1%。文中另附兩份長期研究：6,362 檔美國 IPO 組合年化 6.93%、標準差 27.62%，同期全市場指數是 9.13% 與 14.28%。
指數又創新高，很多人的第一反應是「等拉回再說」。我們用席勒公開資料自建的美股總報酬指數（1871 至 2024）實測：媒體常引用的價格指數有 17.3% 的月份是歷史新高，但把股息算進去之後是 30.5%，1970 年以後更高達 36.1%。新高當月進場，後續一年的年化報酬是 11.10%，其他月份是 10.79%；後續十年 8.86% 對 9.54%。短期略高、長期略低，差距都在一個百分點以內。而「等拉回 10% 才進場」跑遍每一個十年起點，只有 44.5% 的情況贏過立刻投入，十年後財富的中位數是立刻投入的 96.0%；門檻拉到 20% 更掉到 89.1%。這篇說清楚新高到底代表什麼、又不代表什麼。
選擇權的手續費現在很便宜，但真正的成本不在那裡。我們用 SPY 一整年、252 個交易日的 1 分鐘選擇權報價實測：當天到期的極價外合約，買賣價差就佔權利金的 11%，一買一賣先蒸發 11%；而同一批當日到期的買方合約，2,456 筆裡有 79.2% 到期歸零、只有 14.8% 賺錢、中位數是 −100%，平均 −25.8%，把最賺的 1%（24 筆）拿掉之後平均變成 −55.1%。加上六份學術研究：荷蘭 68,000 個帳戶、南韓連前 30% 的散戶都賠錢、複雜多腿組合三天平均 −16.4%。這篇拆解散戶在選擇權市場賠錢的三個真正原因，也說清楚選擇權在什麼情況下仍然是好用的工具。
MACD 是最多人用的技術指標之一：快慢均線的差距加上訊號線，金叉買進、死叉賣出，聽起來簡單有效。但它真的能幫你賺錢嗎？我們用 SPY 26 年（2000～2026）含息資料回測：281 筆交易、勝率 44.8%、累計 +191%，同期買入持有 +720%；計入每筆 0.2% 成本後只剩 +66%。這篇從 MACD 三個組件教起，帶你看金叉死叉怎麼判讀、實測為什麼會輸、以及 MACD 真正有價值的用法：它不是獲利引擎，比較像「花錢買心安的減震器」。
滾輪策略（英文 Wheel，我們喜歡叫它「摩天輪策略」）是把賣出賣權（Sell Put）與掩護性買權（Covered Call）串成循環的收租方法：手上有現金就賣賣權收訂金等接股票，接到股票就賣買權收租金等出貨，賣掉股票又回到起點。本文用房東買房出租的完整循環比喻、四步驟循環圖與互動試算器，一次講懂這套「讓資金永遠在收租」的策略，以及它最常被忽略的三個風險。