2026/10/16 |
波克夏的淨利含持股的帳面漲跌，2022 年虧損 228 億美元、2023 年賺 962 億，同樣這兩年，各事業實際賺的營業盈餘是 309 億與 374 億。用年報 10-K 的原始表格，教你從淨利算回營業盈餘、看懂浮存金與現金部位、去哪裡找這些數字，以及巴菲特為什麼不再用帳面價值當成績單。
2026/10/15 |
費雪 15 要點是成長股投資人菲利普·費雪在《非常潛力股》裡列出的 15 個選股問題，只有 5 點能從財報找到線索，其餘要聽公司自己怎麼說，或靠「閒聊法」向客戶、供應商與同業打聽。內含 15 要點白話清單、蘋果微軟好市多特斯拉的財報實算、台灣投資人做得到的閒聊法六步驟，以及費雪和葛拉漢差在哪。
2026/10/11 |
能力圈是巴菲特的投資觀念：只在自己看得懂的生意裡下判斷，圈子多大不重要，知道邊界在哪才重要。用股東信原文講清楚它是什麼、不碰看不懂的產業要付什麼代價（1999 年波克夏股價跌 19.9%，標普 500 漲 21.0%），巴菲特在圈子裡照樣犯過的四筆錯，以及畫出自己能力圈的五個步驟。
2026/10/07 |
股價等於每股盈餘乘本益比，公司賺更多、股價卻沒漲，一定是本益比縮水了。台積電 2022 年每股盈餘多了 70.4%，本益比從 26.7 倍掉到 11.4 倍，股價跌 27.1%。我們用席勒的美股資料算 1871 到 2024 年，標普 500 盈餘成長的 91 年裡，有 24 年股價沒漲。本益比縮水常見的原因有四個，附股價拆解試算器。
2026/10/06 |
股東權益變動表是財報四大表裡最常被跳過的一張，它記錄屬於股東的部分一年裡為什麼變多或變少，可以濃縮成一條算式：期初權益加淨利，減股利、減買回庫藏股，再加其他，等於期末權益。我們把可口可樂、蘋果、麥當勞、微軟 2016 到 2025 會計年度的數字加總：每賺 100 元，蘋果發給股東 112 元、麥當勞 120 元，微軟留下 33 元。
2026/10/02 |
指數公司把股票分成價值股和成長股，用的是本益比、股價淨值比這類比率。2000 年 5 月到 2026 年 9 月共 26.3 年，標普 500 的價值 ETF 年化 7.68%、成長 ETF 8.91%。換 21 個起始年份、兩套指數定義，合計 42 次比較，價值 0 次勝出。可是同一批資料裡，蘋果同時是價值 ETF 的第 1 大持股（8.30%）和成長 ETF 的第 3 大（6.67%），兩邊有 83 檔重疊。
2026/09/29 |
收現天數量的是東西賣出去之後，平均隔幾天才真的收到錢，算法是應收帳款除以全年營收再乘以 365。我們用 11 家美股公司最近一份年報算：好市多 4.1 天、微軟 104.1 天，差 25 倍，而兩家都很健康。另外也說明為什麼「應收長得比營收快」單看一年沒有訊息量：55 個年度裡有 42% 都是這樣。
2026/09/27 |
損益表上營業利益以下、稅前損益以上那一段就是業外，裝的是利息、匯兌、賣資產這些跟賣東西無關的項目。我們拿六家公司的最新年報算了一次，Veeva Systems是 +23.3%，稅前賺的錢有將近四分之一不是本業來的，西斯科是 -36.0%，本業賺的被吃掉超過三分之一。同樣是利息，現金多的在收、借款多的在付。文中也說明虧損公司為什麼不能用這個百分比。
2026/09/27 |
想規劃退休理財，有推薦的投資方法或必上的課程嗎？今天我們就來討論，不同年齡適合的退休金資產配置有哪些？3大主流退休投資方法，到必上課程與學習資源整理，幫你用3步驟打造專屬退休金策略，及早佈局安心退休生活。
2026/09/25 |
EBITDA 是把折舊與攤銷加回營業利益之後的數字，常被當成「這門生意本身賺多少」。問題是加回去的份量，不同公司差非常多。我們算了四家最新年報：聯邦快遞加回去的折舊相當於營業利益的 80.0%，穆迪只有 14.3%，差五倍以上。而且常見的「差幾個百分點」那把尺會給出相反的印象。折舊也不是紙上作業，聯邦快遞同一年的資本支出是折舊的 87%，錢真的有花出去。
2026/09/22 |
股價淨值比＝股價 ÷ 每股淨值，量的是你付的價格是公司帳上淨值的幾倍。很多人用「低於 1 就是便宜」當標準，我們把證交所公布的全體上市公司（1,083 家）照產業分組實測：中位數從塑膠的 0.78 到半導體的 3.17，同一個門檻在塑膠會篩進 76% 的公司，在半導體只有 3%。這裡說明它怎麼算、為什麼淨值會跟公司值多少錢脫節、什麼時候該改看本益比，以及去哪裡查自己手上那一檔。