2026/08/09 |
多數人的資產配置表上只有股票和房子，漏掉了最大的一筆：人力資本，也就是你未來所有薪水的現值。對三十幾歲的上班族來說，它常常是股票部位的十倍以上。而台灣的特殊之處在於，這三筆資產很可能押的是同一件事：在科技廠上班、房子買在科學園區旁邊、股票買 0050（裡面約 57% 是台積電）。實測台積電與 0050 的週報酬相關係數是 0.92、同方向天數 86%；2022 年半導體下行時，台積電跌 44.8%、0050 跌 33.8%、台股跌 31.6%，同一年減班休息的新聞也回來了。這篇教你把人力資本放進資產表，並附三重曝險體檢計算機。
2026/08/08 |
多數人以為分散是數量遊戲：五檔變十檔、加幾檔 ETF 就叫分散。但決定分散效果的其實是相關性。我們把數學算給你看：當持股的平均相關係數是 0.6，就算買到一百檔，波動率也只能降到單一資產的 0.77 倍，再加下去毫無意義。更殘酷的是，相關性會在你最需要分散的時候飆升：平常五類資產的平均相關是 0.67，金融海嘯升到 0.87，2020 年疫情崩盤來到 0.95，幾乎變成同一個資產。這篇教你用三層風險看穿自己的組合，以及真正有效的分散長什麼樣。
2026/08/07 |
挑基金最常見的做法是看過去幾年的報酬排名。BOS 用 2,146 檔美國股票型共同基金、1993 到 2026 年的含息月報酬實測：某個五年排在前四分之一的基金，下一個五年還留在前四分之一的機率是 31.6 趴，掉到最後四分之一是 29.7 趴，兩個數字分不出差別。直接每年買過去五年報酬最高的十檔抱五年，買進前那五年年化 24.2 趴，買進後只剩 8.2 趴，同期大盤 9.2 趴。附「你看到的超額報酬，運氣做不做得到」試算器。
2026/08/07 |
2022 年通膨升息，股票跌 18.6%、公債跌 14.4%，傳統的股債配置第一次同時失守。但有一類策略那年賺了 20.5%：商品趨勢跟蹤，一種買上漲、放空下跌的規則化策略。它的關鍵在於可以做空，而多數人的資產（股票、債券、房地產、黃金）全都只在上漲時賺錢，那不是分散，是同一個賭注穿了五套衣服。這篇講清楚它為什麼在商品市場特別有效、它自己的壞年份長什麼樣，並實測把它加進 60/40 之後的結果：報酬上升、回撤同時下降。
2026/08/06 |
大家都用最大回撤衡量風險，問自己「我受得了跌幾成」。但真正讓人放棄的往往不是深度，是時間：2020 年疫情跌了 34%，半年就回到前高；2000 年網路泡沫只跌 47%，卻花了 7.2 年才爬回去。前者是驚嚇，後者是消磨。這篇介紹一個把「跌多深」與「跌多久」合在一起看的指標：潰瘍指數，並用 33 年美股資料算給你看一個殘酷事實：有 89% 的時間，你的帳戶都不在最高點。文末有台股與股債配置的對照。
2026/08/06 |
通膨一來，推銷詞就會冒出來：買黃金、買抗通膨債、買房地產。BOS 用十九年、228 個月的資料把八種工具放在同一把尺上測：通膨超乎預期的時候，真的測得出正反應的只有商品、能源股與股票；名字裡有抗通膨的 TIPS 敏感度是 +0.07，誤差 ±0.70，跟沒反應分不出來，2021 到 2023 那波它的實質報酬是 −16.8%。更要緊的是，短期擋得住跟長期保住購買力是兩件事：商品的敏感度全場最高，十九年實質年化卻只有 +0.66%；股票在通膨爆發的當月會跌，長期實質年化 +9.43% 卻是全場最高。附組合通膨敏感度試算器。
2026/08/05 |
新興市場該不該配，多數人是看一張排行榜決定的，而排行榜取決於它從哪一年起算。BOS 用二十三年的月報酬實測：新興市場年化 9.66%、美股 11.45%，差距 −1.79 個百分點，但這個差距的標準誤是 ±2.91，比差距本身還大，等於分不出勝負。分段看更清楚：2003 到 2007 年新興市場一年贏 26.4 個百分點，2013 到 2019 年一年輸 12.9 個百分點。真正對台灣人重要的是另一件事：新興市場月報酬跟台灣 50 的相關係數 0.76，不輸給它跟美股的 0.74；把台股加進迴歸，解釋力從 47% 跳到 65%。你買的新興市場，有很大一塊是你本來就重壓的東西。
2026/08/05 |
尾部避險就是替投資組合買一份崩盤保險：平常持續付保費，在市場暴跌時能拿到好幾倍的賠付。它的原理是凸性，跌得越深、賠得越兇。但保險會流血：市面上真實的尾部避險 ETF，九年下來賠掉一半本金，只有 2020 年疫情崩盤那幾週真正派上用場。我們把它和「單純多放一點現金」放在一起實測，結果讓人意外：花同樣的報酬代價，兩者換到的回撤保護幾乎一樣。這篇講清楚尾部避險的原理、成本、合理比重，以及對台灣散戶最務實的做法。
2026/08/05 |
「被動投資把市場搞壞了」是這幾年最流行的擔憂。BOS 用標普 500 的歷史成分股自己算了三十年：個股確實比二十年前更常一起漲一起跌，隱含平均相關係數從 2008 年以前的 0.17 升到 2009 年以後的 0.29，而且就算只看市場最平靜的那三分之一時期，一樣從 0.138 升到 0.199。但把帳算到指數基金頭上就對不起來了：374 檔被納入標普 500 的個股，扣掉同期市場變化後只多黏著大盤 0.023，而且被動占比暴增的 2010 年以後，這個效果並沒有變大。個股報酬的離散度也沒有被壓平，2020 年以後跟 1990 年代一樣大。真正查得到的代價在另一個地方。
2026/08/04 |
「多數個股長期輸給國庫券」是這幾年最常被引用的統計之一。BOS 拿歷史上進過標普 500 的 1,040 家公司自己算了一次：整段生命週期輸給國庫券的只有 19.6%，十年期樣本是 18.1%。這句話在大型股身上並不成立，但它指向的那件事完全成立，而且更值得記住：個股報酬的分布極度傾斜，十年期中位數 2.66 倍、平均卻是 4.09 倍，只有 29% 的樣本贏得過那個平均；最強的 1% 公司撐起了 41% 的淨財富。文中還做了打亂對照，說明這種傾斜主要來自複利本身。
2026/08/04 |
把錢全部押在一檔股票上，十年後會發生什麼事？BOS 用標普 500 的歷史成分股跑了 4,358 次十年持有：單押一檔有 59.6% 跑輸指數、14.1% 十年後還沒回到本金、6.0% 腰斬。分散到五檔，賠錢的機率掉到 0.4%，但跑輸指數的機率只從 59% 降到 53%。這兩個數字擺在一起，說明分散買到的是「不會出局」而不是「比較會贏」。文章附重壓部位試算器，用實測分布告訴你押多少會遇到什麼。