2026/11/11 |
近因偏誤是把最近發生的事看得太重，以為剛剛的情況會一直延續。BOS 回測美股九個類股 1999 到 2025 年：去年漲最多的類股，隔年繼續拿第一只有 26 次裡的 3 次，平均排第 5.6 名，跟隨便挑一檔差不多。S&P 500 近百年的資料也一樣，今年漲多少跟明年漲多少幾乎沒有關係。附四個不被最近行情牽著走的做法。
2026/11/06 |
市場情緒指標量的是投資人現在有多害怕或多貪婪，最常用的是 VIX、CNN 恐懼與貪婪指數、AAII 調查、Put/Call 比和融資餘額。BOS 回測 VIX 衝上 30 的 22 次：當天離一年高點的跌幅中位數約一成，之後一年內的最低點中位數又比當天低約一成，隨便一天大約是半成，一年後的報酬看不出比隨便一天買進好。附五個指標的查詢方式與使用原則。
2026/11/04 |
羊群效應（從眾效應）是放下自己的判斷，跟著多數人做一樣的決定。阿希的線段實驗裡，約三分之一的回答會被群體帶偏。BOS 回測台股融資張數：指數漲的那一年，借錢買股的人跟著變多，跌的那一年，借款跟著被還掉，而且融資不會比指數先動。附五個不被羊群帶著走的做法。
2026/11/03 |
過度自信偏誤是高估自己的能力與判斷有多準。美國六萬多戶的帳戶紀錄裡，交易最多的兩成扣完成本只剩 11.4%，交易最少的兩成有 18.5%。台灣證交所全部交易紀錄算出散戶一年少賺 3.8 個百分點，三分之二是稅和手續費。附五題自我測驗與五個降低過度自信的做法。
2026/11/01 |
心理帳戶是把錢依照來源或用途分進腦中不同的帳戶，各算各的。它讓人花配息很甘願、賣股票卻捨不得，也讓人每檔股票各算輸贏。用一個弄丟戲票的經典實驗、可口可樂二十六年的配息對照、九檔類股 ETF 二十七年的賺賠，看它怎麼影響投資決定，以及怎麼避免。
2026/11/01 |
沉沒成本謬誤是把已經拿不回來的錢，當成接下來要不要繼續的理由，股票帳戶裡最常見的就是「等回本再賣」。用 2000 年網路泡沫最高點買進的微軟、亞馬遜、思科、英特爾，看等回本要多久、一年後換成大盤是好是壞，以及怎麼避免。
2026/09/30 |
攤平是股票跌了之後再買一些，把平均成本拉低。算術上它是真的，跌 50% 之後再投入同樣金額，回本門檻從漲 100% 降到漲 50%。可是我們用 21 檔美股、113,221 筆觀察查下去：跌 20% 之後買，未來一年報酬的中位數是 +35.1%，隨便挑一天是 +13.4%。而「一年後仍然虧損」的機率是 29.7%，隨便挑一天是 29.7%，兩個一模一樣。攤平沒有讓你比較容易對，它把賺跟賠的幅度一起放大。
2026/09/28 |
做多是先買後賣，做空是先借來賣掉、之後再買回還。兩邊看對看錯的機率也許差不多，可是賠錢的形狀完全不同：做多最多賠光本金 100%，做空最多賺回本金的 100%（股票歸零），可是賠多少沒有上限。我們整理 21 檔美股大型股從 2005 到 2026 年，最強的輝達把 100 萬變成 12.21 億，放空它的人賠掉的是本金的 1,219.5 倍。這裡也說明借券成本為什麼讓時間站在做空的對面。
2026/09/26 |
台股有兩個官方指數。新聞上講的加權指數只算股價，不算配息，證交所同時還公布一個報酬指數，把配息再投入也算進去。2010 年 1 月到 2026 年 9 月，加權指數漲了 466.9%，報酬指數漲了 920.5%，平均每年差 3.98 個百分點。同樣 100 萬放著不動，一個變成 567 萬，另一個變成 1,020 萬。這裡也說明為什麼報酬指數的數字是上限，不是你實際到手的。
2026/09/24 |
賭徒謬誤是看到某個結果連續出現，就覺得反面比較容易來。骰子沒有記憶，可是市場的情況複雜一點。我們用 8,455 個交易日實測，連跌一天之後隔天的平均報酬比平常低 0.02 個百分點，而這一格發生過 2,138 次。連跌久一點確實有正向偏移，可是連跌 7 天在三十三年裡只發生過 7 次，那種漂亮數字是樣本太少造成的。
2026/09/18 |
一檔股票的漲跌可以拆成兩部分，跟著整個市場一起動的部分叫系統性風險，只跟這家公司有關的部分叫非系統性風險。我們用十檔大型股、259 個月的月報酬實測：只買一檔，每個月的上下起伏平均 7.0%，買滿十檔剩 4.2%，而且下面有一條 3.7% 的地板。那條地板就是分散不掉的系統性風險。 這篇也說明為什麼 Beta 高不等於跟著大盤走。