2026/09/01 |
台灣人買美股 ETF，一定會遇到匯率問題。BOS 回測用標普 500 含息報酬與美元兌台幣匯率計算 2016 年 9 月至 2025 年 12 月共 111 個月：完全不避險的年化波動是 14.70%、最大跌幅 −19.95%；完全避險反而是 15.40% 與 −23.93%。避得越多，波動與跌幅都變大。原因在相關性：美元兌台幣的變動與美股報酬的相關係數是 −0.30，美股跌的時候美元傾向走強，所以不避險的美元曝險對台灣投資人有天然的緩衝。同期匯率本身的年化只有 −0.05%，九年多幾乎沒有方向。但反過來看美國掛牌的五組成對避險與未避險 ETF，避險版本的年化平均多 4.15 個百分點。同一個問題，兩邊的資料給出相反的答案，而兩者都是事後才知道的。
2026/08/30 |
錯失恐懼是看到別人賺到、自己卻沒參與時產生的焦慮，投資人常因此做出原本不會做的交易。用 S&P 500 將近一百年的日收盤價實測：任選一天賣出，接下來一年內看到更高收盤價的機率是 97.9%，十一個年代裡最低的一個也有 94.7%。本文說明它怎麼發作、為什麼那個刺痛感幾乎必然出現、代價出在哪裡，以及四個可以照做的反制。
2026/08/30 |
私募股權（Private Equity）是買下未上市公司再賣掉，私募信貸（Private Credit）是借錢給銀行不願意貸的公司。兩者都以「報酬高、波動低、跟股市不相關」為賣點，而這篇要說清楚那個「波動低」是怎麼來的。BOS 回測：拿標普 500 的真實月報酬，只把當期報酬分攤到之後兩期（也就是模擬「評價落後」），底層什麼都沒變，但年化波動從 15.5% 掉到 10.5%、夏普從 0.57 升到 0.91、負的月份從 33.3% 降到 27.6%，連幾何年化報酬都從 10.77% 變成 11.50%。四個指標同時變好，只因為沒有人每天幫它定價。文中另附：上市私募業者與商業發展公司被每天定價時的實際樣貌、費用約 6% 到 7%、創投中位數 PME 只有 0.88，以及次級市場「折價買進、立刻按原淨值記帳」的帳面效果。
2026/08/27 |
確認偏誤是先有結論、再去找支持它的證據。用美國股市 1926 到 2026 年的資料實測：只要把區間長度定在五年，30.0% 的區間年化在 15% 以上、11.5% 是負的，想證明哪一邊都找得到真實發生過的歷史。這篇說明它在投資裡長什麼樣子、為什麼把時間拉長就挑不動了，以及四個可以照做的反制。
2026/08/25 |
台股的「抽籤」跟美股的「IPO 配售」是兩套完全不同的制度：台股每人以身分證字號為單位只能申購一次、處理費 20 元不退，靠的是運氣；美股沒有抽籤，是券商配額制，而學術研究發現配額給誰跟你替券商貢獻多少手續費有關。這篇把兩套規則講清楚，並用 2026 年 6 月上市的史上最大 IPO（SpaceX，代號 SPCX）當實例：承銷價 135 美元、首日開盤 150、第三天盤中最高 225.64，但第 23 個交易日就跌破承銷價，到 7 月 24 日收 115.07。抽到的人 −14.8%、首日開盤買的 −23.3%、追在最高點的 −49.0%，同期標普 500 只有 −0.1%。文中另附兩份長期研究：6,362 檔美國 IPO 組合年化 6.93%、標準差 27.62%，同期全市場指數是 9.13% 與 14.28%。
2026/08/23 |
投資詐騙最難的不是知道它存在，是在收到訊息的那一刻認出來。這篇給兩個你自己就能算的檢驗：第一，把承諾的報酬複利下去。從 100 萬開始、月報酬 5%，年化是 79.6%，十年後是 3.5 億，三十八年後可以買下全世界的股票；史上最成功的量化避險基金費前年化 66%，而且 1993 年起就不對外募資。第二，看對帳單有沒有負的月份。我們算了六種真實資產：標普 500、波克夏、那斯達克、台灣 50、黃金、美國長債，月報酬為負的比例落在 34.5% 到 46.8%，平均 41.3%，而且都出現過連續四到七個月下跌。任何「每個月都正」的對帳單，本身就是警訊。文末附四個可以立刻執行的查證步驟。
2026/08/22 |
報酬率、安全性、隨時變現，同一筆錢很難同時拿到，通常只能挑兩個。這裡的「安全」指的是國庫券或定存，不是放著不動的現金：32 年實測，國庫券把購買力守在 98 元、放著不動的現金只剩 44 元、股票（含息）變成 1,205 元。守得住不等於會變多，所以真正的做法是資產配置：把錢分成幾份放到不同的角，讓整體站進三角形裡面。
2026/08/22 |
找股票不必從財經新聞開始。用五個問題把生活翻成候選名單：我擅長什麼、收入來自哪個行業、錢固定花在哪、什麼東西用了很多年沒換、換掉它要付出什麼。附一張可以自己填的觀察清單範本。最重要的一句：從生活裡找到只是起點，不是買進的理由，之後還要過財報與價格兩關。
2026/08/21 |
指數又創新高，很多人的第一反應是「等拉回再說」。我們用席勒公開資料自建的美股總報酬指數（1871 至 2024）實測：媒體常引用的價格指數有 17.3% 的月份是歷史新高，但把股息算進去之後是 30.5%，1970 年以後更高達 36.1%。新高當月進場，後續一年的年化報酬是 11.10%，其他月份是 10.79%；後續十年 8.86% 對 9.54%。短期略高、長期略低，差距都在一個百分點以內。而「等拉回 10% 才進場」跑遍每一個十年起點，只有 44.5% 的情況贏過立刻投入，十年後財富的中位數是立刻投入的 96.0%；門檻拉到 20% 更掉到 89.1%。這篇說清楚新高到底代表什麼、又不代表什麼。
2026/08/20 |
行為財務學研究的是：人在投資的時候會在哪裡犯錯，以及那些錯有多貴。這篇整理六個最常見的偏誤，每一個都用白話說明你會怎麼中招。我們也用美國 1963 到 2026 年的資料模擬了三種常見的偏誤行為：同樣一筆錢、同樣 20 年，只有「什麼時候投進去」不一樣，20 年後的總資產最多差了 7.6%。其中最值得記的一句是：代價不在暫停，在暫停之後沒有補回來。
2026/07/20 |
台灣的投資課程市場魚龍混雜：有人教了十年、有人昨天才開課；有課程保證獲利、有老師從不露面。這篇給你一把客觀的尺：用五個可驗證的標準：經營年資、上課形式、問不問得到真人老師、學員社群期限、方法論可否驗證，去檢驗任何一門價值投資課程，並附紅旗避坑清單與互動檢核器。文末我們也用同一把尺揭露自己的資料，歡迎你拿去檢驗，包括檢驗我們。