2026/08/21 |
台灣人持有美國股票，過世時可能要繳美國遺產稅，而門檻只有 60,000 美元，而且不隨通膨調整。以下說明的是稅額怎麼算，不是你一定會被課到。台灣不在跟美國簽有遺產稅條約的 15 個國家裡，所以適用的是最基本的那一套：稅率 18% 起跳、超過一百萬美元的部分是 40%。持有 500,000 美元的美股，算出來要繳 142,800 美元。但有一個差別很多人不知道：愛爾蘭註冊的 ETF 發行人不是美國公司，不算美國境內財產。
2026/08/21 |
指數又創新高，很多人的第一反應是「等拉回再說」。我們用席勒公開資料自建的美股總報酬指數（1871 至 2024）實測：媒體常引用的價格指數有 17.3% 的月份是歷史新高，但把股息算進去之後是 30.5%，1970 年以後更高達 36.1%。新高當月進場，後續一年的年化報酬是 11.10%，其他月份是 10.79%；後續十年 8.86% 對 9.54%。短期略高、長期略低，差距都在一個百分點以內。而「等拉回 10% 才進場」跑遍每一個十年起點，只有 44.5% 的情況贏過立刻投入，十年後財富的中位數是立刻投入的 96.0%；門檻拉到 20% 更掉到 89.1%。這篇說清楚新高到底代表什麼、又不代表什麼。
2026/08/21 |
ETF 會下市，但那跟股票變壁紙是兩件事。下市會進入清算：基金賣掉裡面的持股、結算淨值，再按你持有的單位數把現金匯給你，你拿回的是清算當下的淨值不是零。台灣現行規定，股票型 ETF 連續 30 個營業日平均規模低於 1 億元、債券型低於 2 億元就會啟動終止程序，期貨型另有「淨值較發行價跌九成」的條款。從核准到下市大約一到一個半月，中間你還可以在市場上賣掉，但規模小的 ETF 常有折價，這時候等清算拿淨值反而比較不吃虧。本文說明清算流程、三種門檻、怎麼事先避開，並附一台門檻距離試算器。
2026/08/20 |
行為財務學研究的是：人在投資的時候會在哪裡犯錯，以及那些錯有多貴。這篇整理六個最常見的偏誤，每一個都用白話說明你會怎麼中招。我們也用美國 1963 到 2026 年的資料模擬了三種常見的偏誤行為：同樣一筆錢、同樣 20 年，只有「什麼時候投進去」不一樣，20 年後的總資產最多差了 7.6%。其中最值得記的一句是：代價不在暫停，在暫停之後沒有補回來。
2026/08/20 |
台股占全球股市市值大約 2% 到 3%，但多數台灣人的股票部位九成以上在台股。我們把不同「台灣比重」的組合實測過去九年多（台幣計價）：報酬確實是台灣比重越高越好，但波動是 U 型的，全押台灣 19.44% 比全押全球 18.87% 還高，五成台灣的組合最低只有 14.61%。再把時間拉長到 2008 年，答案就翻了：2008 至 2015 年只押台灣年化 0.36%、全球分散 3.35%。十七年下來兩者報酬幾乎一樣（8.54% vs 8.11%），但只押台灣多扛了 5.5 個百分點的最大跌幅。文末講清楚為什麼適度的家鄉偏誤反而合理，以及台灣人真正的曝險其實不只在證券帳戶裡。
2026/08/20 |
股息成長股不是「配得多」的股票，是「每年都比去年多配一點」的股票。挑選條件不看殖利率高低，只看有沒有連續調高股息的紀錄，所以買到的通常是殖利率一到二個百分點的公司。我們拿標普 500 的歷史成分股實測 1999 到 2025 年：一般年份只有 3.4% 的公司會中斷紀錄，但 2008 年是 18.6%、2009 年是 28.8%，紀錄不是慢慢磨損，是在同一年被一起砍斷。同一套挑法，起跑年碰上金融海嘯的世代十年後剩四成二還在調高，沒碰上的是七成二。連續調高二十五年以上那組明顯耐撞，中位數八成。本文說明這類股票的定義、篩選門檻、跟高股息的差別，以及這份實測有哪幾個地方不能盡信。
2026/08/19 |
勞退自提是從薪水裡先扣 1% 到 6% 進自己的退休金專戶，這筆錢當年不計入薪資所得，所以會少繳稅。我們用勞動基金運用局的官方收益率跑 2012 到 2025 年共 14 個完整年度：勞退新制基金年化 6.37%，同期 0050 含息 16.00%。但這兩個數字不能直接比大小，因為自提是拿稅前的錢去複利，不自提是拿繳完稅剩下的錢。把稅算進去之後，答案變成一個年數：稅率 20% 的人，大約是離退休三、四年以內自提划算，稅率 40% 可以拉到五到十年。這段歷史撐得起方向，撐不起小數點。
2026/08/19 |
選擇權的手續費現在很便宜，但真正的成本不在那裡。我們用 SPY 一整年、252 個交易日的 1 分鐘選擇權報價實測：當天到期的極價外合約，買賣價差就佔權利金的 11%，一買一賣先蒸發 11%；而同一批當日到期的買方合約，2,456 筆裡有 79.2% 到期歸零、只有 14.8% 賺錢、中位數是 −100%，平均 −25.8%，把最賺的 1%（24 筆）拿掉之後平均變成 −55.1%。加上六份學術研究：荷蘭 68,000 個帳戶、南韓連前 30% 的散戶都賠錢、複雜多腿組合三天平均 −16.4%。這篇拆解散戶在選擇權市場賠錢的三個真正原因，也說清楚選擇權在什麼情況下仍然是好用的工具。
2026/08/19 |
同樣買美股，基金註冊在美國還是愛爾蘭，股息被扣掉的比例差一倍。美國註冊的基金配息給台灣人要預扣 30%，剩 70 元；愛爾蘭註冊的在基金那一層被美國扣 15%、之後配給你不再扣，剩 85 元。累積型（Acc）不把股息發給你，直接在基金內部買回去；配息型（Dist）會匯到你帳戶。對長期累積、不需要現金流的台灣投資人，愛爾蘭註冊的累積型在稅上比較有利，代價是內扣費用略高、流動性較差、有些券商不一定買得到。殖利率 2% 時每年差約 0.3 個百分點，三十年累積下來差 8.8%。附試算器。
2026/08/18 |
想退休，先把年支出乘以 25 就好？那個 25 就是 4% 的倒數。我們用美國 1928 到 2025 年、98 年的股債資料把 4% 法則重跑一次：股六債四、提領金額每年跟著通膨調整，撐三十年的失敗率是 5.8%，但退休四十年跳到 15.3%、五十年 24.5%。而且這還是用美國這個表現頂尖的市場算的。把「退休更久」和「報酬不見得複製美國」兩個前提一起修掉，失敗率歸零的提領率會從 3.7% 一路降到 2.6%。另一面同樣重要：4% 沒失敗的樣本裡，三十年後資產中位數仍有期初的 4.79 倍，多數人其實是省過頭。文末有台灣人要多想的三件事，包括先扣掉勞保與勞退。
2026/08/18 |
夏普比率只看震盪幅度，不看震盪的形狀。我們造了兩條年化報酬 7.0%、波動 12.0%、夏普都是 0.42 的走勢，一條快跌快回、一條慢慢磨了好幾年，連最大跌幅與卡瑪比率都幾乎一樣，只有潰瘍指數看得出差別（11.2 對 24.3）。卡瑪比率是年化報酬除以最大跌幅，問的是「最痛的時候有多痛」；MAR 算法相同但取用全部歷史；潰瘍表現指數（UPI，又叫 Martin Ratio）分母改用潰瘍指數，問的是「你總共痛了多少」。本文白話說明三把尺的差別、什麼時候該用哪一把，並附一台換算試算器。