Theta 是每過一天，你的選擇權會少掉多少錢。Theta 負 0.05 的買權，一口一天大約蒸發 $5，這筆錢由買方付、賣方收。它每天都在走，你什麼都不做也一樣。賣方最常見的誤會是把它當成白拿的錢，實際上它是承擔風險的補償。
Theta 是什麼
選擇權的價格裡有兩塊東西，一塊是現在就能兌現的價值，另一塊是在買「還有多少時間，讓我期待的事情發生」。時間會走，第二塊就會一天一天變薄，量這個速度的數字就是 Theta。
Theta 算的是每股每天，而一口合約對應 100 股，所以一口 Theta 負 0.05 的買權，放著一天不動，價格大約掉 $5。一個月放下來大約掉 $150，如果這口的權利金本來是 $300，等於一半被時間吃掉了。
這件事跟股價有沒有動完全無關。股價原地踏步、消息面一片安靜，時間照樣在收費，而且這筆費用只往一個方向走。
負號怎麼看，一口一天扣多少
Theta 的正負號只跟你站在哪一邊有關。買方的 Theta 是負的，因為時間在扣你的錢。賣方的 Theta 是正的，因為那筆錢流向你。買買權、買賣權都是負的，賣買權、賣賣權都是正的。
最後一列很值得停一下。股票沒有到期日，所以你可以抱著等，而選擇權的買方一開始就在跟時間賽跑，這是兩者最根本的不同。
算算看：抱到到期會被扣掉多少
時間耗損試算
這個工具用固定速度估算，實際上 Theta 會越走越大，所以實際的耗損通常比它算出來的更集中在後段。
為什麼越接近到期掉得越快，週末也照扣
時間價值不是等速消失的。離到期還很遠的時候，多一天少一天沒什麼差別，可是到了最後兩三週，同樣一天的份量會大得多，因為能讓劇情翻盤的機會正在快速減少。選擇權要選幾天到期那篇有兩張圖把這條曲線畫出來。
還有一件跟位置有關的事：價平附近的 Theta 最大。因為價平的時間價值本來就最多，能被扣的也最多。深度價內或深度價外的合約時間價值本來就少，Theta 自然跟著小。
賣方最常見的誤會
賣方看到 Theta 每天正的 $5，很容易覺得那是躺著就能收的錢。這句話少講了一半：Theta 是市場付給你的補償，不是免費的收入，它的對價叫 Gamma。
Gamma 量的是你的方向曝險變化得有多快。同一張合約，Theta 越大的時候 Gamma 通常也越大，所以你每天多收的那筆時間價值，換來的是「股價一旦快速跑動，虧損會加速」這個風險。想收更多時間價值，就得站到更容易被行情掃到的位置去，兩件事是同一枚硬幣的兩面。
那為什麼還是有人專門做賣方？因為長期而言市場願意為這個風險付一點溢價。但那是在承擔風險之後拿到的報酬，跟「時間會自動幫我賺錢」是完全不同的兩件事，把後者當成前者，遇到一次急殺就會把好幾個月的時間價值一次還回去。
實務上怎麼用
一、買方拿它算門檻。買之前先看一眼：照這個 Theta 走下去，我打算持有的期間會被扣掉多少？這筆數字就是股價至少要幫你賺回來的第一關，跨不過去，方向看對也還是賠。
二、賣方拿它跟風險配對，不是拿它挑最大的。Theta 最大的地方，通常也是最容易被掃到的地方。挑合約的時候把 Theta 跟你能承受的方向風險一起看，比單看 Theta 高低有意義得多。
三、決定要不要提早平倉。時間價值在最後幾週掉得最兇，這對兩邊的意義剛好相反：買方通常不該把部位留到最後才處理，賣方則常在收到大部分時間價值之後就先了結，把剩下那一小段的風險讓出去。
常見問題
Theta 中文是什麼意思？
Theta 是希臘字母 θ，在選擇權裡代表時間耗損，中文常翻成「時間衰減」或「時間價值流失」。它講的是每過一天，選擇權的價格會少掉多少。
Theta 是負的代表什麼？
代表時間站在你的對立面，你是買方。買方付時間價值，所以看到負號很正常。賣方的 Theta 是正的。負號講的是錢的流向，不是這口合約好不好。
週末和假日也會扣時間價值嗎？
會。時間價值算日曆天，週末與假日照樣計入，而且市場通常在放假前就先把這幾天反映進報價。所以想靠「放假不開盤所以不扣」省下時間成本，實際上行不通。
Theta 高的合約比較好賣嗎？
不一定。Theta 高多半代表接近價平或接近到期，這兩種情況的 Gamma 也高，股價一動你的虧損會加速。收得多跟風險大是綁在一起的，挑合約要兩個一起看。選擇權的希臘字母那篇有四個字母的全貌。
投資與教學資歷都超過二十年。教學橫跨三個階段：從兒童理財教育起步，到成人的價值投資，再到近年的量化交易。曾創立三間公司，並以價值投資建立起財務上的獨立與自信，也擔任過台積電的理財培訓師，是價值投資的國際級講師。他始終相信，理財是為了把生活過得更好，而看懂財報、獨立思考，遠比追逐明牌或現成的答案更重要。
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