DCF（現金流折現法）是估值的終極武器，也是最容易被假設綁架的武器。這篇把它拆到最底：兩個零件（預測期現金流＋終值）、一張可口可樂的逐年計算表，並揭開一個多數人沒注意的事實：DCF 的價值有超過一半來自「十年以後」的終值，折現率越低占比越高。文章的重點在最後一招：反推 DCF。與其猜公司值多少，不如拿現在的股價反推，市場到底在假設它成長多少？我們對五家公司實算：百事只需 5.6%、可口可樂 10.1%、好市多要 16.9%。看完你會知道怎麼用一個數字，判斷市場對一檔股票是樂觀還是悲觀。附完整兩階段 DCF 試算器，正算與反推一次給你。
內在價值是價值投資的核心：一間公司靠未來賺錢能力，真正值多少錢。這篇從「每年賺 100 萬的店你願意出多少錢頂下來」講起，把折現的觀念講到你有感覺，再用三種最常用的估值方法（本益比還原法、股息折現、兩階段 DCF）對可口可樂做一次完整實算。結果很有教育性：三種方法給出 52 到 96 美元三個不同的區間，現價 82 美元剛好卡在中間。估值是範圍，從來就沒有標準答案；重要的是搞懂每個數字背後的假設。文末附一台兩階段 DCF 試算器，輸入你自己的假設，馬上得到估值與安全邊際買點。
護城河（Economic Moat）是巴菲特（Warren Buffett）選股的第一檢查點：讓一間公司能長期擋住競爭、維持高獲利的結構性優勢。這篇用晨星（Morningstar）的五種護城河框架拆解：無形資產、轉換成本、網路效應、成本優勢、有效規模，每一種都配台灣人熟悉的例子；再用 30 年財報數據讓你「看見」護城河的長相：可口可樂毛利率 30 年平均 64%、波動只有 ±3 個百分點，同期西南航空平均 35%、上下震盪 ±18 個百分點。文末拆解四種最容易騙人的假護城河，並附一份 8 題互動快篩檢查表，讓你十分鐘內對任何公司做出護城河初判。
《智慧型股票投資人》（The Intelligent Investor）是巴菲特稱為「史上最好的投資書」的經典。這篇除了整理市場先生、安全邊際、防禦型投資人三大核心，還做了一件別處看不到的事：把葛拉漢的防禦型七準則寫成程式，對今日 S&P 500 的 484 檔成分股實測，結果只剩 1 檔全數過關，連巴菲特的波克夏都因為新會計規則被刷掉。死掉的是 1970 年代的參數，活著的是原則；哪些還能用、怎麼用，數據攤給你看，附五關快篩器。
毛利率＝（營業收入－營業成本）÷ 營業收入 × 100%，衡量產品本身的獲利能力與定價權。這篇把公式、產業對照表與計算機一次給齊，並附兩段 BOS 回測：S&P 500 現行成分股 2011 至 2026 共 16 個年度，把毛利率分成五組之後，最高的一組年化 16.1%、最低的一組反而 21.5%，中間三組全擠在 15.5% 到 16.4%，排不出順序；改成先分產業、再在產業內分五組，結果一樣。另一個數字更違反直覺：產業之間的毛利率中位數落差是 31.1 個百分點，同一個產業內部卻散開 81.7 個百分點。毛利率是用來理解一門生意的工具，不是選股訊號。
（本文數據統計至 2021 年。同樣追蹤標普 500、內扣費用更低的另一檔 ETF，可看新版：VOO 是什麼？完整解析） 「連午餐想吃什麼都好難了，好懶得研究股票哦！」 你是否也覺得 投資 看起來好複雜，因此不敢再靠近一步了？ 股市每天都有漲有跌，沒有人能精準預測全球股市的未來，但儘管如此，就算在最糟糕的時間點 投資，都比你永遠不 投資 好。 SPY 這檔每年穩定獲利的股票，也不用怕股票變壁紙。美國大盤 S&P 標普 500（SPY），不僅一次可以買下美國前 500 大市值最大的公司，就遇到股災也不用怕！讓資金與美國股市一同成長，是個最簡單的 懶人投資 法！ 📌 投資 新手筆記：SPY SPY 是在 1993 年發行，一個歷史悠久的 ETF，現在被當成美國股市最重要的指標之一，因為 ETF 包含美國股市當中市值最大的前 500 大企業，包含許多產業，例如科技、民生、消費、醫療以及金融等。 以下圖表是 SPY 最新持股排名，蘋果、微軟、亞馬遜、Facebook 等等，都是非常賺錢的國際企業。（資料日期：2021 年 08 年 31 日） （來源：etfdb.com） 每個企業都會有表現不好的階段，SPY 定期也會更換持股或者是調整它們之間的持股比重，便能夠幫助投資人不選股也能在股市裡賺錢。 📌 為什麼 SPY 是可以放著不管就賺錢的 ETF 呢？ SPY 每一年的報酬率都有高有低，例如在 […]
常常在大跌時看到新聞寫說： “蘋果公司 市值 蒸發了XX億” “熔斷造成美股市值蒸發了XX億” “臉書當機 6小時，市值蒸發XXX億美元” 那麼你有沒有好奇想過，到底市值蒸發的錢去哪了？ 「一定就是那些內線交易的人或者市場巨鱷，把我們散戶的錢都搶走了！! @#$%^&*……」 先別激動，讓小編給你講個故事。