在討論「美股價值投資」前，我們先回到最原始的，對於多數的台灣人來說，認為「投資」已經離生活很遙遠，「投資美股」更是遙不可及，就連最簡單的「價值投資法」可能還有人不知道是什麼。但是多數人沒察覺的是，美國企業，或者說國際型企業，已經深入我們的生活包含食衣住行育樂等方面，並且這些有發行美國股票的國際型公司甚至在各產業的市佔率上都佔有一席之地。
12月原本應該歡樂迎接聖誕佳節與元旦假期的美好時刻，但是對於股市投資人來說，這個月卻過的擔心受怕，因為美國股市竟然在12月21日連續第三個交易日重挫，這也是2008年全球金融危機爆發週線最大跌幅，累積一週下跌近1500點，平均指數跌幅達7%。
「我主要的著眼點，在於這類公司不只是股價夠便宜、低於股票內在價值，並且還有盈餘能力，這樣就有很大的安全邊際。」查爾斯（Charles）說。 價值投資高手雷浩斯認為，這種同時注重資產與獲利評價的投資方式，「等於把葛拉漢（Benjamin Graham）和巴菲特（Warren Buffett）結合在一起，以最小的風險去達到長期最好的報酬！」難怪查爾斯能在5年半內創造出108%的累計報酬率。 根據查爾斯的清算價策略，其投資流程可歸納出5個步驟。在執行每一步投資流程時，查爾斯會運用以下的指標和原則：
從事價值投資最大的挑戰是什麼？ 加入坦伯頓集團22年的富蘭克林坦伯頓成長基金經理人 諾曼‧波斯瑪（Norman Boersma）說： 「尋找、等待股票價格跌到（相對於其價值）非常、非常便宜的折扣出現時。」 因此，做價值型投資「必須是個有耐心、有紀律的人！」 波斯瑪在2011年、基金表現落後指數時上任，負責管理資產規模高達183億美元（約合新台幣5,490億元）的富蘭克林坦伯頓成長基金（他目前所操盤的另一檔基金—富蘭克林坦伯頓世界基金，還榮獲2014年「晨星最佳基金獎（台灣）」與「Smart智富台灣基金獎」全球股票型基金得主的肯定）。當時，英國知名基金評論機構 Citywire 曾以〈波斯瑪的耐心會有回報嗎？〉為文，質疑這檔基金因為堅持價值投資造成績效大幅落後大盤。 然而，3年的時間過去，歐美市場大幅翻揚肯定了波斯瑪的堅持。今年1月底，這位連在國外都鮮少受訪的坦伯頓全球股票團隊投資長，接受了《Smart智富》月刊的獨家專訪，暢談他22年的價值型投資心得。以下為專訪紀要：
2019/03/13 |
科學有趣的地方在於它的發展是建立於之前發現的基礎上。 今天你可以很容易學到一些新技能，然後很快又有一些更好的技術或產品出現。 但是很大機會你會發現第二個技術只不過是從第一個演變修改出來的。 就好像愛因斯坦的發現並沒有打爆牛頓； 相對論其實是更新了牛頓的力學， 用更貼切的理論／方程式去解釋一件事物接近光速或重力遞增的關係。 一直基於新學問去修改從前的理論，就是我們今天文明社會知識的累積效果。 投資亦然。很多人辯論究竟投資是一門科學還是藝術，其實我認為兩者皆是。
上篇說到，巴菲特（Warren Buffett）在26歲那年帶著約15萬美元的積蓄回到故鄉奧馬哈（Omaha），到48歲那一年，累積到人生第一個1億美元。如果效法年輕巴菲特使用的「淨流動資產價值（Net Current Asset Value）投資法」和「經濟特許權（Economic Franchise）投資法」，一般人也可以在20多年間累積上億美元身價嗎？研究巴菲特投資心法超過10年的葛倫．雅諾德（Glen Arnold）用自身經歷證明：「行得通！」
「受到美股下跌影響，台股今日也收黑。」、「美股科技類股財報傳佳音，帶動台股今日開盤大漲百點。」對於這樣的新聞報導，台股投資人應該不陌生。由於台灣不少上市櫃公司皆為美國上市櫃公司的供應鏈廠商或代工廠，而美國也是台灣主要貿易夥伴，因此台灣經濟表現、台股與美股長期有著連動關係，許多台股投資人習慣看美股來決定自己的投資策略與布局。 台股與美股不全然連動 迷思待破除 台股與美股連動性高，藉由參考美股來做為投資台股的指引，不是件壞事，然而，台股與美股畢竟不是完全連動，有時候美股上漲、台股卻收黑。此外，美股仍執全球金融市場牛耳，美國GDP佔全球1/5，處於經濟主導地位，股市也是全球最大，為市值佔全球三成的金融市場，直接投資美股顯然能讓你參與全球最大、流動性佳的股市。 更重要的是，舉凡投資莫不追求效率最大化、報酬率最優化，投資美股能讓你直接參與供應鏈與全球龍頭公司獲利投資機會，更快速累積財富。 下面舉實際的指數、個股進行比較，你便能深入感受其中差異。 美股指數、個股表現 優於代工的台股 首先，先來看看台股加權指數與美國納斯達克綜合指數 (Nasdaq Composite Index)的比較。台股大盤與美國高科技股通常具有較密切的連動關係，因為電子類股佔台股大盤的比重仍為最大，所以台股大盤與納斯達克指數中走勢相關度較高。台股今年以來始終維持萬點以上，大家可能「感覺」表現應該不錯，事實上僅上漲2.72%，反觀納斯達克指數今年以來卻上漲了13.28%，二者差距是不是頗大？（統計至7/20，資料來源：Stock Q） 再來觀察幾檔個股表現。先來看看熱門的蘋概股。台積電堪稱是蘋概股中的績優生，今年以來上漲3.49%，若拉長到最近2年則漲幅為39.71%，表現看似不錯，可是若看看蘋果本身，今年以來上漲13.12%，若拉長到最近2年，則大漲91.52%，漲幅近一倍，也勝過台積電甚多。若研究造成台積電與蘋果漲幅差距的主因，關鍵就在於台灣有很多蘋概股，蘋概股也賺錢，但獲利最好的還是蘋果公司本身，利潤都抓在蘋果手上。（統計至7/20，資料來源：鉅亨網） 再以近來因世足賽火紅的Nike與台灣代工廠寶成為例，寶成股價今年以來下跌12.06%，Nike同期間卻上漲21%。寶成股價表現遠不如Nike，同樣反應出代工廠不是「主場」的現象，「主場」才是資金關注的焦點。 採用價值投資法 穩穩靠美股累積財富 試想：如果你早就直接投資這些美股公司，而不是隔一層投資台股中有關連的公司，是不是更有效率的獲利了呢？或許有些投資人會說，台股「就在身邊」，美股「遠在天邊」，有時差、語言隔閡，然而，這些都是可以透過線上跨境券商系統與開戶來解決的，而且美國沒有你想像中遙遠，生活中就有很多投資標的，例如你與周遭親朋好友每天都會上的臉書，今年以來股價上漲18.97%，漲幅近2成，最近2年也上漲72.19%。 在金融資訊全球化的年代裡，投資美股遠你比想像中容易，而且若使用價值投資法，可兼顧長期致富與控制投資風險。股神巴菲特從美股致富正是最好的範例。 原文網址
身價從15萬美元累計至1億美元要多久？股神巴菲特（Warren Buffett）花了22年！1956年、26歲的巴菲特帶著15萬美元積蓄回到故鄉奧馬哈（Omaha），展開一段價值投資的實驗之旅，直到1978年、48歲時他才賺進自己人生的第一個1億美元。他如何讓自己的資產增長666倍？