現金流量表

業主盈餘是什麼？怎麼算？跟自由現金流差在哪，5,341 個公司年實測

2026/08/01 |

價值投資、財報分析、估值、現金流量表、選股

業主盈餘要回答的是「這家公司維持現有競爭力之後，一年真正能給股東多少錢」，公式是營業現金流減維持性資本支出，跟自由現金流的差別在於後者減的是全部資本支出。BOS 用標普 500 成分股 2010 到 2024 年、5,341 個公司年實測：兩者差距中位數只有 1.6%，要到營收年成長超過兩成才拉開到 8.3%，最極端的一成差 1.37 倍。附維持性資本支出的估算方法與試算器。

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財報造假怎麼看出來？一個五分鐘的檢查，和 27 年實測告訴我們的極限

2026/08/01 |

選股、價值投資、風險管理、財報分析、現金流量表

公司可以美化帳面利潤，但變不出對應的現金。最實用的一個檢查是淨利減營業現金流再除以總資產。BOS 用標普 500 成分股 1998 到 2024 年、9,214 個公司年實測：只看單一年度幾乎沒用，分五組報酬排不出順序；但連續兩年淨利都高過營業現金流的公司，一年內股價腰斬的比例是 6.9%，一般公司只有 2.6%，扣掉年份效應後仍是 2.33 倍。附自己動手的落差檢查器。

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現金流量表怎麼看？營業、投資、籌資三大活動與自由現金流完整解讀

2026/07/26 |

財報分析、現金流量表、營業現金流、自由現金流、價值投資

利潤是意見，現金是事實。損益表可以靠會計手法妝點，現金流量表卻是三大報表裡最難作假的一張。這篇用微軟八年的年報實算給你看：怎麼用「營業現金流 ÷ 淨利」一秒檢驗獲利品質、三大活動的正負號怎麼拼出八種公司體質、自由現金流為什麼是巴菲特業主盈餘的實用版。文末附盈餘品質檢測器，輸入三個數字，馬上知道一家公司的獲利是紮實還是灌水。

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