主動投資

過去五年最強的基金，下一個五年還會強嗎？三十三年實測：留在前段和掉到墊底的機率一樣高

2026/08/07 |

挑基金最常見的做法是看過去幾年的報酬排名。BOS 用 2,146 檔美國股票型共同基金、1993 到 2026 年的含息月報酬實測：某個五年排在前四分之一的基金，下一個五年還留在前四分之一的機率是 31.6 趴，掉到最後四分之一是 29.7 趴，兩個數字分不出差別。直接每年買過去五年報酬最高的十檔抱五年，買進前那五年年化 24.2 趴，買進後只剩 8.2 趴，同期大盤 9.2 趴。附「你看到的超額報酬，運氣做不做得到」試算器。

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打敗大盤有可能嗎？為什麼九成策略贏不了指數

2026/07/18 |

打敗大盤、主動投資、樣本外測試、超額報酬、被動投資、指數投資

「打敗大盤」是投資人最大的夢，也是最容易被數字騙的地方。長期看約九成主動型基金跑輸大盤，連巴菲特都用一場十年賭注證明專業對沖基金也輸給指數。但更關鍵的是：市面上多數「打敗大盤」的宣稱，一旦用嚴謹標準（樣本外測試、曝險匹配）檢驗，超額報酬就消失了。這篇拆解三個讓回測數字說謊的陷阱，教你分辨真假 alpha 的驗證方法，並附一台複利差距計算機。

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