除息是公司發「現金股利」、除權是發「股票股利」，兩者合稱除權息。在除權息當天，股價會自動往下修（除息參考價），因為公司把一部分價值發出去了。
關鍵觀念：領到股利的當下，你的總資產沒有變多，只是股票市值變成現金到你手上。要等股價漲回除息前的價位（叫「填息」），你才是真正多賺了那筆股利；漲不回來（叫「貼息」），就只是左手換右手。
這篇講清楚參考價怎麼算（附計算機）、哪一天前買進才領得到、以及股利要繳的稅。
每年七到九月是台股的除權息旺季，新聞會開始洗版「XX 高股息、殖利率 X%」。但很多人領了幾年股利才發現：帳戶數字好像沒有想像中變多。問題就出在對「除權息」和「填息」的誤解。這篇用最白話的方式，把這件存股族每年都會碰到、卻很少人真正搞懂的事講清楚。
除權 vs 除息：一個發股票，一個發現金
公司賺錢後把獲利分給股東，有兩種方式，對應兩個名詞：
| 名詞 | 公司發什麼 | 你會拿到 |
|---|---|---|
| 除息 | 現金股利 | 現金匯進你的帳戶。這是最常見、也最單純的一種 |
| 除權 | 股票股利（配股） | 更多股票。你的持股數量增加，但每股價值同步下降 |
| 除權息 | 現金＋股票都發 | 兩者都拿到。很多公司會同時配現金與股票 |
「除」這個字，就是「除去、扣掉」的意思。除息＝把現金股利從股價裡扣掉；除權＝把配出去的股票對股價的稀釋算進去。台灣的存股標的以配現金為主，所以多數時候大家講的是「除息」。
為什麼除息當天股價會「無緣無故」跌？
很多新手第一次遇到除息會嚇一跳：明明大盤沒什麼事，手上的股票開盤卻跌了 5%，還以為出了什麼利空。其實這不是下跌，是參考價下修。
道理很直觀：一家公司總市值 100 億，決定拿出 5 億現金發給股東。發完之後，公司口袋裡少了 5 億現金，價值當然也少了 5 億，變成 95 億。所以除息當天，交易所會把開盤的「參考價」直接調降，反映這筆發出去的錢。股價「跌」的那一段，正好等於發給你的股利，它沒有消失，是從股票市值變成了你手上的現金。
除權息參考價怎麼算？（附計算機）
除權息參考價（除權息後的開盤參考價）有一條通用公式，同時處理現金與股票股利：
兩個地方要解釋：現金股利直接從股價「減」掉；股票股利則是「除」，因為配股會讓股數變多、稀釋每股價值。台股的股票股利以每股面額 10 元計算，配 1 元股票股利＝配 10% 的股（每 1000 股多配 100 股），所以分母是（1 ＋ 股票股利 ÷ 10）。純配現金的公司，分母就是 1，參考價＝收盤價減現金股利。用下面的計算機直接試：
除權息參考價計算機
填息才是真的賺：填息 vs 貼息
參考價下修之後，股價接下來的走向，決定了你這次除權息到底有沒有賺到：
- 填息：股價漲回除息前的價位。以剛才的例子，股價從除息參考價 48 元漲回 50 元，這 2 元漲幅「填滿」了當初扣掉的股利。完成填息，你手上的股利才是真正多賺的錢。
- 貼息：股價不漲反跌，離除息前越來越遠。如果股價停在 48 元甚至跌到 45 元，你雖然領了 2 元股利，但股票市值的損失更大，整體是賠的。這時候那筆股利就只是「把你自己的錢還給你」，還要為它繳稅。
所以「除權息」本身不創造財富，填息的能力才是。而填息的底氣，來自公司本業持續賺錢、獲利支撐得起股價。這也是為什麼看股利不能只看殖利率高低，一檔配息大方、本業卻在衰退的公司，很容易變成貼息收場，這正是殖利率越高越好嗎一文講的高殖利率陷阱。
哪一天前買進，才領得到這次股利？
這是新手最容易搞錯、也最容易白忙一場的一步。想參與這次配息，你必須在「除權息交易日的前一個營業日」（含當天）收盤前持有股票。記住幾個關鍵日：
| 關鍵日 | 意義 |
|---|---|
| 最後買進日 | 除權息交易日的前一個營業日。這天（含）之前買到並持有，就有參與配息的資格 |
| 除權息交易日 | 股價開始用「參考價」交易的第一天。這天才買進，你買到的是已經扣掉股利的價格，領不到這次股利 |
| 最後過戶日 / 停止過戶 | 公司用來確認股東名冊的日子，散戶只要記住「最後買進日前買到」即可，過戶券商會自動處理 |
領股利要繳稅嗎？股利所得稅與二代健保
會，而且是兩個不同的東西，很多人只記得一個。以台股為例：
- 股利所得稅（綜合所得稅）。領到的現金股利要併入你的年度所得，報稅時二選一：一是「合併計稅」，股利併入綜所稅，並按股利金額的 8.5% 計算可抵減稅額，每一申報戶上限 8 萬元；二是「分開計稅」，股利以 28% 單一稅率單獨課稅、不享抵減。哪一種划算取決於你的邊際稅率：稅率在 5%、12%、20% 級距的人選合併計稅通常較有利（稅率 5% 的人甚至能退稅），已在 30% 以上級距的人才需要試算 28% 分開計稅。報稅前以財政部公告為準。
- 二代健保補充保費。這是健保的補充費，和所得稅是兩回事。現制是「單筆」計算：同一次給付的股利達 2 萬元，整筆扣 2.11%，沒達到就不扣。衛福部研議把它改成「年度結算」（全年累計逾 2 萬就課），但方案在 2025 年 11 月因反彈由行政院指示暫緩，截至 2026 年 7 月尚未上路，仍依現制。新舊制對照與試算，看我們的補充保費年度結算新制解讀一文。
除權息旺季的三個提醒
- 別為了「賺股利」而追高。除權息旺季新聞最愛喊高殖利率，但如前面所說，除息當天股價就扣掉了，賺不賺看填息。為了搶一次股利在高點進場，很可能賺了股息、賠了價差。
- 殖利率高不等於好，要看填息能力與配息來源。用配息率（股利 ÷ EPS）檢查公司是不是拿老本在配，用現金流量表檢查股利有沒有本業現金流撐著。
- 把稅算進去再評估。高股利伴隨的所得稅與補充保費，會吃掉一部分報酬。對高所得族群，領一大筆股利不一定比讓公司把錢留下來再投資（推升股價、之後用較低的資本利得方式實現）划算。
常見問題
除權和除息差在哪？
除息是公司發「現金股利」，你拿到現金；除權是發「股票股利（配股）」，你的持股數量增加。兩者在除權息當天都會讓股價的參考價往下修，因為公司把價值發出去了。台股存股標的以配現金（除息）為主。同時配現金與股票就合稱除權息。
除息當天股價下跌是虧損嗎？
不是。除息當天股價下修的金額，正好等於發給你的股利，它從股票市值變成你手上的現金，總資產不變。真正決定賺賠的是之後有沒有「填息」（股價漲回除息前價位）。填息才是真的多賺，貼息（漲不回來）則等於左手換右手。
除權息參考價怎麼算？
通用公式：除權息參考價 ＝（除息前一日收盤價 － 現金股利）÷（1 ＋ 股票股利 ÷ 10）。純配現金時分母為 1，參考價就是收盤價減現金股利。例如收盤 50 元、配 2.5 元現金，參考價 47.5 元。本文附計算機，填三個數字即可算出參考價與需填息的漲幅。
我要在哪一天前買進才領得到股利？
必須在「除權息交易日的前一個營業日」（含當天）收盤前買進並持有。除權息交易日當天才買，買到的是已扣除股利的參考價，領不到這次股利，股利由前一手賣家領走。散戶只要記住這個「最後買進日」即可，過戶手續券商會自動處理。
填息要多久？沒填息怎麼辦？
沒有固定天數，取決於公司獲利與市場氣氛，體質好的公司可能幾天到幾週填息，弱的可能拖很久甚至貼息（填不回來）。填息能力的根本來自本業會不會持續賺錢。若長期貼息，代表這檔股票靠配息吸引人但股價撐不住，就要重新檢視它值不值得存。
領股利要繳哪些稅？
台股兩項：一是股利所得稅（併入綜所稅，報稅時可在「合併計稅、按股利 8.5% 抵減、每戶上限 8 萬元」與「28% 分開計稅」間二選一）；二是二代健保補充保費（現制為單筆給付達 2 萬元整筆扣 2.11%；改成年度結算的修法目前暫緩、尚未上路）。美股股利則預設被美國預扣 30%。實際稅率以主管機關公告為準，細節見文中連結的補充保費與美股配息專文。
投資與教學資歷都超過二十年。教學橫跨三個階段：從兒童理財教育起步，到成人的價值投資，再到近年的量化交易。曾創立三間公司，並以價值投資建立起財務上的獨立與自信，也擔任過台積電的理財培訓師，是價值投資的國際級講師。他始終相信，理財是為了把生活過得更好，而看懂財報、獨立思考，遠比追逐明牌或現成的答案更重要。
延伸閱讀
本文以台股制度為主說明除權息、填息與相關稅務的基本原理；實際的參考價由證交所公告、稅率與二代健保費率以財政部及健保署公告為準，並可能逐年調整。文中計算機為教學示意，實際交易請以券商與交易所資訊為準。本文為投資知識分享，不構成投資建議。
