波克夏2019Q3持股報酬排名與分析

之前跟大家分享了巴菲特最新公佈的第三季持股名單，到底誰漲最兇？今天來分析到今日(12月05日)為止持股的漲跌排行榜。

波克夏前五大持股分別是蘋果 (AAPL)、美國銀行 (BAC)、可口可樂 (KO)、富國銀行 (WFC)和美國運通 (AXP)，排名與上季一樣。

直至9月底為止，這五大持股中只有蘋果搶進前十名。漲幅第一名可能大家都沒聽過。

(本次計算不論波克夏何時買進、加碼或減碼這些股票)

到 2019/12/05 為止巴菲特持股的股票漲幅前 10名分別為：

StoneCo (股票代碼：STNE) 

第三季的年度總投報率第一的持股仍是StoneCo，可能許多人都沒聽說過這家公司。

StoneCo 成立於2012年，總部位於巴西聖保羅。在去年10月才剛上市，波克夏在去年第4季揭露持有這檔股票。這是巴西一家金融科技公司，目前巴西當地的金融科技正處於蓬勃發展，而 StoneCo 提供技術解決方案，被視為「巴西Square」，讓商家與其合作夥伴能彼此連結，方便進行電子商務交易、店內交易和行動支付交易等。

StoneCo 在3月低漲幅曾達到136%，後來在4月雖大幅回檔，後股價持續上揚，目前漲幅來到107.81%。目前波克夏持有14,166,748股。

復修硬件 (Restoration Hardware，股票代碼：RH) 

漲幅第二名是新購入的復修硬件 (股票代碼：RH)，是美國高級家具零售， 股票自六月開始上漲，今年漲幅 94.60%，目前波克夏持有1,207,844股、市值約 2.36億，相當於RH股份的6.5%。

蘋果（Apple, 股票代碼：AAPL) 

上季蘋果在十名以外，這季一口氣搶進前三名，漲幅雖比前兩名落後許多，但仍有68.37%的漲幅。蘋果本季雖被減持，但下滑幅度不到0.3%，仍然是波克夏最大持股。

雖然專家們一直不看好沒有大革新的iPhone 11 ，新聞也一直說三鏡頭很醜等等，但讓大家跌破眼鏡的是，被批了無新意的 iPhone 11，銷量遠遠超出預期，以台灣來說，蘋果豪奪台灣 9 月近七成手機市場銷售額。

分析師推測原因是由於降價帶來的買氣—依靠 iPhone 6 系列用戶換機。 iPhone 6 系列是蘋果歷來銷量最好的手機，累積了大批用戶。當初入手 iPhone 6、6S 用戶，已使用長達 4、5 年，早也來到換機階段。

第 4 ~ 10 名

第四名的特許通訊公司漲幅達63.97%，但已今年第一、二季連續被波克夏減碼。第五名是美國著名的三大信用評級公司之一的穆迪漲幅達63.78%。

前五名漲幅都在60%以上。

第六名是消費金融服務公司Synchrony Financial（SYF），為個人提供信用卡、分期付款貸款、並為中小型企業提供信貸產品。公司於2014年7月從通用電氣（GE）脫離，以28.8億美元的一級市場募資額成為2014年最大IPO案。

信用卡公司萬事達(53.64%)分別排名第7，另外兩家信用卡公司VISA 本次則跌到11名沒有入榜(37.86%)，前五名持股之一的美國運通排名26 (24.09%)。

之前上海新店開幕立即被擠爆的好事多排名第8 (43.88%)。

第九名的STORE Capital Corporation為房地產投資信託基金(REITs)，公司主要投資於單租戶物業的房地產市場，包括連鎖餐飲、超市、藥妝店，與其他零售、服務和分銷相關的設施等。波克夏於2017年第2季新購入，共持有18,621,674股，市值約93.97億美元。

第十名的DaVita Inc.(德維特) 是一家血液透析服務供應商，為美國數百家醫院提供洗腎服務，在美國有超過 2,318 間門診洗腎中心，提供 186,000 位腎友透析服務，為美國洗腎人數的三分之一，也有在台灣成立合資企業。

6 ~ 10名的漲幅在40~60%之間。

波克夏的前五大持股漲幅如下：

今年銀行業的漲幅落後整體市場，只有美國銀行表現優於標普500，富國銀行第三季股價回漲，目前來到15.52%，紐約梅隆銀行也回漲到4.67%名列倒數第7。

跌幅名單：

卡夫食品不意外在跌幅名單中，跌幅27%。但還不是跌最多的，梯瓦製藥工業跌幅超過 30%，在上次評比時墊底。

梯瓦製藥是全球最大的學名藥廠，2015年以高價405億美元，收購競爭對手Allergan(AGN)旗下的非專利藥廠。

結果在收購不久後，學名藥市場發生了快速變化：美國監管機構加快學名藥的審批流程，結果帶來了更多市場競爭，削價競爭的結果導致藥品價格下跌。當年以過高的價格收購使梯瓦製藥揹負鉅額負債，而藥品價格下跌使收購成效不佳。

今年梯瓦製藥和嬌生都因為類鴉片止痛藥物被起訴：梯瓦製藥與奧克拉荷馬州政府以8,500萬美金和解（約新台幣26.7億元），嬌生則被裁定須賠償5億7200萬美元（約新台幣180億元），嬌生表示仍會上訴。令人擔憂的是，全美上下除了奧克拉荷馬州，還有其他州對於嬌生和梯瓦製藥提出訴訟，牽連甚廣。

梯瓦製藥同時還有別的案件纏身：美國44個州對於梯瓦製藥等20家藥廠聯合壟斷藥價提出起訴，目前結果不明。

也許是上述官司再加上梯瓦營收下降等原因，讓市場大部分投資人暫時對他失去信心，造成股價大跌。

本季墊底的是新購入的西方石油公司（OXY），

早在今年4月底，波克夏已承諾向美國第四大油氣公司—西方石油公司投資100億美元，為公司收購Anadarko石油提供資金，抵禦雪佛龍（Chevron）的出價。

巴郡將可獲得10萬股西方石油公司優先股（每股價值10萬美元），每年獲得 8% 股息。此外，西方石油公司還提供巴菲特最多8,000萬股的普通股認股權證，行使價格位62.5美元。不過西方石油目前股價只有39.12美元。

完整榜單在此：