2026/08/15 |
階層式風險平價（HRP）是 2016 年由 López de Prado 提出的資產配置方法，跟傳統做法最大的不同是不預估報酬。三個步驟：先把連動程度換算成距離做分群、再照樹狀結構把相近的資產排在一起、最後從上往下每次切成兩半並照風險反比分錢。它想解決的是傳統最佳化「答案太極端、每次重算都跳」的毛病，我們用九檔跨資產實際跑過，它九檔全都留一點、沒有任何一檔歸零。但它有明確的代價：完全不看報酬，錢會自然往波動低的那一群倒，通常就是債券。本文白話拆解三個步驟、它的代價，以及什麼情況下值得考慮。
2026/08/13 |
有效前緣是把所有配置方式畫在一張圖上之後，位置最好的那一條弧線：同樣報酬下震盪最小，或同樣震盪下報酬最高。它是馬可維茲 1952 年提出的現代投資組合理論的核心，關鍵不在買幾檔，而在它們會不會一起跌。但這套算法在實務上有三個問題：要先猜預期報酬、對輸入極度敏感、而且算出來的答案常常極端到只剩兩三檔。本文用白話講清楚它在解決什麼問題、為什麼分散有數學上的好處、三個弱點各自從哪裡來，以及一般人可以怎麼用。附兩檔資產的分散效果試算器。