巴菲特的投資

每三個月過去，都有一件令價值投資者很興奮的事，那就是股神巴菲特掌管的波克夏會公布他們前一季的所有交易名單！這是公開的訊息，因為根據美國政府法律規定，只要是掌管超過一億美金的投資管理人，就得要定時跟美國證券交易委員會匯報上一季的交易活動。 股神的追隨者望穿秋水，等待3個月最開心的就是看到波克夏這三個月以來所有的買賣。

股神巴菲特的公司-波克夏海瑟威，在2019年第二季度淨利潤遠140.73億美元，高於市場預期的95.25億美元，也高於去年同期的120.11億美元(+17.1%)。第二季度營收為636億美元，比去年同期622億美元增長2.2%。 2019年上半年營收為1,242.76億美元，去年同期1206.73億美元，增長2.99%。上半年的淨利潤為357.34億美元，去年同期淨利潤為108.73億美元，同比增加超過兩倍。

12月原本應該歡樂迎接聖誕佳節與元旦假期的美好時刻，但是對於股市投資人來說，這個月卻過的擔心受怕，因為美國股市竟然在12月21日連續第三個交易日重挫，這也是2008年全球金融危機爆發週線最大跌幅，累積一週下跌近1500點，平均指數跌幅達7%。

像查理蒙格說的，我認為在原則上，每一個人都有增長知識的義務。 “承認你不了解的東西，是智慧的開端。” 在投資的路上大家都會有自己的想法，但我認為至少要在理解投資標的與配合自己喜好的前提下，選擇合適自己的投資。因著巴菲特的成功案例與自己的學習實踐，我有信心價值投資就是適合我自己的投資策略。 俗話說，各花入各眼，價值投資不會吸引每一個人。但每當有人冒出不相信價值投資的話的時候，我都還是會好奇：為什麼不？我久不久就會聽到有人說，「價值投資是騙人的，回報率很爛。」

價值投資裡有句經典名言： “你付的是價格，得到的是價值。 (Price is what you pay, Value is what you get.)” 價值與價格是不一樣的東西嗎？ 隨便抓一個6歲的小孩也會說，這有甚麼難？一罐可樂越便宜越划算啊。 但我們對衡量價值真的有那麼厲害嗎？看到朋友揮霍時，我便會忍不住問，你到底知不知道價格與價值的分別在那裡？

騰訊財經訊據CNBC報導，“股神”華倫‧巴菲特的神投資已經廣為流傳，他非常有可能是有史以來最偉大的投資者。數十年來，身為伯克希爾哈撒韋公司首席執行官的的巴菲特，還有一個外號，叫“奧馬哈先知”。他用自己的實際行動證明了自己能像讀書一樣讀懂華爾街。根據“福布斯”雜誌提供的數據，他的淨身價接近820億美元，是這個地球上最富有的人之一。 巴菲特在投資方面的成功案例數不勝數，但是在過去數年內仍犯下了一些錯誤。

上篇說到，巴菲特（Warren Buffett）在26歲那年帶著約15萬美元的積蓄回到故鄉奧馬哈（Omaha），到48歲那一年，累積到人生第一個1億美元。如果效法年輕巴菲特使用的「淨流動資產價值（Net Current Asset Value）投資法」和「經濟特許權（Economic Franchise）投資法」，一般人也可以在20多年間累積上億美元身價嗎？研究巴菲特投資心法超過10年的葛倫．雅諾德（Glen Arnold）用自身經歷證明：「行得通！」

身價從15萬美元累計至1億美元要多久？股神巴菲特（Warren Buffett）花了22年！1956年、26歲的巴菲特帶著15萬美元積蓄回到故鄉奧馬哈（Omaha），展開一段價值投資的實驗之旅，直到1978年、48歲時他才賺進自己人生的第一個1億美元。他如何讓自己的資產增長666倍？

2018年7月18日上星期波克夏大漲5％，很多散戶都很驚訝， 有的人不了解為什麼這個股票突然會大漲，有的人後悔為什麼沒有早一個月買。

[2018年11月更新] 每三個月過去，都有一件令價值投資者很興奮的事， 那就是股神巴菲特掌管的波克夏會公布他們前一季的所有交易名單！ 這是公開的訊息，因為根據美國政府法律規定， 只要是掌管超過一億美金的投資管理人， 就得要定時跟美國證券交易委員會匯報上一季的交易活動。

［標題提示：如果你從1964年，巴菲特開始當執行長時開始，一次性投資1,000美金在波克夏，今天你的那筆錢會成長超過15,000倍，價值七位數的美金（九位數的台幣）…] 講波克夏的歷史，如果要用一句話總括就是：看看巴菲特如何在1964年執掌帥印之後，把一家快破產的紡織工廠翻轉成為地球上最厲害的投資公司。 波克夏價格和每股淨值 但其實在1962年巴菲特剛開始買入波克夏還有一段因由： 當年巴菲特才32歲，身家已經超過1百萬美金（請注意是1964年的1百萬美金），事業如日方中，也開始在家鄉奧馬哈薄有名聲。但那個時候巴菲特的投資方法跟現在很不一樣，他投資的是很便宜的「雪茄屁股」。像查理·蒙格說的：就是不管他的事業或是他的管理層工作做的好不好，只要股票價格比淨資產值高，股票價格又夠便宜，巴菲特便會大批買進。 巴菲特就是這樣子盯上波克夏的。   巴菲特看準這個紡織工廠是一個夕陽工業，早晚會倒閉。但是他看到一個模式：每當這家公司關掉一家工廠的時候就會有一些新的資金出來，然後管理層就會提供一個價格買回股東的股票。巴菲特想說可以賺一點小錢，於是在$7.5時開始買入波克夏。 有趣的事情這時候發生了，過了幾個月管理層真的提出一個價格要跟巴菲特買他的股票。本來說好的是$11.5美金一股，但是後來管理層竟然反悔變成了$11.375美金。 巴菲特很生氣，覺得自己被欺騙了，於是他開始大量的買進股票，下了決心要全面收購波克夏。終於在1965年巴菲特變成了波克夏最大的股東。他做的第一件事情就是把所有的管理層開除，換過一批新的。 巴菲特最早在1962買波克夏的時候是$7.5美金一股，到1964年他 100% 控制波克夏時股價是 $19，其實已經翻倍，當然某部分原因也是㫮於他一直在買入這支股票因而帶出的利好消息。從那個時候開始，波克夏正式進入了黃金時代：在巴菲特的帶領下這家公司每年有超過 20% 的年報酬率，在55年之間股價從 $19美金成長到 $300,000美金，成為史上單價最貴的股票，成長超過15,000倍！   如果你在1964年拿著$1000美金（大約3萬台幣）跟著巴菲特買進波克夏一次的話，你會買到52.63股。換成今天的價格你會擁有1570萬美金，大概是4億7千萬台幣，夠錢買一間帝寶。 想要參與世界最一流的投資公司，新的投資人想要擇時投資波克夏也不是沒有可能。 除了較便宜的BRK.B之外，巴菲特曾經公開的說過，只要公司的股價淨值比（P/B Ratio，股價/淨值)低於1.2，公司和他自己便會著手增持股票。看著這家公司越來越多、上千億的現金流，加上越來越貴的公司淨值，波克夏未來還會有很多進場機會，值得讀者留意。 [聲明]以上提到的個股為介紹用途，非投資建議，請仔細評估之後再投資喔    

要是嚴格一點的話，其實這個世界上沒有什麼東西稱得上極致兩個字。但股神巴菲特的多元化投資技巧會是其中一個。而股神巴菲特基本上又可以和他最大的持股公司-波克夏·哈薩威掛勾劃上等號。 股神巴菲特帶領的波克夏，是股票市場裡的另類。美國大公司不勝枚舉，除了自己的業務以外另有投資，本來不是什麼值得稀奇的事。但是能夠把投資做到極致，從零開始，讓一家本來要倒閉的紡織公司，變成福布斯2000選出的世界第3大、營收排第9的跨國集團，股神巴菲特不做第二人選。   波克夏棉紡廠 福布斯 把本業撤走，改行全職投資，波克夏的故事在全世界的公司裡說得上是別樹一幟。此外，巴菲特的投資理念更是博采眾美，自成大家。他是第一個人可以像銀行一樣，把「用免費的錢拿去投資，賺更多的錢然後重複」這個概念發揮的淋漓盡致的人。 奧馬哈集團公司大樓 怎麼說是免費的錢呢？因為巴菲特一開始買下波克夏後便買進很多保險公司，像是Geico。用浮存金（亦即是賣保單所賺到的錢，英文稱Float，是保險公司賣合約之後，應當要存起來當理賠的錢）拿去做投資。而用這些接近零成本所賺到的錢去投資，賺到的錢實際上風險接近0，回報接近無限！ 巴菲特說過他的公司需要隨時持有至少200億美金用來準備付意外突然發生的保險賠償。 換句話來講，波克夏只需要200億美金應付突發事件，這個錢就是由巴菲特本人來付也綽綽有餘： 但是波克夏的投資和保險業務卻越做越大，浮存金也越來越多，而由這些免費的錢所賺到的錢也越來越多，然後這些零風險的錢又可以拿回投入本金繼續投資，生生不息。 波克夏舉世聞名的巴菲特雪球就是這樣形成的。 巴菲特年輕的時候，亦即波克夏剛剛轉型的時候，比較專注於股票的投資買賣。年輕的巴菲特交易比較頻繁，而且熱衷於便宜的「雪茄屁股」投資。直到後來有查理·蒙格的啟發，才轉型而展示複利雪球真正的成長實力。到後來，巴菲特的投資亦逐漸從買入公司的部分股權變成全數100%的併購。 下一篇我們來看看一些波克夏簡單的數字和歷史。 [聲明]以上提到的個股為介紹用途，非投資建議，請仔細評估之後再投資喔