加密貨幣恐懼與貪婪指數怎麼看？「極度恐懼」是不是買點，2018 年以來的歷史這樣說

作者：林修禾 Joshua Lin｜BOS 巴菲特線上學院｜發布：2026 年 7 月 11 日｜閱讀時間約 12 分鐘

在〈比特幣要配置多少〉那一篇，我們提過用這個指數當「紀律的輔助」；上午發布的〈別人恐懼我貪婪〉則講了巴菲特的原版哲學。這一篇把工具本身講透：它怎麼算、怎麼讀、歷史上每一次極端之後發生了什麼——包括 2026 年 2 月才剛發生、到現在都還沒收尾的這一次。

為什麼加密市場需要專屬的情緒溫度計？

因為加密市場的情緒振幅，是傳統股市的放大版。三個結構性原因：

• 全年無休：一週 7 天、一天 24 小時交易，沒有收盤冷靜期，恐慌可以在半夜滾雪球。
• 散戶與槓桿主導：大量參與者用高倍槓桿，價格一跌就觸發連環清算，把下跌變成瀑布——2026 年 2 月那一次，正是槓桿清算潮引爆的。
• 波動天生就大：比特幣的波動率長期是美股大盤的三到四倍（我們在比特幣配置篇用「風險貢獻」算過這件事），同樣的消息，加密市場的情緒反應會放大好幾倍。

情緒越極端的市場，「用數字幫自己降溫」就越有價值——這就是這個指數存在的理由。

指數怎麼算？五個成分拆給你看

alternative.me 每天把五個可量化的訊號加權合成一個分數，多數成分是拿「現在的數值」跟過去 30 天與 90 天的平均比較，抓的是「異常」而不是「絕對水位」：

• 波動率（25%）：現在的波動與最大回檔，比過去 30／90 天平均高多少。波動異常放大，通常代表恐懼。
• 市場動能與成交量（25%）：買盤動能與量能是否過熱。連續放量上漲＝貪婪升溫。
• 社群聲量（15%）：社群平台上比特幣相關話題的互動熱度。人人都在講，通常不是好事。
• 比特幣市佔率（10%）：資金縮回比特幣＝避險（恐懼）；資金湧向小幣追高報酬＝貪婪。
• Google 搜尋趨勢（10%）：相關關鍵字的搜尋量異常暴增，反映大眾情緒的方向。

先記住它的極限：成分裡有社群聲量與搜尋趨勢，代表它量的是「大眾在想什麼」，不是「資產值多少」。它能告訴你市場的體溫，不能告訴你比特幣該值多少錢——估值判斷要靠別的工具。

0～100 怎麼讀？四個區間

歷史對照：每一次「極度恐懼」之後發生了什麼？

這是全文最重要的一段。指數 2018 年上線以來，殺進個位數的極度恐懼只有四段，每一次都對應一場真實的災難：

極度貪婪那一端也看兩個案例：2024 年 11 月 22 日，指數衝到 94（比特幣即將首次挑戰十萬美元大關）——之後價格其實又漲了三週多，12 月 17 日創下當時的 108,268 美元新高，但指數到 12 月底已掉回 65；2025 年 10 月 6 日比特幣創 126,279 美元歷史高後，只過了四天就因關稅衝擊跌破 105,000 美元，開啟了這一輪超過五成的大回檔。

兩個誠實的結論：①極度恐懼之後，可以更恐懼——2022 年 6 月指數打到史上最低的 6，五個月後 FTX 又補一刀，比特幣再跌兩成多才見底；2026 年 2 月的極度恐懼，到 7 月都還沒回到起跌點。②極度貪婪也不會立刻反轉——2024 年 11 月指數 94 之後，價格還繼續漲了三週。它是溫度計，真的不是鬧鐘。

那到底怎麼用？三條紀律

1. 把「極度恐懼」當成加碼區，不是進場鈴
   巴菲特說「只在別人恐懼時貪婪」（原理見上午這一篇），套到這裡：指數落入 25 以下、且你本來就計畫配置加密資產，才動用「計畫內」的加碼額度，分批、用輸得起的錢。歷史說低點可能還在後面——分批就是為此準備的。
2. 讓再平衡代替你的手
   事先定好配置比例（例如比特幣佔總資產 2%～5%，依據見比特幣配置篇）。暴跌讓比例縮水，再平衡自然買進；暴漲讓比例超標，再平衡自然賣出——指數幫你確認情緒極端，再平衡幫你執行，不用猜。
3. 多個溫度計互相印證
   單一指標都可能失真（社群聲量可以被行銷帶動）。搭配大盤跌幅、資金費率的方向，以及 MVRV 這類鏈上估值指標一起看——鏈上指標我們之後會有專文。多數溫度計同時走極端，訊號才算數。

最常見的誤用：拿槓桿去「抄底」

最諷刺的事情是：2026 年 2 月那次極度恐懼，本身就是槓桿清算造成的——一批人在下跌初期開槓桿「抄底」，價格再跌一段，強制平倉把他們的部位變成新的賣壓，恐慌因此滾大。指數告訴你市場在恐懼，如果你的反應是開十倍槓桿接刀，你不是在執行「別人恐懼我貪婪」，你是在報名成為下一波清算燃料。

反過來也一樣：看到 94 的極度貪婪就直接放空，2024 年 11 月那三週的續漲會先把你抬出場。極端讀數改變的是「風險與報酬的天平」，不是「明天的方向」——這是所有情緒指標共同的性格。

哪裡查？多久看一次？

指數在 alternative.me 官網免費公開（搜尋「Crypto Fear and Greed Index」即可，每日更新一次），CoinMarketCap 也有自家版本（成分略有不同，趨勢大致一致）。看的頻率比照體檢就好：平時每週瞄一眼，極端時期（25 以下或 75 以上）再天天關注——天天盯著中間值看，只會增加你想動手的衝動。

常見問題

林修禾 Joshua Lin｜BOS 巴菲特線上學院 領銜講師

超過 20 年美股投資實戰經驗，專注價值投資、選擇權實戰與資產配置策略教學。本站投資百科的數據圖表與互動工具，皆由他帶領 BOS 團隊實作驗證。認識 BOS →

延伸閱讀

別人恐懼我貪婪：名言的真正意思這個指數背後的投資哲學原版：巴菲特 1986 年股東信完整解讀。比特幣要配置多少？機構說 2%～5%先定配置比例，指數才有用武之地：三大機構研究的完整對照。霍華·馬克斯 AI 備忘錄解讀另一位大師怎麼面對熱潮情緒，附可重複使用的熱潮五問自檢器。

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參考資料

• alternative.me，〈Crypto Fear & Greed Index〉——指數成分、權重與歷史數據。
• 24/7 Wall St.，〈Bitcoin’s Fear Index Just Hit 9〉（2026 年 2 月）——2020/3 指數 8 與比特幣 3,800 美元、其後至 2021/4 破 60,000 美元之統計。
• Yellow.com，〈Crypto Fear Index Hits FTX-Era Lows〉——2022/6 指數 6（Luna）與 2022/11 指數 11（FTX）之紀錄。
• The Block，〈Crypto Fear & Greed Index hits multi-year low as bitcoin sinks below $86,000〉（2026 年 2 月）。
• Genfinity，〈Fear & Greed Hits Lowest Since 2022 as $2 Trillion Evaporates〉（2026 年 2 月 6 日）。
• Trust Wallet，〈November 2024 Crypto Fear & Greed Index〉——2024/11/22 指數 94。
• Coinspeaker，〈Bitcoin Faces Turbulent End to 2024〉——2024/12/17 高點 108,268 美元與 12 月底指數回落 65。
• The Digital Chamber，〈Bitcoin Surges Past $126,000〉（2025 年 10 月 6 日）——歷史高點 126,279 美元；其後關稅衝擊四日內跌破 105,000 美元（TradingKey 2025 年度回顧）。
• The Crypto Times，〈Bitcoin Price Prediction July 2026〉——2026 年 7 月上旬價格約 77,500 美元、距高點約 −39%。