2026/08/24 |
配發率就是公司把賺到的錢分掉多少比例。分子是股息沒有爭議，關鍵在分母：用淨利算是最常見的版本，用自由現金流算才貼近「付不付得出來」，因為股息是用現金發的。這兩種算法可以差到方向相反：Realty Income 這檔 REITs 用盈餘算 276%、用現金流算 73%；可口可樂那一年剛好倒過來，用盈餘算 67%、用現金流算 166%，而後者是兩筆超過六十億美元的一次性付款造成的，公司自己公告排除之後是 77%。本文說明兩種算法的差別、超過 100% 代表什麼、不同產業的合理值為什麼不一樣，並附一台兩種算法同時算的試算器。
2026/08/23 |
庫藏股就是公司拿自己的錢，把自己的股票從市場上買回來。股票變少，剩下的每一股就代表公司多一點點。這是把錢還給股東的一種方式，另一種是配息。但公司宣布買回多少，跟股數真的減少多少，是兩回事：同樣十年，蘋果花了 7,132 億美元、股數少了 32%；英特爾花了 472 億美元，股數只少 0.4%。所以看買回有一個更實在的方法，就是直接看在外流通股數有沒有變少。
2026/08/22 |
把五種護城河（無形資產、轉換成本、網路效應、成本優勢、有效規模）逐一放進同一個問題裡測：如果競爭對手也用 AI 做同樣的事，這條河還在嗎？結論不是全毀也不是全都在：品牌與網路效應大致還在、品牌甚至變強；靠流程效率與知識門檻築的河被削弱最快，Chegg 是已經發生的案例。
2026/08/22 |
拿五家美國上市公司的年報數字出八題，用兩種方式問同一個聊天式 AI：直接問答對 3 題，先給年報數據再問 8 題全對。答錯的五題包括數字高估近三成、年份張冠李戴、還替錯的年份編了一個合理的理由。原因是它在接續最可能的下一個字，不是在查資料。附三個降低風險的做法。
2026/08/22 |
用 AI 看財報，它比你快也比你穩：十年數字整理成表、一次比對幾十家、幾百頁年報縮成重點，而且做到第一百家標準跟第一家一樣。但看不看得懂這門生意、跌一半抱不抱得住、護城河強不強、錢能放多久、承擔結果，這五件事只有你能做。最要小心的是：它答錯的時候，語氣跟答對的時候一模一樣。
2026/08/20 |
股息成長股不是「配得多」的股票，是「每年都比去年多配一點」的股票。挑選條件不看殖利率高低，只看有沒有連續調高股息的紀錄，所以買到的通常是殖利率一到二個百分點的公司。我們拿標普 500 的歷史成分股實測 1999 到 2025 年：一般年份只有 3.4% 的公司會中斷紀錄，但 2008 年是 18.6%、2009 年是 28.8%，紀錄不是慢慢磨損，是在同一年被一起砍斷。同一套挑法，起跑年碰上金融海嘯的世代十年後剩四成二還在調高，沒碰上的是七成二。連續調高二十五年以上那組明顯耐撞，中位數八成。本文說明這類股票的定義、篩選門檻、跟高股息的差別，以及這份實測有哪幾個地方不能盡信。
2026/08/17 |
「找到好公司、長期持有」聽起來天經地義，但好公司是公開資訊，全世界都知道它好，這件事早就寫進價格了。我們實測三檔專門系統性買好公司的商品：晨星寬護城河、標普品質、MSCI 品質因子，十三年下來三檔全部小輸大盤。那答案是買便宜的好公司嗎？十家公認的好公司，買在最貴那年之後十年年化 1.52%、最便宜那年 14.66%，差 13.15 個百分點、十家全中，看起來鐵證如山。但把同期大盤扣掉，這 13 個百分點只剩 0.54。這篇把推翻的過程完整寫出來，因為那才是最值錢的部分。
2026/08/08 |
買美債時大家習慣比管理費，但美國發行的公債 ETF 總費用率約 0.15%，配息若被預扣 30%、以殖利率 5% 計算等於一年吃掉 1.5%，是管理費的十倍。關鍵差異在包裝：直接持有美國公債收到的是「利息」，依投資組合利息條款免預扣；持有公債 ETF 收到的是「基金配息」，預設會先被扣。美國稅法的利息型配息條款留有免除空間，但要基金指定、券商處理才會落實，唯一可靠的答案是你自己的年度稅務單。嘉信、第一證券、盈透證券三家都能直接買公債，不必為此另開帳戶。附四條路的實拿殖利率試算器。
2026/08/07 |
目標日期基金與目標到期債券基金只有名字像。前者是股債混合、隨退休年份自動調降股票比重的基金；後者是一籃子同年到期的債券，到期清算還錢，台灣通路上常見的是後者。BOS 用席勒公開資料庫1871年以來的物價實測：六年期到期拿回一百元票面，購買力中位數只剩 87 元，票息要有年化 2.3 趴才只是打平通膨。再用 EMB、HYG、LQD 逐月滾動六年拆解，含配息總報酬中位 +28.8 趴、只看價格 -1.8 趴，配息撐起全部、本金沒長大。附實質報酬試算器。
2026/08/06 |
節稅收割的說法是：把賠錢的部位賣掉實現虧損，拿虧損去抵稅，再立刻買回類似標的。行銷話術常說這樣一年可以多賺 1%。BOS 用三十三年半的資料實測：每月定期定額，全程共觸發 318 次收割、實現虧損 43,870 美元、拿到 14,039 美元退稅，期末財富只多了 2.92%，換算年化 +0.058%，跟宣稱的 1% 差了一個數量級。1,000 條抽樣路徑的中位數是 +1.74%，五到九五百分位 +0.44% 到 +4.49%，方向確定為正但幅度很小。而對台灣人來說更直接：把資本利得稅率設成 0 重跑一次，收割觸發 0 次、差距 0.0000%。附單次收割淨效果試算器。
2026/08/04 |
彼得林區管理麥哲倫基金 13 年，年化報酬約 29%，是史上最傳奇的基金經理人之一。他在《彼得林區選股戰略》裡告訴散戶：你有專業投資人沒有的優勢，只要一年找到一檔漲十倍的「十壘打」，整個投資組合就翻身了。這個說法對嗎？我們用近十年美國大型股實測：每 100 檔裡確實有 11 檔漲了十倍以上，但也有 58 檔輸給大盤指數。這篇整理書中的六大類股框架與選股原則，也講清楚「買你懂的東西」這句被誤解最深的話，以及一本 1989 年的書今天還剩下什麼。