如果你正在學看財報，一定會遇到「負債比」這個關鍵指標。那麼，負債比率是什麼？為什麼負債比是財報中的重要指標？負債對於一家企業的營運有什麼意義？現在就一起來深入分析負債比率是什麼！
負債比是什麼？為什麼要看負債比？
對於許多剛入門財報閱讀的新手來説，可能會以為企業的負債越低，甚至沒有負債會是個好現象。但是適度的負債反而是企業健康的表現！為什麼負債比跟我們想像的不一樣？以下讓我們用企業財報「資產負債表」角度講解「負債」帶給企業的助力與阻力！
資產負債表中的「負債」與資產和股東權益是什麼關係？
資產負債表是由三大區塊構成的企業報表，三大區塊分別是「資產」、「負債」與「股東權益」。而其中資產總值等於負債加上股東權益，此為不變的財報基本會計原則。
資產 (Assets) = 負債 (Liabilities) + 股東權益 (Equity)
為什麼資產會永遠等於負債加上股東權益？其實只要從公司成立的那一刻開始想，就很好理解。一家剛起步的企業，資金來源通常只有兩種，一種是向銀行借來的錢，也就是「負債」，另一種是股東投入的資金，也就是「股東權益」。公司手上所有可以運用的現金、設備或資源，都是由這兩種資金累積而成，而這些加總起來，就構成了企業的「資產」。
換句話說，公司擁有的每一分資產，不是來自債權人，就是來自股東。因此在會計上，資產必然等於負債加上股東權益，這不是巧合，而是資金來源與資金用途之間的必然關係。以下圖示為企業財報中資產負債表示意圖，左側的資產總額會永遠等於右側的「負債」加上「股東權益」。
為什麼負債比不是越低越好？搞懂股東權益與負債比兩種資金來源差異！
新手投資人的直覺會認為，借越少錢風險越低，但是企業的本質是並不是降低風險，而是業務成長與規模最大化。如果今天透過適當的借貸，可以增加公司的資本進而加速成長，那對於企業與股東而言更是一樁美事。除此之外，向銀行貸款而來的負債代表此筆借來的錢有固定的利率，而股東投入的資金卻是希望這筆錢可以有高回報，這代表這兩筆資金獲取的「成本不一樣」，股東期待更大的回報，但銀行只要求特定的利率。
從以上簡單的說明，我們可以瞭解到「股東」與「債權人」雖然都投入了金錢，但是對這筆金錢的期望回報與成本不一，也是企業在募集資金時需要考量的。而一家企業若有較高的負債，代表這家企業可能處在高速成長的階段，需要更多資金與槓桿幫助企業快速成長。相反的，如果一家企業股東權益佔大多數，則代表這家企業的成長狀況趨於保守。
負債比率計算公式：一分鐘看懂財務報表
搞清楚了負債對於企業的意義，我們就要開始探討到底多少比例的負債對於一家企業是健康的？負債比公式怎麼算呢？以下為企業負債比率計算公式：
負債比率 ＝ 總負債 ÷ 總資產
如果一家公司總資產為 100 億元，總負債為 40 億元，那麼負債比率就是 40%。意思是，公司有 40% 的資產來自外部資金，其餘 60% 屬於股東權益。
負債比高低代表什麼？負債比不是越低越好！
| 負債比區間 | 營運風格 | 可能代表的狀況 | 優點 | 風險提醒 |
| 30% 以下 | 保守穩健型 | 現金充足、較少依賴外部借款 | 抗風險能力強 | 成長速度可能較慢、資金效率偏低 |
| 30%～60% | 平衡成長型 | 適度運用槓桿、結構穩定 | 兼顧成長與風險控制 | 需維持穩定現金流 |
| 60%～80% | 積極擴張型 | 大量投資、快速成長 | 成長動能強 | 景氣下行時壓力大 |
| 80% 以上 | 高槓桿風險型 | 財務壓力重、依賴借款營運 | 成長潛力可能高 | 抗風險能力弱、易出現財務危機 |
但是負債比不能單獨看數字，必須與「產業特性」一同分析評估，接下來我們就來看看哪些產業負債比較高，哪些產業則需避免高負債比公司。
不同產業負債比揭秘！哪些產業擁有高負債比是正常？哪些需注意高負債比警訊？
3大高負債比率產業揭秘
- 金融業（銀行、保險）: 銀行的「存款」在會計上屬於負債，因為那是客戶的錢。銀行本質就是「吸收負債，再放款賺利差」，所以在財務報表上負債比動輒 80%～90% 很常見，不能用一般企業標準看待。代表企業：JPMorgan Chase、Bank of America
- 房地產與建設業：這類產業需要大量資金購地，並且開發周期長，須依賴銀行融資。在專案開發期間，負債比偏高是常態。只要銷售順利、資金回收正常，就不一定是壞事。代表企業：REITs 不動產投資信託相關企業
- 公用事業（電力、水務、電信）：這類產業特色是現金流穩定，收入高度可預，同時資本支出高，因為收入穩定，可以承擔較高負債。代表企業：美國電力公司NextEra Energy
2 大負債比率過高須警惕的產業
- 景氣循環產業：如傳產、原物料、航運。這些產業獲利波動大，景氣好時負債撐得住，景氣反轉時壓力會暴增。代表企業：航空業 Delta Air Lines
- 新創或尚未穩定獲利企業：尚未穩定獲利，甚至現金流為負，但背負大量負債，會讓企業承擔過大的風險。代表企業：Snowflake Inc.雲端資料平台
如何透過負債比選初優良股票？3大負債比率注意事項幫你避雷
想要透過負債比選出優良股票，關鍵在於理解公司的資金結構與現金流健康度。單純看負債比高低沒有意義，重點是：
- 產業特性：不同產業可承受的負債比不同，金融、房地產或公用事業偏高正常；科技或新創企業負債高就要小心。
- 現金流能力：負債必須能被穩定的現金流支撐，否則槓桿再高也只是風險放大器。
- 歷史與同業比較：將公司的負債比與過去歷史數據、同業平均相比，可以判斷公司是否合理運用資金。
簡單來說，優良股票的負債比不一定低，但一定要在可控範圍內，能穩定創造獲利並兼顧風險。透過負債比這個指標，你可以快速篩選出財務穩健、資金運用有效、長期成長可期的公司，讓投資決策更有底氣。想要了解除了負債比之外還有哪些財務報告指標非看不可嗎？立即報名 BOS 巴菲特價值投資說明會，讓我們告訴你怎麼一次篩選優良企業財報！點我立即免費報名
本文投資專家
林修禾 Joshua Lin
擅長透過輕鬆有趣的課程設計，將複雜的概念變得淺顯易懂，幫助學員把知識可以真正的消化並實戰應用；他希望透過投資教學，協助大家創造與運用財富達成生活目標與夢想，打造怦然心動的人生。
