選擇權教學｜一篇搞懂選擇權、期權是什麼、怎麼買以及如何操作運用

選擇權是什麼？與期權有何不同？其實選擇權與期權是同一種交易工具，英文都是 Options （簡稱 OP）。選擇權是一個巴菲特也會使用的投資工具，了解選擇權，可以讓你的投資更具有靈活性！美股券商都可以交易選擇權商品。

當你第一次聽到選擇權時，可能會因為陌生的專業術語及交易方式，讓人在剛開始學習時容易感到困惑，腦海中也會冒出一連串的疑問，像是：「選擇權是什麼？選擇權怎麼買？選擇權一口多少錢？」不過別擔心！在這篇選擇權教學指南中，我們會一步步為你解答這些問題，閱讀完後你將會瞭解選擇權的基本概念、學習如何購買選擇權，並明白選擇權一口的價格該如何計算。同時，還會介紹一些實用的選擇權策略，幫助你在選擇權投資過程中能夠更加順利！

選擇權是什麼？快速搞懂期權買賣方的「買權」與「賣權」

你擔心未來的股市會大漲或大跌嗎？這時候有了選擇權便能從容應對！選擇權如同金融世界中的保險一般，提供你一個保護網來對抗市場的不確定性。接下來就讓 BOS培訓師來為你拆解說明選擇權是什麼：

選擇權/期權定義

選擇權（Options）又稱作期權，本身是一種契約，就像是買保險一樣，買方要先支付一筆權利金，以取得買權（Call）或賣權（Put），讓你可以在未來的某個日期或之前，採用當初約定好的價格買賣一定數量的標的物。

📈培訓師補充說明：重點是選擇權讓身為買方的你有權利這麼做，但並沒有義務！也就是說，當股市有大幅漲跌時，買方仍可自由決定要不要履行契約，若不履約買方只會損失先所支付的權利金；不過，假如是買方想要履行契約時，選擇權的賣方則有必須履約的義務。

買權（Call）／賣權（Put）是什麼？

選擇權屬於衍生性的金融商品，主要又可分為買賣雙方的「買權（Call）」和「賣權（Put ）」2種權利：

• 買權（Call）：在特定時間內依約定價格買進標的物的權利。
• 賣權（Put）：在特定時間依約定價格賣出標的物的權利。

買權（Call）就像是為股市大漲買的保險，讓你可以在股價上漲時，以較低的價格買入股票；而賣權（Put）則是為股市下跌買的保險，讓你可以在股價下跌時，以較高的價格賣出股票。

📈培訓師補充說明：而且選擇權的世界比保險更加靈活！在保險世界裡，我們只能向保險公司買保險，但在選擇權市場裡，你不僅可以「買進」買權（Call）或賣權（Put），還可以「賣出」買權或賣權，就如同變身為保險公司一樣，賺取權利金。不過，當你賣出選擇權時，也要承擔履行契約的義務，就像保險公司需要負責理賠一樣。

認識買權賣權操作原理——選擇權/期權四個象限

你有搞懂上述的買權（Call）、賣權（Put）概念了嗎？關於買進與賣出選擇權，我們還可以進一步將買賣雙方對於買權（Call）、賣權（Put）進行排列組合，下方的圖表統整，就是常見的「選擇權四個象限」交易策略：

選擇權基本概念介紹：常見專有名詞、2種期權模式

如果你剛踏入選擇權的世界，那麼還有些專有名詞和選擇權模式是在正式交易前必須掌握的！以下將為你逐一介紹，讓你能夠輕鬆地上手：

選擇權/期權常見專有名詞

• 權利金：買進選擇權時所要支付的費用。
• 保證金：賣出選擇權時必須要準備以支付履約的費用。
• 權利期間：買方行使選擇權權利的期限，又稱為到期日或失效日，意即到期日距離現在還有多少時間。
• 履約價：是指到期時履行該合約股票內容的交易價格，也就是你預測的商品價格，大概會上漲或下跌到指定的數字上下。
• 結算價：指的是以到期日當天市場的交易時間為準，用收盤前一定時間內的平均價格作為結算價。

選擇權2大模式

選擇權模式通常可分成「歐式選擇權」和「美式選擇權」2種模式：

• 歐式選擇權：買方需要等到到期日才能要求履約，台指選擇權是歐式選擇權的一種。
• 美式選擇權：在到期日前的任何時間點，買方都能要求履約，美股選擇權屬於美式選擇權。

選擇權一口多少錢？買賣一口美股期權怎麼算？

從上一段介紹的專有名詞中，我們可以知道在進行選擇權的交易時，買方需要支付「權利金」，賣方則必須要繳交「保證金」。而選擇權的買賣交易單位稱為「一口」，下方將主要以美股選擇權的買賣交易為例，教你計算一口美股選擇權多少錢：

買一口美股選擇權需要多少錢？

買方主要看券商軟體上的賣價（ask），買一口美股選擇權的花費為賣價（ask）× 100 美元。

舉例來說：若買方看到的權利金報價是10美元，那麼買一口美股選擇權需要支付的金額是10 × 100 ＝1,000 美元的權利金。

賣一口美股選擇權需要多少錢？

賣方在美股選擇權的規則是，賣出賣權（Sell Put）則必須要準備好錢，金額為合約的履約價 × 100；賣出買權（Sell Call）則要先準備好一個合約對應100股的股票。賣出合約則可以收取權利金，等同於買方付給我們的金額。

除此之外，因為美股選擇權的交易必須透過海外券商操作，所以還要計算到手續費的部分，不過目前大多數的海外券商皆有免手續費的優惠；至於稅金的部分，如果非美國公民也可以不用繳納，因此在稅費的部分，選擇交易美股選擇權會比起台指選擇權還要來得划算喔！

選擇權策略運用教學：透過Sell Put來進行價值投資

在學習如何運用選擇權策略之前，先帶你認識以下2個與選擇權價值相關的重要觀念：

1. 價平／價內／價外是什麼？

一般常聽到的價平、價內、價外，其實是指履約價相對於目前大盤指數的位置，以下用「買權（Call）」角度來為你進一步說明：

• 價平：履約價與目前大盤指數相同
• 價內：履約價小於目前的大盤指數
• 價外：履約價大於目前的大盤指數

另外，由於選擇權又分為買賣雙方的「買權（Call）」和「賣權（Put）」，而這2者正屬完全相反的狀態，因此若以相同的履約價來看，在買權（Call）中會是價內、在賣權（Put）中則會是價外。可見對於買方購買選擇權時，以「價內」為主是比較常見的；但對於賣方來說，「價外」才是相較合理的選擇。

2. 選擇權成本結構（內在價值＋外在價值）

選擇權的價值主要可分為2大部分，一部分是「內在價值」，另一部分則是「外在價值」：

• 內在價值：是股價與履約價價之間的價差
• 外在價值：包含時間價值與波動，時間會隨著時間減少、波動跟市場情緒恐慌有關

因此，選擇權成本結構（權利金）＝內在價值＋外在價值。如果以「賣權（Put）」為例，當商品價格低於履約價時，屬於價內，成本結構包含內在價值＋外在價值；若商品價格高於履約價時，則屬於價外，成本結構就只有外在價值。

3. 選擇權策略運用：賣出賣權（Sell Put）

你是否想要在還沒有買到股票時賺取額外收入？或是想要降低你的投資成本？那你一定要瞭解「賣出賣權（Sell Put）」的選擇權策略好處：

• 產生收益：假如選擇權買方沒有行使其權利，賣方即可保留全部的權利金，而這些權利金將成為你的淨利潤，作為額外賺取的收入。
• 降低成本：如果賣出賣權（Sell Put）的話，賣方則有義務在選擇權買方決定行使其權利時，以履約價購買股票，但同時也能保留權利金，這樣一來就降低了你的投資成本！

由此可知，透過選擇權交易進行價值投資的策略方式，不僅能夠用更低的成本購買你看好的股票，還能在等待期間賺取額外收入，簡直是個雙贏策略！

📈培訓師補充說明：賣權（Put）又可分成「裸賣式（Naked Put）」或「現金儲備式（Cash-Secured Put）」，Naked Put不需全額保證金，而是以融資方式來賣出賣權（Sell Put）合約，代表你的帳戶中通常有較少的緩衝資金或保證金；Cash-Secured Put則需要全額保證金，即意味著你的帳戶中必須要有足夠的現金，以履約價買入一張股票（100股）的股票成本。

雖然Naked Put比起Cash-Secured Put的資本報酬率更高，但操作交易槓桿時的風險也更高、更危險，因此以BOS所秉持的價值投資精神與理念來看，我們會建議大家堅持使用Cash-Secured Put的策略。

美股選擇權怎麼買？選擇權開戶到下單的完整流程

如果想要操作美股選擇權，必須先透過海外券商進行美股開戶，下列為美股開戶到下單選擇權的流程重點：

• 準備相關文件：通常需要事先準備身分證、住址證明（詳細規定請上各家證券官網查詢），並透過線上填寫開立申請表。
• 申請外幣帳戶：不論是要親自到銀行辦理，或是直接在線上預約申辦外幣帳戶皆可。
• 兌換美金並存入：外幣帳戶開立完成後，記得要先兌換足夠的美金，並將美金存入該外幣帳戶中。
• 開立海外美股證券戶：尋找一個美國當地的海外券商，來開立海外美股證券戶。
• 將美金電匯至海外券商：完成海外美股證券戶的開立事宜後，再將美金電匯到海外券商平台。
• 進行美股選擇權下單：等待電匯款項處理完畢之後（約2～3個工作天），也確認在券商已開啟交易選擇權的權限，就可以開始進行美股選擇權的買賣交易囉！

⇒ 延伸學習：美股開戶教學全攻略｜美股開戶方式、申請條件流程、券商比較一次看！

選擇權風險有哪些？選擇權、期貨與權證差異是什麼？選擇權常見QA一次解答！

Q1：操作選擇權的風險是什麼？

雖然選擇權有著投資成本低、槓桿高、操作彈性大等優勢，但也不能忽視其可能會虧損的高風險！若作為選擇權買方，其中最大的風險就是當決定不履行契約時，會直接賠掉先前所支付的權利金，不過此項虧損的最大值是有限的；倘若是選擇權賣方，虧損值有可能會隨著商品及履約價格的價差持續擴大，導致沒有上限的虧本。

選擇權可以與價值投資策略作搭配來減少風險，在我們BOS價值投資分享會的講座當中，也會講解巴菲特使用的BOSS策略的運作，讓你能夠透過學習美股投資的新知，以降低操作選擇權的風險。

Q2：選擇權、期貨和權證差在哪？

在投資市場裡，選擇權、權證、期貨都屬於衍生性金融商品，但它們的權利義務、風險結構、發行方式差異很大。以下可以簡單理解他們的最大不同：

• 期貨：一定要履約（義務）
• 選擇權：可以履約（權利）
• 權證：券商發行的「簡化版選擇權」，可以履約（權利）

你也想要學習如何用選擇權這一個槓桿工具安全的放大收益嗎？BOS 巴菲特線上學院除了價值投資，更可以帶你認識如何使用選擇權放大獲利！立即點擊以下美股分享會連結，免費報名你的第一堂課吧！

BOS價值投資實戰營｜學會如何正確地進行選擇權交易！

看完選擇權教學指南後，我們可以知道選擇權的買賣交易雖然有不少好處，但同時也伴隨著高風險，所以投資選擇權時一定要特別留意正確的操作觀念。特別是對於新手來說，要理解如何操作選擇權，並搞懂選擇權的運用策略，可能還是會有點複雜，因此建議在開始進行選擇權交易之前，仍要多花點時間學習，或是選擇參加BOS的2日價值投資實戰營，直接請教專業的BOS培訓師！

BOS培訓師除了教會你投資技巧之外，也相當重視建立正確的投資理財心態和財務目標，以幫助提升思維、擁有獨立思考能力。BOS的課程設計圍繞著「你必須要知道的投資知識」，不僅會教最基礎的美股投資觀念，讓你扎穩基礎，還會帶你實際操作美股，讓你親身體驗市場的變化和利用市場波動交易的樂趣。

以下為BOS價值投資實戰營的完整學習方案內容：

• 參加BOS2日價值投資實戰營（有直播課 & 實體課）
• 加入BOS專屬FB、LINE社群平台
• 使用BOS線上學習平台（1年）
• 免費複訓 2日價值投資實戰營（1年）
• 免費參加 每月主題式小課程（1年）
• 免費獲得 每月股票靈感清單
• 免費寄送 實體實戰營課本講義

想知道自己適不適合BOS的教學風格嗎？建議先花3小時參加免費的BOS價值投資分享會，讓專業培訓師帶領你進一步瞭解選擇權的價值投資！

延伸閱讀：

美股投資好嗎？美股可以買零股嗎？美股入門超簡單新手級美股教學

美股一股多少錢？美股一張是幾股？台、美股買賣單位一篇輕鬆掌握！

本文投資專家

王昭弘 Perry Wang

Perry老師原先是在金融市場交易近10年的投機者，接觸價值投資後，確信投資應專注企業本身的「價值」而非「價格」，他透過自身的經歷想要傳達給學員正確的投資觀念。